El equipo de Goldman Sachs afirma: debido a la preocupación por la disrupción de la IA, las acciones de empresas con activos pesados muestran un mejor rendimiento.
Según los estrategas del grupo Goldman Sachs, las acciones de empresas que poseen activos productivos tangibles están teniendo un mejor desempeño, ya que los inversores buscan refugio para evitar los riesgos de disrupción en la industria que trae la inteligencia artificial.
El equipo de Goldman Sachs señaló que, desde principios de 2025, su cartera de acciones de activos pesados / intensivas en capital (cuyo valor económico proviene de activos físicos) ha superado en rendimiento en aproximadamente un 35% a la cartera de activos ligeros, que depende del capital humano o digital.
Estrategas como Guillaume Jaisson indicaron en un informe para clientes que los inversores están comprando cada vez más acciones con el llamado “efecto HALO” (activos pesados, bajo riesgo de obsolescencia), centradas principalmente en sectores como servicios públicos, recursos básicos y energía.
Entre las empresas europeas intensivas en capital seleccionadas por el equipo se encuentran: ASML, Safran, LVMH, Air Liquide, Airbus, entre otras; mientras que la cartera de activos ligeros incluye a L'Oréal, Adyen, DSV, Siemens Healthineers, entre otras.
Jaisson escribió: “El mercado está premiando la capacidad productiva, las redes, la infraestructura y la complejidad de la ingeniería: estos activos son costosos de replicar y menos susceptibles a quedar obsoletos por avances tecnológicos.”
El temor a que las aplicaciones de IA revolucionen los modelos de negocio existentes ha sacudido industrias desde el software hasta la gestión de activos, provocando caídas significativas en acciones que antes se consideraban apuestas seguras. Este pánico ha desencadenado ventas indiscriminadas, incluso alcanzando sectores que en apariencia no corren gran riesgo frente a la IA, como la logística.
Los estrategas afirman que la carrera por el liderazgo en IA también ha convertido a los antiguos líderes de activos ligeros (los cinco grandes proveedores de servicios en la nube) en empresas intensivas en capital.
Según sus estimaciones, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Oracle invertirán aproximadamente 1,5 billones de dólares entre 2023 y 2026 para construir infraestructura de IA; antes de 2022, la inversión histórica total de estas empresas era de solo unos 600.000 millones de dólares.
El equipo de Goldman Sachs señala que el aumento real de los rendimientos, la expansión fiscal impulsada por la geopolítica y el crecimiento del sector manufacturero están favoreciendo el traslado de capital hacia sectores intensivos en capital. El impulso de las ganancias también comienza a beneficiar a este tipo de empresas: según el consenso del mercado, tanto el crecimiento de las ganancias por acción como el rendimiento sobre el patrimonio neto de las empresas de activos pesados ya superan a los de las empresas de activos ligeros.
Los estrategas de Morgan Stanley también subrayan que el capital está abandonando sectores de activos ligeros como el software. En su informe del lunes, señalaron que los fondos long-only puros europeos comenzaron a reducir posiciones en acciones expuestas al riesgo de disrupción por IA hacia fines de 2025.
Editor responsable: Guo Mingyu
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