Maivell (MRVL.US) Día del Inversionista presenta un plan quinquenal "superior a Wall Street": Goldman Sachs no lo acepta y mantiene su calificación "neutral".

Según informa Investing.com, el 6 de octubre, Marvell Technology (MRVL.US) celebró su Día del Inversor en Nueva York, donde la dirección presentó unos objetivos a largo plazo “por encima del consenso de Wall Street”. Sin embargo, Goldman Sachs señaló que el valor ya refleja mayormente el optimismo en el precio de la acción; por esto, el banco elevó su precio objetivo de 220 a 270 dólares, manteniendo la calificación de “neutral”.

El ambicioso plan para los próximos cinco años

En el Día del Inversor, la directiva de Marvell delineó un marco financiero impactante para el año fiscal 2031: se espera un crecimiento anual compuesto de ingresos del 55%–60%, un margen bruto del 56%–59%, un margen operativo del 44%–46%, un EPS de aproximadamente 30 dólares y un margen de FCF superior al 36%, devolviendo más del 50% a los accionistas.

Este objetivo se basa en una narrativa más amplia: Marvell prevé que el gasto mundial en centros de datos pase de aproximadamente 700.000 millones de dólares en 2025 a más de 3 billones en 2030, con una participación creciente del gasto de los diez principales proveedores de nube a hiperescala.

En este contexto, la empresa estima el mercado potencial (TAM) de inteligencia artificial para 2030 en 400.000 millones de dólares y se ha fijado un rango de oportunidad de ingresos entre 70.000 y 90.000 millones de dólares.

Tres motores clave: interconexión 65%, switches y almacenamiento 45%, chips personalizados 80%

Al analizar los objetivos de Marvell para cinco años, los motores de crecimiento se concentran fuertemente en tres sectores de la infraestructura de IA:

Interconexión: TAM de unos 65.000 millones de dólares, objetivo de ingresos de 37.500 millones para el año fiscal 2031, lo que implica un crecimiento anual compuesto del 65%. La dirección define esta área de negocio como clave para superar los “muros de memoria” y “muros de cobre” de la infraestructura de IA—las soluciones incluyen tecnología SerDes líder, DSP ópticos, redes ópticas coherentes, opciones de interconexión óptica de 1,6T e incluso 3,2T, óptica coempacada (CPO), así como la arquitectura “scale-across” que permite conexiones directas de larga distancia entre clusters de IA.

Switches y almacenamiento: TAM de unos 85.000 millones de dólares, objetivo de 10.000 millones y un crecimiento anual compuesto del 45%. La hoja de ruta incluye chips de switches de 100T monolíticos al límite de lo fotomáscaras, productos basados en UALink y la ruta de redes Ethernet escalables (ESUN).

Chips personalizados (Custom Silicon): Este es el segmento con mayor flexibilidad—TAM de hasta 235.000 millones de dólares, objetivo de ingresos de 30.000 millones y un crecimiento anual compuesto de aproximadamente el 80%. Marvell impulsa la transición de los proveedores de nube de chips genéricos hacia soluciones semipersonalizadas y totalmente personalizadas, manteniendo importantes inversiones en procesos avanzados de 3nm, 2nm e incluso 14A, con colaboraciones intergeneracionales con clientes como AWS, Google y Nvidia. Además de los XPU personalizados, la empresa apunta también a tarjetas de red personalizadas (NIC), expansión de memoria basada en CXL, computación near-memory, controladores de almacenamiento para IA y procesadores para descarga de inferencias, entre muchas otras oportunidades “adicionales (attach)”.

Es importante destacar que la dirección distingue las oportunidades de conexión de IA en seis niveles: scale-out, scale-up, scale-across, scale-in, integración con XPU y XPU personalizado—esto significa que Marvell ya no se presenta como un proveedor de una sola categoría, sino como una “plataforma de conexión de IA de extremo a extremo”.

Goldman Sachs: sube el precio objetivo, mantiene la calificación

En su informe, Goldman Sachs elevó el precio objetivo a 12 meses de Marvell de 220 a 270 dólares, basado en un múltiplo de valoración de 30 veces (sin cambios) aplicado al EPS normalizado esperado de 9,00 dólares (anteriormente 7,25 dólares). Al mismo tiempo, el banco aumentó en promedio un 13% sus previsiones de EPS y por primera vez ofreció proyecciones para FY2030 y FY2031: 21,80 y 30,95 dólares, respectivamente.

Sin embargo, la calificación se mantiene en “neutral”. El motivo es sencillo: al precio de cierre de 287,01 dólares el día del informe, la acción cotiza a unas 9,5 veces el EPS objetivo para FY2031, y la visibilidad sobre el momento y el volumen de las nuevas órdenes de diseño sigue siendo limitada—el nuevo precio objetivo de 270 dólares implica de hecho un potencial de baja del 5,9% respecto al actual.

Goldman Sachs manifestó que se volverán más optimistas si se presentan evidencias de ejecución más sólidas y una hoja de ruta más clara para el aumento de pedidos clave de diseño.

La subida del 6% en el precio de la acción el mismo día del Día del Inversor muestra que el mercado claramente prefiere confiar en el plan de crecimiento del 55%–60% para cinco años. Si Marvell podrá transformar sus colaboraciones de varias generaciones con AWS, Google y Nvidia en 30.000 millones de dólares en ingresos por chips personalizados, será la prueba clave de ese plan en los próximos años.