El discurso moderado de Waller en Bangkok lleva al mercado a apostar que la Reserva Federal mantendrá las tasas en octubre, con la probabilidad de un aumento cayendo por debajo del 15%.

Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Waller, en Bangkok han enfriado considerablemente las expectativas del mercado sobre una subida de tipos este mes.

La mañana del viernes, durante un evento de diálogo en la reunión anual del Fondo Monetario Internacional, Waller casi no hizo comentarios concretos sobre las perspectivas de la política monetaria y solo reiteró el compromiso de la Reserva Federal con la estabilidad de precios. Esta postura "dovish" llevó a los inversores a ajustar rápidamente sus apuestas—la probabilidad esperada por el mercado de que la Reserva Federal suba los tipos en la reunión de política monetaria del 27 al 28 de octubre cayó bruscamente de alrededor del 27% antes de las declaraciones de Waller a menos del 15%. Los futuros de las acciones estadounidenses ampliaron las ganancias, los futuros del índice S&P 500 pasaron de bajar a subir, con un avance del 0,2%, y el dólar registró una ligera caída.

Las declaraciones de Waller consolidaron la previsión externa de que la Reserva Federal pausará las subidas de tipos en octubre. El equipo liderado por Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, señaló en un informe de investigación que, junto con las declaraciones de otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en los últimos días, el discurso de Waller evidencia aún más que la Reserva Federal se mantendrá sin cambios en octubre, y el banco prevé que la próxima subida de tipos tendrá lugar en diciembre.

Ante la preocupación del mercado por la senda de las subidas de tipos, Waller adoptó una actitud comedida en su discurso en Bangkok. "Hemos dejado claro que vamos a lograr la estabilidad de precios y retiramos cierta laxitud política hace aproximadamente un mes", dijo. "No voy a anticipar el resultado de las reuniones, no creo que ahora sea el momento de decir qué acciones podría tomar en las reuniones restantes de este año".

Derek Tang, economista de la consultora Monetary Policy Analytics, afirmó en un informe enviado a clientes:

"Está claro que no tiene intención de lanzar ninguna señal que el mercado pueda interpretar como hawkish".

Waller añadió que, desde la reunión del FOMC de septiembre, "la situación económica en general se ha mantenido en línea con nuestras expectativas". En las últimas semanas, varios miembros de la Reserva Federal han reiterado la posibilidad de nuevas subidas de tipos antes de fin de año, pero también han enfatizado que queda tiempo suficiente para recopilar datos económicos antes de una nueva acción.

La Reserva Federal subió el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos en septiembre, la primera subida desde 2023, con el apoyo unánime de los 19 miembros del comité de decisión. Al mismo tiempo, la mayoría de los funcionarios anticiparon en el gráfico de puntos que habrá otra subida de tipos este año.

En este contexto, si habrá movimiento en la reunión de octubre o si la subida se pospondrá a diciembre se ha convertido en la principal incógnita del mercado. Antes del discurso de Waller en Bangkok, la probabilidad de subida se mantenía cerca del 27%, pero sus palabras aceleraron la disminución de dicha expectativa, consolidando como predominante la previsión de una pausa.

Además de la política monetaria, Waller también expresó en Bangkok amplias opiniones sobre la inteligencia artificial, calificándola como la innovación más importante de la economía mundial en su vida, aunque se mostró prudente respecto a su impacto a corto plazo.

"Obviamente, primero afectará al lado de la demanda de la economía y solo después incidirá en el lado de la oferta," afirmó Waller. "Como miembro del banco central, mi responsabilidad es mantener la estabilidad de precios y el pleno empleo, y debo tomar este cambio en serio como un verdadero shock".

Waller considera que, a medio plazo, la inteligencia artificial supone un impacto positivo en la oferta, pero actualmente está impulsando la demanda agregada y su efecto sobre el mercado laboral aún es incierto. Algunos de sus colegas comparten inquietudes similares e incluso algún funcionario se pregunta si la oleada de inversiones para construir infraestructuras de inteligencia artificial podría causar un sobrecalentamiento económico.

Waller también anunció que el grupo de trabajo dedicado al estudio del impacto de la inteligencia artificial sobre la productividad y el empleo celebrará una audiencia presencial en la zona de la Bahía de San Francisco el 16 de noviembre. Es uno de los cinco grupos de trabajo que ha convocado, y todos presentarán recomendaciones de política al FOMC a finales de este año o a principios de 2027.