¿Por qué repuntó Wall Street pese a la debilidad de las nóminas no agrícolas de julio en Estados Unidos? Se moderan las expectativas de alzas de tasas de la Fed mientras las acciones tecnológicas y el oro se disparan

El último informe de nóminas no agrícolas de julio en Estados Unidos fue inesperadamente débil. Aunque estos datos normalmente se considerarían una señal de alerta sobre el enfriamiento de la economía, impulsaron el apetito por el riesgo en Wall Street. La interpretación del mercado es clara: un mercado laboral más débil podría reducir la necesidad de que la Reserva Federal (Fed) siga subiendo las tasas. Esto orientaría las expectativas sobre las tasas de interés hacia una postura más moderada y respaldaría a las acciones tecnológicas, el oro y los principales índices bursátiles de Estados Unidos.

Según los datos del mercado, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos disminuyeron aproximadamente en 23,000 puestos durante julio, en marcado contraste con las expectativas de un incremento cercano a 80,000. Al desglosar las cifras por sector, el empleo público mostró una debilidad particular y cayó en unos 53,000 puestos. El empleo del sector privado aumentó en alrededor de 30,000 puestos, pero aun así quedó muy por debajo de la expectativa del mercado de 78,000.

El informe no solo fue débil en su cifra principal. Los detalles también apuntaron a una desaceleración del mercado laboral.

Datos de empleo más débiles: por qué una menor tasa de desempleo podría no ser una buena noticia

La tasa de desempleo de Estados Unidos bajó del 4.2% al 4.1%, lo que en un primer momento podría parecer una mejora. Sin embargo, el descenso no se debió a una fuerte expansión de las contrataciones, sino a la reducción de la fuerza laboral.

Los datos mostraron que la fuerza laboral disminuyó aproximadamente en 264,000 personas, mientras que la tasa de participación laboral cayó al 61.4%, su nivel más bajo desde principios de 2021. Esto sugiere que algunos trabajadores salieron del mercado laboral. Como resultado, la tasa de desempleo disminuyó en términos estadísticos sin indicar necesariamente una fuerte demanda de contratación.

Además, las cifras de nóminas no agrícolas de mayo y junio se revisaron a la baja en un total de 103,000 puestos, lo que llevó al mercado a reevaluar la tendencia del empleo de los últimos meses. Al considerar estas revisiones, el mercado laboral de los últimos tres meses ha sido considerablemente más débil de lo que los inversionistas creían.

El crecimiento de los salarios también mostró señales de enfriamiento. Los ingresos promedio por hora aumentaron cerca de un 3.2% interanual, una de las tasas de crecimiento más bajas desde 2021. Para la Fed, un crecimiento salarial más lento podría ayudar a reducir el riesgo de que la inflación de los servicios se mantenga elevada. Esto aliviaría la preocupación del mercado por un mayor endurecimiento monetario.

Las malas noticias económicas se vuelven buenas: los mercados reducen las probabilidades de alzas de tasas de la Fed

La reacción del mercado podría parecer un caso clásico de "las malas noticias económicas son buenas para las acciones", pero en última instancia refleja un reajuste de las expectativas sobre las tasas de interés.

Después del informe de empleo, los traders redujeron la probabilidad de otra alza de tasas de la Fed en septiembre. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad implícita en el mercado de un alza de tasas en septiembre cayó de aproximadamente el 58% al 42%.

Cuando disminuyen las expectativas de alzas de tasas, suelen producirse varias reacciones en cadena:

- Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos bajan

- El dólar estadounidense se debilita

- Se reduce la presión sobre las valuaciones de los activos de larga duración

- Las acciones tecnológicas orientadas al crecimiento se vuelven más atractivas

- Los activos sin rendimiento, como el oro, reciben respaldo

Esto ayuda a explicar el sólido desempeño de las acciones tecnológicas y el oro tras la publicación de las nóminas no agrícolas. El SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), que replica al S&P 500, subió aproximadamente un 3.5% durante la semana y registró su mejor desempeño semanal desde mediados de abril. Mientras tanto, el Invesco QQQ Trust (QQQ), que replica al Nasdaq-100, avanzó cerca de un 4.8%, su mayor incremento semanal desde principios de mayo.

El oro también registró un fuerte avance. Los precios subieron alrededor de un 2.4% en una sesión y alcanzaron brevemente los $4,347.70 por onza, su nivel más alto en siete semanas. El oro aumentó aproximadamente un 7.5% durante la semana y registró su mejor desempeño semanal en siete meses.

Las acciones tecnológicas y de IA lideran el repunte ante resultados financieros divergentes

Además del cambio en las expectativas sobre las tasas, los resultados financieros ampliaron aún más la brecha de desempeño entre las distintas acciones.

El fabricante de componentes fotónicos Coherent (COHR) se convirtió en uno de los principales protagonistas del mercado, con un incremento aproximado del 43.5% durante cinco jornadas de trading. La empresa suministra componentes ópticos utilizados en chips de IA y en la transmisión de datos de alta velocidad. El repunte recibió el respaldo de la creciente demanda de infraestructura de IA, los resultados favorables de empresas comparables y los informes de que Estados Unidos podría endurecer las restricciones a la exportación de transceptores ópticos hacia China.

Además, JPMorgan elevó el objetivo de precio de Coherent de $380 a $435, lo que reforzó la confianza del mercado. Ante la próxima publicación de los resultados financieros de la empresa, los inversionistas observarán atentamente el crecimiento de sus negocios de IA, centros de datos y comunicaciones ópticas.

