Bernstein: Los ingresos de TSMC en el segundo trimestre superan la orientación; la demanda de nodos avanzados y de gama alta sigue superando la capacidad.

BlockBeats News, 16 de julio. Bernstein indicó en su último informe de investigación que los ingresos del segundo trimestre de TSMC alcanzaron el extremo superior del rango de previsión de la compañía, superando ligeramente las expectativas del mercado, lo que demuestra que la demanda relacionada con procesos avanzados y con IA sigue siendo fuerte.

La firma mantuvo su calificación de Outperform para TSMC, con un precio objetivo de 2.780 NT$ para las acciones que cotizan en Taiwán y 430 US$ para el ADR en EE. UU. Basándose en el precio de cierre del 13 de julio de 2.440 NT$ para las acciones en Taiwán, el precio objetivo implica un potencial alcista de aproximadamente un 14%.

Bernstein espera que los inversores se enfoquen en tres áreas clave en la próxima conferencia de resultados: planes de expansión, perspectivas de margen bruto y el desarrollo del proceso N2. La firma pronostica que el gasto de capital de TSMC será de 56 mil millones de dólares en 2026 y de 68 mil millones en 2027; se espera que la capacidad mensual de CoWoS alcance las 135.000 obleas a finales de 2026 y aumente a 195.000 obleas a finales de 2027.

En cuanto al margen bruto, Bernstein proyecta que el margen bruto de TSMC para 2026 aumente desde aproximadamente el 60% del año pasado hasta el 65%, lo que impulsaría un crecimiento interanual del EPS de aproximadamente un 50% a 102 NT$.

El informe también señaló que debido a la continua escasez de capacidad de procesos avanzados en TSMC, el interés de los clientes por una foundry alternativa está en aumento. Según se informa, una foundry alternativa está subiendo sus precios un 15% para algunos nuevos clientes en nodos de 4/5nm y 8nm, y está en conversaciones con Anthropic y Meta para un posible proyecto de chip de IA de 2nm; también existen rumores en el mercado de que esa foundry alternativa podría participar en un proyecto relacionado con TPU de Google.

No obstante, Bernstein considera que estas dinámicas no impactarán sustancialmente los ingresos de TSMC en el corto plazo. La firma señaló que TSMC está al menos una generación por delante en nodos tecnológicos, tiene un mejor historial de ejecución, mayor escala y la demanda de procesos avanzados supera ampliamente su capacidad disponible. Incluso si otra foundry consigue algunos proyectos, eso reflejaría más las limitaciones de capacidad de TSMC que un debilitamiento de su posición competitiva.