KIS reduce la previsión de beneficio operativo de Micron para dos años, pero mantiene el precio objetivo.

BlockBeats News, 13 de julio – Según fuentes del mercado, Korea Investment Securities ha reducido sus previsiones de beneficio operativo para SK Hynix en 2026 y 2027 en un 9% y un 11%, respectivamente. La entidad mantiene un precio objetivo de 3,8 millones de wones surcoreanos, lo que indica que el ajuste no responde a una menor demanda, sino a una reevaluación de los precios de los contratos de suministro a largo plazo.

La demanda de HBM sigue siendo fuerte, especialmente en el contexto de la expansión de la cadena de suministro de servidores de IA y GPU. KIS prevé que los ingresos de Hynix en el segundo trimestre serán de alrededor de 80,9 billones de wones surcoreanos, con un beneficio operativo de aproximadamente 60,4 billones de wones surcoreanos. Con base en estos datos, el margen de beneficio operativo se sitúa cerca del 75%, aún en un nivel históricamente alto.

El análisis de KIS indica que el problema no es que Hynix no esté ganando dinero, sino que posiblemente no esté ganando tanto como el mercado esperaba anteriormente.

KIS predice que en los próximos tres a cinco años, la estructura de transacciones en la industria del almacenamiento girará cada vez más en torno a los contratos de suministro a largo plazo. Los acuerdos largos pueden asegurar clientes, capacidad y flujo de caja, pero también suelen limitar la capacidad de los fabricantes para aprovechar subidas en los precios spot. Cuando los precios spot de DRAM o HBM alcanzan máximos temporales, los precios de los contratos a largo plazo tienden a suavizar los márgenes de beneficio y a restringir el potencial de mayores revisiones al alza en las estimaciones de ganancias.

Para los inversores, la narrativa sobre Hynix está cambiando de "escasez de memoria para IA" a "cómo se incorpora esa escasez en los precios". Los próximos envíos de gran escala de HBM4 podrían seguir impulsando el precio de venta promedio al alza, pero los contratos a largo plazo implican que esta ronda de incrementos no se reflejará plenamente en el estado de resultados mediante los precios spot.

KIS mantiene su precio objetivo, lo que señala que no ha cambiado su perspectiva sobre las tendencias de Hynix a mediano y largo plazo. Este ajuste se parece más a una moderación en las hipótesis de valoración que a una negación de los fundamentos. Si bien los precios de las acciones pueden verse afectados a corto plazo por los titulares sobre una “rebaja de beneficios”, la cuestión de fondo es: una vez que los contratos largos sean el marco principal del sector, ¿cuánto premium están dispuestos a pagar los inversores por la certeza que ofrece Hynix?