JPMorgan Asset Management advierte: el riesgo de concentración en IA se extiende al mercado de bonos, los inversores deben estar alerta ante las “operaciones saturadas”.

La aplicación de Jinzhong Finance se ha enterado de que la estratega de JPMorgan Asset Management, Gabriela Santos, ha advertido que el riesgo de concentración de “elementos de inteligencia artificial” se ha extendido del mercado de acciones al ámbito de la renta fija. Aunque el argumento del “superciclo” sigue vigente, la necesidad de actuar con prudencia por parte de los inversores está aumentando rápidamente.

Santos declaró en una entrevista el martes: “Es completamente válido mantener una postura muy alcista respecto a todo lo relacionado con la IA, pero aún así es necesario reflexionar con mucha cautela sobre la construcción de la cartera de inversión”.

Como principal estratega de mercados de las Américas en JPMorgan Asset Management, Santos apuntó que la corrección de las tecnológicas en julio resaltó el riesgo de posiciones excesivamente concurridas. Ese mes, el índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 21%, la mayor caída desde 2008; mientras tanto, el índice compuesto Kospi de Corea cayó un 22%, donde los fabricantes de chips Samsung Electronics y SK Hynix representan aproximadamente la mitad de la ponderación de referencia.

Santos señaló que esta volatilidad pronunciada pone de manifiesto la importancia del control del tamaño de las posiciones, el uso del apalancamiento y la diversificación fuera del ámbito de la IA.

“Aquí es donde las cosas se complican. Porque ya no puedes limitarte a considerar los factores tradicionales, sectores o regiones, ni siquiera la clase de activo, pues la presencia de la IA ahora es omnipresente”, añadió. Dijo que los bonos del Tesoro estadounidenses, el oro y los bienes raíces básicos son algunos de los pocos sectores que pueden ofrecer fuentes de rentabilidad diferenciadas.

Santos indicó que la expansión del desarrollo de la IA —cuyos gastos de capital en mercados públicos y privados estima en 5,5 billones de dólares— es “muy singular” porque ya se refleja en los beneficios empresariales. Al mismo tiempo, señaló que el ritmo de crecimiento acabará reduciéndose; aunque la IA siga siendo un tema principal de inversión, la diversificación ahora es una decisión prudente.

Estrategas de Goldman Sachs estimaron en junio que el gasto en centros de datos de IA podría superar los 900 mil millones de dólares en 2026, y la previsión para 2027 asciende a 1,4 billones de dólares, lo que pone de relieve la magnitud de este ciclo descrito por Santos.

La advertencia de Santos sobre la concentración se extiende a las carteras de deuda. Santos afirmó que la emisión de bonos con grado de inversión ha alcanzado un máximo histórico por cuarto mes consecutivo, y empresas como Alphabet incluso han emitido bonos a 100 años. Además, los inversores multiactivos ahora se enfrentan a la exposición simultánea al riesgo de expansión de la construcción de IA tanto en bolsa como en renta fija.

Señaló que la deuda emitida por los proveedores de servicios cloud de ultra gran escala debe analizarse de forma individual y no como un conjunto, y mencionó la complejidad cada vez mayor de los vehículos de propósito especial (SPV) respaldados por el arrendamiento de centros de datos como garantía.