El rebote del dólar frente al yen reduce preocupaciones sobre la intervención, mientras que el mercado de opciones y las apuestas por aumentos de tasas muestran divergencias.

(1) Impulsado por la noticia de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos ampliará la recompra de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, el dólar estadounidense frente al yen japonés cayó el miércoles hasta las cercanías de 158, lo que provocó un aumento de la volatilidad implícita de las opciones. El mercado compró opciones con precio de ejercicio tan bajo como 157.00 para cubrirse frente a un mayor riesgo de caída a corto plazo, mientras que el indicador de reversión de riesgo 25Delta a 1 mes subió hasta 2.0, ampliándose la prima de las opciones call sobre el yen.(2) A medida que el dólar estadounidense frente al yen japonés volvió a situarse en torno a la zona media-alta de 158, la volatilidad real sigue siendo baja y los vendedores de volatilidad han vuelto al mercado, lo que indica que la preocupación del mercado sobre fuertes oscilaciones en el tipo de cambio se ha aliviado.(3) Como el tipo de cambio sigue por debajo de 160, el riesgo de una intervención de las autoridades japonesas en el mercado de divisas ha disminuido. Aunque el mercado aumenta sus apuestas a que el Banco de Japón acelere la subida de los tipos de interés, en combinación con las tendencias de negociación de opciones, los inversores aún no han formado plenamente la expectativa firme de que el yen se fortalecerá de manera sostenida o ampliará aún más su subida, y el mercado sigue mostrando discrepancias respecto a la evolución del yen.