web3: Hyperliquid apuesta a que la valoración de UTree al momento de salir a bolsa será más de 4 veces superior al precio de la IPO

Yushu Robotics aún no ha salido al mercado público, pero los operadores en cadena ya están valorando la empresa a precios más altos. El análisis de Allium muestra que los contratos perpetuos pre-IPO relacionados en Hyperliquid estiman una valoración para la compañía de cerca de 38 mil millones de dólares, mientras que su valoración de IPO ronda los 9 mil millones de dólares.

Esto significa que el mercado tiene expectativas notablemente elevadas respecto a esta compañía china de robótica. Yushu fue fundada en 2016, tiene su sede en Hangzhou y sus productos abarcan robots cuadrúpedos y robots humanoides. El informe de Allium señala que la empresa registró ingresos de 253 millones de dólares el año pasado, con un crecimiento interanual del 335%, y vendió más de 5.500 robots humanoides.

Los contratos pre-IPO ya generan operaciones activas

Hyperliquid se ha popularizado en los últimos años gracias a la negociación de contratos perpetuos en cadena. Estos productos permiten a los operadores abrir posiciones largas o cortas sin fecha de vencimiento y utilizar apalancamiento. Basándose en esta infraestructura, el mercado se ha expandido desde activos cripto hasta categorías como oro y petróleo, y recientemente ha comenzado a cubrir empresas privadas próximas a salir a bolsa.

Allium menciona que este tipo de contratos ya han servido como referencia en ocasiones anteriores. En julio, el precio de los contratos pre-IPO de la empresa china de chips de almacenamiento CXMT solo se desvió alrededor del 2,5% en comparación con el precio de apertura en Shanghái. En junio, la predicción de los operadores sobre el precio de salida de SpaceX, superior al precio de emisión de 135 dólares durante su primer día de cotización, también estuvo cerca del resultado real.

El precio actual supera ampliamente el precio de emisión

Actualmente, Yushu cuenta con dos mercados relacionados en Hyperliquid, operados por Trade.xyz y Paragon. Según datos de Allium, ambos suman contratos abiertos por unos 9,1 millones de dólares, con un volumen total negociado cercano a los 59 millones de dólares.

Cuando ambos contratos están activos simultáneamente, la diferencia de precio promedio es apenas del 1,6%, y las últimas operaciones se han situado alrededor de 92 y 94 dólares. Calculando sobre estos precios, el margen al alza respecto al precio de emisión del IPO supera el 300%.

No obstante, esta prima elevada también incrementa el riesgo de liquidación en el primer día de cotización. Allium apunta que, incluso si el precio de apertura de Yushu alcanza el doble de su precio de emisión, las posiciones largas podrían sufrir pérdidas importantes.

Una apertura separada del precio actual podría activar liquidaciones

Según las estimaciones de Allium, si el precio de apertura de Yushu es de aproximadamente 45 dólares, aunque duplica el precio de emisión, aún estaría un 52% por debajo del precio actual de los contratos perpetuos, lo que podría provocar la liquidación de alrededor del 33% de las posiciones largas.

Por otro lado, si el precio de apertura sube hasta los 128 dólares, cerca de seis veces el precio de emisión, podrían liquidarse alrededor del 53% de las posiciones cortas. Solo si el precio de apertura se acerca al intervalo de negociación actual de los contratos perpetuos, ambos lados del mercado permanecerían prácticamente sin impacto.

Analizando la distribución de posiciones, el mercado de Trade.xyz, de mayor tamaño, presenta actualmente un equilibrio entre largos y cortos, con posiciones largas de unos 6,5 millones de dólares y cortas de 6,6 millones de dólares. Sin embargo, los operadores minoristas pequeños se inclinan más por el lado corto: aproximadamente el 70% de las posiciones inferiores a 50 mil dólares son posiciones cortas.

Allium considera que, mientras el precio de apertura oficial se aleje significativamente del precio actual de los contratos, un lado del mercado se verá forzado a salir. Esto demuestra que los contratos perpetuos pre-IPO en cadena están asumiendo una función de descubrimiento de precios anticipada, aunque las desviaciones de precios con alto apalancamiento se traducen rápidamente en presión de liquidación.