Wintermute: La subida de bitcoin se parece más a un "rebote de alivio" que al inicio de un nuevo mercado alcista.

Según información de BlockBeats, el 7 de julio Wintermute publicó un análisis de mercado indicando que los últimos datos de empleo no agrícola en Estados Unidos estuvieron muy por debajo de las expectativas del mercado. Además, el discurso de Waller fue interpretado como moderado por el mercado, lo que impulsó el repunte general de los activos de riesgo a nivel global, siendo el mercado cripto el de mejor desempeño. Bitcoin y Ethereum superaron notablemente tanto al S&P 500 como al índice Nasdaq en las últimas jornadas. El repunte actual de Bitcoin se apoya en bases más sólidas, impulsado principalmente por la acumulación continua de grandes ballenas, el flujo de capital en el mercado de opciones hacia calls, y la mejora en los datos on-chain. Además, el fin de las salidas netas de los ETF spot de Bitcoin también ha dado impulso al sentimiento del mercado.

La desaceleración del mercado laboral estadounidense ha reducido aún más las expectativas de suba de tasas para este año, mientras que en el Foro de Sintra Waller reafirmó el objetivo de inflación del 2% pero no envió señales más restrictivas, lo que fue interpretado como un tono más moderado por parte de la Reserva Federal. En el ámbito cripto, los datos on-chain de Bitcoin muestran que las ballenas acumularon más de 270,000 BTC cerca de la media móvil de 200 semanas, y en el mercado de opciones el capital migró de posiciones defensivas a calls con precios de ejercicio en 60,000 a 70,000 dólares. Por su parte, Ethereum subió principalmente gracias a una narrativa institucional, como el lanzamiento oficial de Ethereum Institutional y el continuo desarrollo de infraestructura para la tokenización institucional. Sin embargo, la reciente reducción de alrededor del 20% de la plantilla y el recorte de presupuesto de aproximadamente el 40% por parte de la Ethereum Foundation, junto con las recientes salidas de capital de los ETF de ETH, reflejan cierta presión sobre sus fundamentales.

El repunte actual tiene más las características de un “rebote de alivio” que de una nueva fase de bull market a largo plazo. La mejora del entorno macroeconómico, la moderación de las tensiones en Medio Oriente, la posición institucional sobre Ethereum y la baja liquidez típica del verano contribuyeron a la recuperación del mercado. Sin embargo, desde una perspectiva de flujos de capital, los ETF spot de Bitcoin registran salidas acumuladas de aproximadamente 2.73 mil millones de dólares en lo que va del año. Hasta que los flujos hacia los ETF no muestren una tendencia sostenida y mejoren, el mercado debe considerar la situación actual como una recuperación del sentimiento y no una reversión estructural, y mantener una postura prudente hacia el futuro.