Perspectivas de los bonos estadounidenses: ¿volverá la correlación entre acciones y bonos?

⑴ Antes de las principales reuniones de los bancos centrales, los bonos gubernamentales a medio plazo lideraron el aumento de los rendimientos hasta máximos de varias décadas, lo que podría complicar aún más la situación. ⑵ La venta masiva de bonos liderada por los bonos japoneses se reanudó, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés alcanzó un nuevo máximo en varias décadas y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó hasta el nivel más alto desde 2007. ⑶ La Reserva Federal y el Banco de Japón anunciarán sus decisiones sobre las tasas de interés el miércoles y el viernes, respectivamente; el mercado espera que ambos aumenten las tasas en 25 puntos básicos. ⑷ El partido gobernante de Japón y el primer ministro acordaron reducir el impuesto sobre el consumo y establecer subsidios familiares sin especificar la fuente de los fondos; el ministro de Finanzas declaró que recaudarán el dinero revisando los gastos y los ingresos. ⑸ El mercado de bonos japonés no lo aceptó, los rendimientos de los bonos a 20 y 30 años cerraron el día con un alza de 7 y 8,5 puntos básicos respectivamente, y el rendimiento a 10 años llegó a alcanzar el 3,035%, el nivel más alto en 30 años. ⑹ El yen se debilitó un 0,3% frente al dólar y se situó en 154,81. ⑺ La Secretaria del Tesoro de Estados Unidos anunció un aumento en las recompras de bonos del Tesoro a 10-30 años para el resto de este trimestre; en el Reino Unido también se informó que se suspendería la venta de bonos a largo plazo y Europa enfrenta dificultades para financiar el gasto en defensa e infraestructura. ⑻ El Banco Central de Noruega ya había anunciado una reducción de la asignación de bonos del 70% al 50%, lo que obliga a los inversores en bonos a largo plazo a reconsiderar sus posiciones. ⑼ Tradicionalmente, los bonos funcionan como herramienta de diversificación por su correlación negativa con las acciones, pero el alto rendimiento reciente ha golpeado a las acciones de crecimiento y la caída simultánea de acciones y bonos ha deteriorado el desempeño de las carteras. ⑽ Si el desempeño reciente no solo está relacionado con la inflación sino también con preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, la correlación entre acciones y bonos podría converger; sin embargo, si las tasas altas provocan una recesión y obligan a los bancos centrales a recortar tasas, la certeza de este escenario disminuiría. ⑾ Es razonable cuestionar la función de los bonos como instrumento de diversificación de riesgo, y también se pueden considerar bonos protegidos contra la inflación, bonos de corta duración y otros activos. ⑿ Ese día los rendimientos de la deuda estadounidense a largo plazo subieron entre 2 y 5 puntos básicos, el bono a 10 años fluctuó entre el 4,98% y el 5,04%, y tácticamente se prefiere comprar duración cuando el rendimiento a 10 años alcanza el 5% o más.