JPMorgan Chase: El rendimiento superior de las acciones de semiconductores frente a las acciones de la nube puede ser difícil de mantener, el trading de IA podría conducir a una rotación sectorial.

BlockBeats News, 3 de julio. Según el informe de JPMorgan "Fund Flows and Liquidity: The Demand for AI Rotation", desde septiembre del año pasado, las acciones de semiconductores, es decir, los fabricantes de chips y almacenamiento para IA, continúan superando y manteniendo una ventaja significativa sobre los proveedores de servicios de nube a gran escala. Esta diferencia en el rendimiento, a largo plazo, parece algo insostenible. El informe sugiere que, debido a que los semiconductores forman parte esencial de una operación más general de IA, la diferenciación actual ha generado preocupaciones en el mercado sobre su sostenibilidad.

JPMorgan señaló que esta brecha podría reducirse de dos maneras. El escenario optimista es que, a medida que los proveedores de servicios de nube a gran escala, los proveedores de modelos de IA y los usuarios mejoran en comercialización, ingresos y rentabilidad, su desempeño comience a igualar y a ganar una participación mayor en el valor añadido total de la IA. El escenario pesimista es que si los semiconductores continúan superando a costa de ejercer presión sobre clientes como proveedores de servicios de nube a gran escala, proveedores de modelos de IA o usuarios finales, podría reducir su disposición a gastar capital y, eventualmente, crear resistencia a la demanda de productos de semiconductores.

El informe destaca que la visión interna de JPMorgan tiende más hacia el escenario optimista. Sin embargo, las expectativas consensuadas de los analistas indican que el ritmo de crecimiento de las inversiones de capital de los proveedores de servicios de nube a gran escala disminuirá significativamente a partir del próximo año, lo que, de cumplirse, se alinea más con el escenario pesimista. El informe afirma que se espera que el ritmo de crecimiento de las inversiones de capital de estos proveedores alcance el 100% en 2026, pero caiga al 22% en 2027 y siga bajando al 7% en 2028. Si se confirma este camino de desaceleración, las operaciones con semiconductores podrían enfrentar una presión considerable, llevando a una corrección más significativa y sostenida en las operaciones de IA en los mercados de acciones y bonos.

JPMorgan también mencionó que el precio de la computación futura de IA será clave para que los proveedores de servicios de nube a gran escala logren comercializar las inversiones de capital en IA. Cuanto más alto sea el precio de la computación, más capaces serán los proveedores de nube de mantener o aumentar los márgenes de beneficio. Además, el informe señaló que se espera que la oferta monetaria estadounidense aumente de $16 billones en 2025 a $18 billones en 2026, lo que brindará soporte a los activos financieros estadounidenses, especialmente a las acciones de EE. UU.