La resiliencia industrial de la zona euro oculta preocupaciones, el inventario y los semiconductores mantienen la fachada, y la fragilidad del acuerdo de alto el fuego se convierte en la mayor variable.

⑴ Oxford Economics señaló que la industria de la eurozona sigue mostrando cierta resiliencia en el contexto del conflicto entre Estados Unidos e Irán; en mayo, la producción total retrocedió un 0,2% intermensual, pero si se excluye la fuerte contracción de Irlanda, la producción en otras regiones mostró crecimiento. ⑵ Sin embargo, los resultados positivos se concentraron principalmente en la acumulación preventiva de inventarios en sectores como productos químicos, refinación y plásticos, así como en el sector de maquinaria de semiconductores en los Países Bajos, no representando una mejora generalizada. ⑶ Esta divergencia estructural significa que la base de la recuperación industrial aún no es sólida: la expansión en algunos sectores podría deberse solo a compras de acumulación temporales y no a una reactivación sostenida de la demanda final. ⑷ Analistas advierten que cualquier alteración en el actual y frágil acuerdo de alto el fuego podría poner a prueba esta resiliencia; si la situación geopolítica vuelve a deteriorarse, las cadenas de suministro y los costes energéticos volverán a estar bajo presión. ⑸ De cara al futuro, habrá que prestar atención a la continuidad de los pedidos en la industria manufacturera alemana y al impulso de las exportaciones de semiconductores; si el ciclo de inventarios finaliza y la demanda no toma el relevo, la producción industrial de la eurozona se enfrentará a riesgos a la baja.