Goldman Sachs: Los fundamentos del sector de semiconductores aún ofrecen soporte, los ETF apalancados amplifican la volatilidad de las acciones tecnológicas

BlockBeats informó que el 14 de julio, el último informe de investigación de Goldman Sachs señaló que la reciente volatilidad extrema de las acciones tecnológicas globales se debe principalmente a la reducción de apalancamiento ocasionada por operaciones con alto apalancamiento que afectan la liquidez, y no al deterioro de los fundamentos de la industria de semiconductores.

Goldman Sachs indicó que el nuevo ETF apalancado 2x de acción individual lanzado en Corea ha amplificado la volatilidad del mercado; varios ETF apalancados que siguen a Samsung Electronics y SK Hynix registraron caídas diarias que superaron el 30%. Para mantener el nivel de apalancamiento, los fondos se vieron obligados a vender acciones subyacentes, generando una dinámica tipo “baja de precios—ventas forzadas—baja adicional” y provocando una crisis de liquidez. Goldman Sachs estima que, recientemente, aproximadamente el 62% de las ventas netas de inversores institucionales coreanos provino de la liquidación de este tipo de ETF.

Mientras tanto, Leuthold Group señaló que el saldo de créditos de margen en Estados Unidos creció aproximadamente un 54% en los últimos 12 meses, alcanzando niveles históricamente altos. El capital apalancado está altamente concentrado en los sectores de IA y semiconductores, lo que vuelve la estructura de mercado aún más frágil.

Sin embargo, Goldman Sachs considera que aún no se ha alcanzado el pico del ciclo en la industria de semiconductores. La institución indicó que todavía no se han recortado las expectativas de beneficio de Samsung Electronics y SK Hynix; debido a la limitada expansión de la capacidad de producción de chips de memoria, la situación de escasez de oferta podría persistir hasta el segundo semestre de 2028. Por lo tanto, esta corrección parece más un ajuste de posiciones que un cambio fundamental en la industria.