¿Por qué subió el dólar estadounidense durante la semana pese a que disminuyeron las expectativas de alzas de tasas de la Fed? Análisis de los precios del petróleo y la demanda de activos refugio

El dólar estadounidense se debilitó el viernes pasado (14) porque los mercados siguieron ajustando sus expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal tras la moderación de la inflación, la debilidad de las ventas minoristas y la desaceleración de los datos de empleo. Aunque el índice del dólar estadounidense estuvo bajo presión durante la sesión, los riesgos geopolíticos en Oriente Medio impulsaron los precios del petróleo y la demanda de activos refugio. Esto permitió que el dólar registrara un modesto incremento semanal y pusiera fin a dos semanas consecutivas de pérdidas.

Al cierre de la sesión de Nueva York, el índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el desempeño del dólar frente a una cesta de seis monedas principales, cayó alrededor de un 0.3% hasta 99.67. Sin embargo, acumuló un incremento aproximado del 0.1% durante la semana.

La moderación de la inflación y la debilidad de las ventas minoristas reducen las expectativas de nuevos ajustes de la Fed

Esta semana, la atención del mercado se centró en los datos de inflación y gasto de los consumidores de Estados Unidos, ya que los inversionistas buscaban señales sobre la futura trayectoria de las tasas de interés de la Fed.

Los datos más recientes mostraron que las presiones sobre los precios en Estados Unidos siguen disminuyendo. En julio, tanto el crecimiento anual general como el subyacente del índice de precios al consumidor (IPC) se desaceleraron. El índice del precio al productor (IPP), publicado posteriormente, también mostró una moderación de los incrementos de los precios generales y subyacentes.

Mientras tanto, la Oficina del Censo de Estados Unidos informó que las ventas minoristas cayeron un 0.6% mensual en julio, hasta 763,600 millones de dólares. El resultado fue considerablemente inferior al incremento del 0.1% que esperaba el mercado. Las ventas minoristas subyacentes también disminuyeron un 0.3%, frente a las expectativas de un aumento del 0.2%.

El alza de los precios de la energía aumentó el costo de vida de los hogares, lo que podría llevar a los consumidores a reducir los gastos no esenciales. Al mismo tiempo, la tasa de ahorro personal de Estados Unidos cayó en junio a su nivel más bajo desde mediados de 2022, lo que indica que los colchones financieros de los consumidores se están reduciendo.

Sin embargo, los detalles de los datos de ventas minoristas podrían no haber sido tan débiles como sugería la cifra general. Algunos factores puntuales podrían haber afectado las cifras de julio. Entre ellos se incluyen la reducción de las ventas en gasolineras debido a los cambios en los precios del petróleo y la celebración del Amazon Prime Day a finales de junio en lugar de julio. Aun después de excluir estos efectos, el gasto general de los consumidores siguió mostrando señales de debilitamiento.

Los mercados reducen la probabilidad de un alza de tasas mientras divergen los rendimientos de los bonos del Tesoro

A medida que los datos económicos se debilitaron, disminuyeron considerablemente las expectativas del mercado sobre un nuevo ajuste de la política monetaria de la Fed.

Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Fed mantenga sin cambios las tasas de interés en su reunión de septiembre aumentó a cerca del 67%, frente a casi el 56% de una semana antes. Mientras tanto, la probabilidad de un alza de tasas de 25 puntos básicos cayó de alrededor del 44% a cerca del 33%.

La debilidad de los datos de ventas minoristas redujo aún más la probabilidad de que la Fed suba las tasas en su próxima reunión.

Tras la publicación de los datos del IPC y el IPP, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos sensibles a las tasas de interés cayeron inicialmente debido al aumento de las compras de bonos. Sin embargo, los rendimientos repuntaron el viernes, lo que impulsó al alza el rendimiento semanal de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años. En cambio, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años cerró la semana a la baja, lo que reflejó una perspectiva más moderada para las tasas de interés a corto plazo.

El alza del petróleo y las tensiones en Oriente Medio respaldan el atractivo del dólar como activo refugio

Aunque el cambio en las expectativas sobre las tasas presionó al dólar, la escalada de las tensiones en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo crudo contrarrestaron parcialmente la caída de la moneda.

Los futuros del petróleo crudo Brent subieron alrededor de un 1.7% hasta $88.52 por barril, con lo que el incremento semanal alcanzó aproximadamente un 4.5%. Los mercados vigilan de cerca las posibles interrupciones del transporte marítimo y del suministro de petróleo a través del estrecho de Ormuz, así como los problemas de seguridad en torno al estrecho de Bab el-Mandeb.

Como el estrecho de Ormuz es una ruta fundamental para el transporte mundial de energía, cualquier restricción al transporte marítimo, riesgo de bloqueo o reducción del tránsito de buques cisterna podría intensificar la preocupación por interrupciones del suministro. Si los precios del petróleo siguen subiendo, podrían elevar las expectativas de inflación y dirigir los flujos de capital hacia activos refugio tradicionales, como el dólar estadounidense.

Factores clave por seguir: señales de la Fed, rendimientos de los bonos del Tesoro y precios del petróleo

A corto plazo, los siguientes factores probablemente determinarán la dirección del dólar estadounidense:

• Datos económicos de Estados Unidos: la persistente debilidad de los datos de empleo, inflación y gasto de los consumidores podría reforzar las expectativas de una Fed más moderada.

• Cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos: en particular, los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años siguen siendo indicadores clave de la fortaleza del dólar.

• Riesgos geopolíticos en Oriente Medio: nuevos aumentos de los precios del petróleo y de la demanda de activos refugio podrían limitar la caída del dólar.

• Declaraciones de los funcionarios de la Fed: cualquier comentario sobre las tasas de interés elevadas, el momento de los recortes de tasas o los riesgos de inflación podría generar una mayor volatilidad en el mercado de divisas.

Para quienes operan con CFD, conviene seguir de cerca la relación entre el índice del dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, el oro y el petróleo crudo. La interacción entre las expectativas sobre la política monetaria y los riesgos geopolíticos podría aumentar la volatilidad del mercado. Los operadores deben usar órdenes de stop loss y gestionar con cuidado el apalancamiento y el tamaño de sus posiciones.

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