Palantir (PLTR) también presentó resultados destacados. Sus ingresos del segundo trimestre aumentaron aproximadamente un 93% interanual hasta alcanzar 1,940 millones de dólares, mientras que sus ingresos comerciales en Estados Unidos se dispararon un 149%. La empresa también elevó su previsión de ingresos para todo el año a unos 8,150 millones de dólares. Esto ayudó a impulsar un incremento cercano al 29% en el precio de sus acciones durante una sola jornada.

Zebra Technologies (ZBRA) dio otra sorpresa positiva. La empresa reportó ingresos ajustados por acción de $6.35, muy por encima de la expectativa del mercado de $4.36. Los ingresos aumentaron aproximadamente un 20.4% interanual y la dirección también elevó su previsión de resultados para todo el año. La empresa opera en los sectores de escaneo de códigos de barras, gestión logística y automatización de almacenes. Por ello, sus resultados también sugieren que la demanda de digitalización empresarial y automatización de las cadenas de suministro se mantiene resiliente.

El mercado muestra poca tolerancia ante previsiones débiles

Por otro lado, incluso las empresas con resultados razonablemente sólidos pueden enfrentar una fuerte presión vendedora si sus previsiones futuras no cumplen las expectativas del mercado.

La empresa de tecnología publicitaria The Trade Desk (TTD) es un claro ejemplo. Aunque sus ingresos siguieron creciendo, su previsión de aproximadamente 650 millones de dólares para el tercer trimestre quedó muy por debajo de la expectativa del mercado de 805 millones de dólares. Además, la empresa anunció cambios en los puestos de director financiero, director de marketing y director comercial. Esto generó preocupación entre los inversionistas por el ritmo de crecimiento futuro. Como resultado, la empresa perdió cerca de una cuarta parte de su capitalización de mercado en una sola semana.

Mientras tanto, Honeywell Aerospace (HONA) redujo su previsión de crecimiento orgánico de los ingresos para todo el año en su primer informe financiero desde que comenzó a cotizar de forma independiente. La empresa redujo su previsión del 7%–9% al 4%–5%, lo que ejerció una presión similar sobre la acción.

El proveedor de servicios de diálisis renal DaVita (DVA) reportó resultados superiores a las expectativas, pero solo mantuvo su previsión vigente en lugar de elevarla para todo el año. Como los inversionistas esperaban una previsión más sólida, la acción cayó aproximadamente un 17%.

Estos casos muestran que las acciones de Estados Unidos operan actualmente en un entorno de valuaciones elevadas y expectativas altas. Los inversionistas no solo se enfocan en si las empresas superan las estimaciones de resultados. También observan de cerca si la dirección puede ofrecer previsiones de crecimiento lo suficientemente sólidas como para justificar las valuaciones futuras.

El IPC de esta semana será el próximo gran catalizador del mercado

Tras el informe de nóminas no agrícolas, la atención del mercado se centrará en el próximo informe del índice de precios al consumidor (IPC) de julio en Estados Unidos.

Los mercados esperan que la inflación general se modere del 3.5% al 3.4% interanual, mientras que se prevé que el IPC subyacente baje del 2.6% al 2.5%. Si los datos de inflación cumplen las expectativas o se sitúan por debajo de ellas, podrían reforzar aún más las apuestas a que la Fed pausará las alzas de tasas o incluso adoptará una política más expansiva.

En este escenario, los activos sensibles a las tasas, como el oro , el Nasdaq-100 , las acciones tecnológicas de Estados Unidos y las acciones de pequeña capitalización, podrían seguir recibiendo respaldo.

Sin embargo, si el IPC supera las expectativas, los mercados podrían reevaluar los riesgos inflacionarios y la probabilidad de nuevas alzas de tasas de la Fed. Esto podría provocar un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del dólar estadounidense. También podría generar una toma de utilidades a corto plazo en las acciones tecnológicas y el oro que lideraron el repunte de esta semana.

Además, el gigante de equipos para semiconductores Applied Materials (AMAT) publicará pronto sus resultados financieros. Sus perspectivas sobre la inversión en chips de IA, el gasto de capital en plantas de semiconductores y la demanda general de la industria de chips serán factores importantes para determinar si el repunte tecnológico puede continuar.

Conclusión: las nóminas no agrícolas impulsaron un repunte a corto plazo, pero el IPC será la próxima prueba

La debilidad de las nóminas no agrícolas dio un impulso a corto plazo al moderar las expectativas de alzas de tasas y generar un fuerte repunte de las acciones tecnológicas y el oro. Sin embargo, aún no está claro si el enfriamiento del mercado laboral representa un "aterrizaje suave" con la inflación bajo control o el inicio de una desaceleración económica más pronunciada. Los próximos datos del IPC, las cifras de ventas minoristas y los informes de resultados corporativos deberán aportar más señales de confirmación.

Para los traders, las nóminas no agrícolas, las publicaciones del IPC, las decisiones de la Fed sobre las tasas y los resultados de las principales empresas tecnológicas son eventos de alta volatilidad que pueden cambiar rápidamente la dirección del mercado. A medida que el capital rota entre los índices, el oro, el dólar estadounidense y las distintas acciones de Estados Unidos, la gestión del riesgo y el análisis oportuno del mercado adquieren cada vez más importancia.

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