¿El colapso del mercado de acciones de Corea del Sur está repitiendo la crisis financiera asiática? Las agencias de análisis afirman que el riesgo financiero actual en Corea del Sur es estructuralmente similar al de la crisis financiera asiática de 1996.

Odaily informó que, ante la reciente caída significativa en la bolsa de Corea del Sur, la institución independiente de investigación macroeconómica global Tantu Macro publicó que actualmente existen similitudes estructurales entre los riesgos financieros en Corea y los previos a la crisis financiera asiática de 1996 (AFC): la exportación de semiconductores representa el 41% (en 1996 era 16%), la tenencia de acciones por parte de inversionistas extranjeros alcanzó un máximo histórico del 40%, y la relación entre deuda externa y PIB aumentó a 39.6%. Sin embargo, hay diferencias clave: 1) la tasa de suficiencia de reservas internacionales (ARA) alcanza el 92% (antes de AFC era apenas 54%), la proporción de deuda externa de corto plazo cae al 9.4% (antes de AFC era 11.5%); 2) el tipo de cambio ahora flota libremente en vez de estar parcialmente fijo, lo que reduce el riesgo de corridas; 3) el ritmo de aumento del apalancamiento empresarial se ha moderado y el índice de morosidad bancaria es inferior al de la época de AFC.

Actualmente, el riesgo se concentra principalmente en el mercado bursátil: el KOSPI tiene una relación precio/valor contable de 2 veces y una relación precio/ganancias de 30 veces, ambas cifras récord. El saldo de financiación se duplicó en un año y medio hasta 38.6 billones de wones. El índice de estabilidad financiera muestra un riesgo general en el percentil 62% histórico (zona amarilla), y el percentil de valoración alcanza el 91%.

De acuerdo a las estimaciones del modelo, existe un 5% de probabilidad de que Corea del Sur enfrente un crecimiento negativo en el próximo año, aunque el riesgo de un círculo vicioso es significativamente menor al de la AFC, principalmente gracias al fortalecimiento de las reservas internacionales y mayor flexibilidad cambiaria. En los últimos treinta años, crisis de este calibre solo ocurrieron tres veces. La advertencia principal: si el ciclo de semiconductores se revierte o un endurecimiento de la Reserva Federal provoca la salida de capitales extranjeros, el mercado bursátil podría convertirse en el núcleo de transmisión de riesgos.