El IPC subyacente de agosto en Estados Unidos sube más de lo esperado: aumentan las expectativas de alza de tasas de la Fed y se intensifica la volatilidad del dólar y los bonos del Tesoro de Estados Unidos

Los datos publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos mostraron un panorama mixto para la inflación de los precios al consumidor en agosto: se moderó en términos interanuales, pero se aceleró en términos mensuales. El IPC general subió un 0.4% mensual y un 3.4% interanual, ambos en línea con las expectativas del mercado. El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, aumentó un 2.4% interanual, mientras que el incremento mensual fue del 0.3%, por encima de la previsión del mercado del 0.2%.

Para la Reserva Federal, el repunte a corto plazo de la inflación subyacente podría reforzar los argumentos a favor de mantener una política monetaria restrictiva. Tras la publicación de los datos, las expectativas del mercado de un alza de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Fed subieron brevemente hasta cerca del 90%. El índice del dólar estadounidense y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años avanzaron, mientras que las ganancias de los futuros sobre acciones estadounidenses se redujeron.

El IPC subyacente sube más de lo esperado y muestra que la presión inflacionaria a corto plazo no ha desaparecido por completo

El IPC subyacente de agosto aumentó un 0.3% mensual, frente al 0.2% del mes anterior y por encima de las expectativas del mercado. Aunque la tasa anual del IPC subyacente cayó del 2.5% al 2.4% y alcanzó un mínimo reciente, los datos mensuales indicaron que las presiones sobre los precios a corto plazo siguen siendo persistentes.

Desde la perspectiva del trading, los mercados suelen prestar mucha atención a la variación mensual del IPC subyacente. Los datos interanuales pueden verse afectados considerablemente por efectos de base, mientras que los datos mensuales suelen ofrecer una visión más oportuna del impulso actual de la inflación.

Si el IPC subyacente continúa aumentando a un ritmo mensual del 0.3% o más, la tasa de inflación anualizada podría permanecer por encima del objetivo a largo plazo de la Fed del 2%. Esto podría limitar las expectativas de recortes rápidos de tasas o de un cambio inminente en la política monetaria.

El repunte de los precios de la energía impulsa el IPC general

Los precios de la energía fueron un factor clave en la aceleración del IPC general. Según los datos, los precios de la energía subieron un 2.1% mensual, mientras que los de la gasolina se dispararon un 3.9%. La energía representó más de un tercio del aumento mensual del IPC general.

Los precios de la energía afectan directamente los gastos de transporte y de los hogares. También pueden trasladarse a otros bienes y servicios a través del aumento de los costos de transporte, logística y producción. Si los precios del petróleo crudo continúan subiendo, los mercados podrían reevaluar las perspectivas de inflación para los próximos meses.

Sin embargo, los precios de la energía suelen ser muy volátiles. Un solo aumento mensual no indica necesariamente una reversión generalizada de la tendencia inflacionaria a largo plazo. Por lo tanto, los inversionistas deberán vigilar si los precios de la energía continúan subiendo y si la inflación de los servicios subyacentes comienza a moderarse aún más.

Los precios de los servicios siguen siendo un factor clave para los mercados

Además de la energía, los precios de los servicios también mostraron una resistencia considerable. Los costos de vivienda aumentaron un 0.3% mensual, mientras que los precios de las comunicaciones, el alojamiento en hoteles y las tarifas aéreas subieron significativamente. Los servicios, excluidos la energía y la vivienda, aumentaron un 0.5%.

La inflación de los servicios tiende a ser relativamente persistente porque está influenciada por los salarios, los alquileres y los costos operativos de las empresas. Además, suele disminuir con mayor lentitud que la inflación de los bienes. Para la Fed, incluso si la inflación de los bienes se modera, la fortaleza sostenida de los precios de los servicios podría mantener elevada la presión general sobre la política monetaria.

Mientras tanto, los ingresos promedio reales por hora disminuyeron en términos interanuales, lo que indica que el crecimiento salarial no ha seguido por completo el ritmo de la inflación. Esto significa que el poder adquisitivo de los hogares sigue bajo presión y podría afectar la demanda futura de los consumidores.

¿Cómo podrían responder los mercados financieros al aumento de las expectativas de alza de tasas de la Fed?

Tras la publicación del IPC, los mercados ajustaron rápidamente sus expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Fed. Los principales activos podrían responder de las siguientes maneras:

1. Posible fortalecimiento del dólar estadounidense

Un dato del IPC subyacente superior a lo esperado suele aumentar las expectativas de alzas adicionales de tasas o de que estas se mantengan elevadas durante más tiempo, lo que respalda la demanda del dólar estadounidense.

Desde la perspectiva del análisis técnico, los traders pueden vigilar si el índice del dólar supera los máximos anteriores y si el movimiento cuenta con el respaldo de un mayor volumen y de indicadores de impulso más sólidos. Si los precios retroceden rápidamente después de una ruptura, los traders deben estar atentos al riesgo de una ruptura falsa.

2. Mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos

El fortalecimiento de las expectativas de alza de tasas suele impulsar los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo. Si los mercados creen cada vez más que las tasas elevadas se mantendrán durante más tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años también podría subir.

Los mayores rendimientos de los bonos suelen implicar precios más bajos para estos instrumentos y pueden ejercer presión sobre las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas, el sector inmobiliario y otros activos sensibles a las tasas de interés.

3. Mayor volatilidad de las acciones estadounidenses

Los futuros sobre acciones estadounidenses redujeron sus ganancias tras la publicación del IPC, lo que reflejó una reevaluación de las valoraciones corporativas y los costos de financiamiento. El aumento de las expectativas de alza de tasas puede reducir el valor descontado de los flujos de caja futuros y ejercer más presión sobre las acciones tecnológicas y de crecimiento.

Sin embargo, si los datos económicos se mantienen sólidos al mismo tiempo, los mercados podrían interpretarlo como una señal de que la economía conserva su resiliencia. Esto podría brindar un respaldo relativo a las acciones financieras, energéticas y orientadas al valor. Por lo tanto, la reacción del mercado de acciones dependerá del desempeño combinado de los datos de inflación, empleo e ingresos corporativos.

4. Volatilidad bidireccional del oro y el petróleo crudo

Un dólar estadounidense más fuerte y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro suelen ejercer presión sobre el oro, cuyo precio se expresa en dólares. Sin embargo, si los mercados se preocupan por una nueva aceleración de la inflación, el oro también podría beneficiarse de la demanda de activos de refugio.

En el caso del petróleo crudo, los precios podrían mantenerse firmes si se intensifican los riesgos de suministro y las tensiones geopolíticas. Por otro lado, las tasas de interés elevadas y las expectativas de un menor crecimiento económico podrían debilitar la demanda de energía. Los traders deben evaluar tanto la evolución de la oferta como la de la demanda.

¿Qué niveles clave deben vigilar los traders de CFD?

Para los traders de CFD, la reacción inicial del mercado tras la publicación del IPC suele estar acompañada de una volatilidad elevada y cambios en las condiciones de liquidez. Los traders deben evitar perseguir los movimientos de los precios basándose únicamente en un solo dato. Los siguientes factores merecen atención:

1. La diferencia entre los datos reales y las expectativas del mercado: Un dato del IPC subyacente superior a lo esperado tiene más probabilidades de respaldar al dólar estadounidense y ejercer presión sobre las acciones estadounidenses.

2. La dirección de los rendimientos de los bonos del Tesoro: Un aumento sostenido de los rendimientos podría confirmar que los mercados están reajustando sus precios ante un entorno de tasas de interés elevadas durante más tiempo.

3. Rupturas de niveles clave de soporte y resistencia: Que los precios logren mantenerse por encima o por debajo de un nivel de ruptura suele ser más significativo que un breve repunte intradía.

4. Confirmación entre diferentes mercados: La divergencia entre el dólar, los bonos del Tesoro y los índices de acciones podría indicar un debilitamiento del impulso.

5. Riesgo de eventos y gestión del apalancamiento: El deslizamiento y la volatilidad pueden aumentar significativamente durante las publicaciones del IPC, las decisiones sobre tasas de interés y los discursos de funcionarios de bancos centrales.

Próximos pasos: magnitud del alza y trayectoria futura de las tasas de interés

El mercado no solo se centra en si la Fed subirá las tasas, sino también en varias cuestiones más amplias:

- ¿Esta alza de tasas es solo un ajuste puntual de la política monetaria?

- ¿Existe la posibilidad de otra alza de tasas antes de fin de año?

- ¿Podría repuntar la inflación debido al aumento de los precios de la energía?

- ¿Están comenzando a enfriarse significativamente el mercado laboral y los salarios reales?

- ¿Mantendrá la Fed su postura de tasas elevadas durante más tiempo?

Si el IPC subyacente permanece por encima de las expectativas en los próximos meses, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían mantenerse firmes. Si la inflación disminuye rápidamente mientras los datos económicos se debilitan, los mercados podrían volver a descontar un posible cambio en la política monetaria.

Conclusión

El informe del IPC de agosto de Estados Unidos mostró una inflación general estable, pero una nueva aceleración mensual de la inflación subyacente. Esto sugiere que, aunque las presiones sobre los precios se han moderado desde sus máximos de largo plazo, todavía no han regresado por completo al nivel deseado por la Fed. El repunte de los precios de la energía y los servicios también ha aumentado la incertidumbre en torno a las perspectivas futuras de inflación.

Para los mercados financieros, el dato del IPC subyacente superior a lo esperado ha elevado las expectativas de nuevas alzas de tasas y de que estas se mantengan en niveles altos durante más tiempo. Por lo tanto, el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los índices de acciones estadounidenses podrían seguir mostrando una alta volatilidad. Los traders de CFD deben combinar los datos económicos, el análisis técnico y las herramientas de gestión de riesgos, y evitar realizar operaciones impulsivas inmediatamente después de la publicación de datos económicos importantes.

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