Las tensiones entre EE.UU. e Irán llegan en el peor momento para el SNB

La situación actual es que Suiza se enfrenta nuevamente a presiones deflacionarias. Aunque aún no ha llegado a territorio deflacionario, las preocupaciones van en aumento ya que las presiones inflacionarias han caído drásticamente en la segunda mitad del año pasado. Los precios subyacentes todavía se mantienen, pero parece ser solo cuestión de tiempo antes de que el problema se vuelva más grande de lo que es ahora.

Y para el SNB, el banco central simplemente no quiere volver a caer en la madriguera de tener que empezar a usar nuevamente medidas de política monetaria no convencional. Cuando eso sucede, ya hemos visto antes lo difícil que puede ser salir de ese bache. La pandemia del Covid les dio una carta de salida de la cárcel pero esa ya expiró ahora que la era de la deflación parece que está por regresar.

Para complicar aún más las cosas para el banco central suizo, una moneda franco más fuerte está haciendo la situación aún más difícil. Eso solo suma al impacto deflacionario y pone al SNB en una posición complicada tratando de evitar un regreso a las tasas de interés negativas.

El EUR/CHF es un par del que se ha hablado menos en las últimas semanas pero que vale la pena seguir de cerca:

El SNB parecía haber marcado un límite anteriormente cuando el par de divisas llegó al nivel de 0,92, pero eso se rompió a finales de enero. Y vemos que el franco sigue avanzando con el par acercándose ahora a 0,91.

La gran pregunta es ¿dónde trazará el SNB el próximo límite en términos de intervenir para limitar la fortaleza del franco? ¿Y hasta qué punto están dispuestos a enfrentarse al sentimiento del mercado?

Por lo tanto, la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán llega en un momento desafortunado para el banco central. En medio de la narrativa de desdolarización y el yen enfrentando sus propios problemas en casa, el franco es la única opción para los traders de divisas que buscan refugio seguro.

Y eso solo pondrá aún más presión bajista sobre el EUR/CHF, que ya está en mínimos históricos esta semana. Eso, a su vez, solo sumará más problemas al SNB en su intento de gestionar su mandato de inflación. Y eventualmente, podrían tener que considerar tasas negativas para desalentar aún más la fortaleza del franco, a la vez que enfrentan las presiones deflacionarias.