[Perspectiva semanal] ¿Se desvanece la sombra del desplome del carry trade? ¿El "carry trade con yenes" protagoniza su mayor regreso en 20 años?

¡Hola, traders! ¿Aún recuerdas el verano de 2024, cuando el cierre masivo de posiciones de "carry trade" desencadenó una fuerte volatilidad en los mercados bursátiles globales? En aquel momento, el yen japonés se disparó, innumerables hedge funds sufrieron grandes pérdidas y el mercado quedó sumido en el pesimismo. Sin embargo, la memoria de los mercados financieros siempre es corta, y la naturaleza del capital, que busca beneficios, nunca cambia.

Esta semana debemos prestar mucha atención a una corriente de fondo clave del mercado: el "carry trade de divisas", que llegó a infundir tanto temor, está regresando discretamente, ¡y su influencia podría alcanzar un máximo no visto desde el año 2000!

Una rara "combinación dorada": alto diferencial de rendimiento frente a baja volatilidad

Según el último informe de Goldman Sachs, el mercado de FX actual se encuentra en una tormenta perfecta extremadamente inusual: la coexistencia de "diferenciales de tasas de interés cada vez más amplios entre países" y "baja volatilidad en el mercado de FX".

Desde principios de este año, la divergencia de políticas entre los principales bancos centrales del mundo ha mantenido altas las tasas de interés en los países del G10, con brechas significativas. Los datos de Goldman Sachs indican que, en el primer semestre del año, hasta el 70% de las variaciones del rendimiento total en los principales pares de divisas frente al USD estuvieron impulsadas por factores de tasas de interés. Las expectativas actuales del mercado sugieren que los ajustes de política de los bancos centrales, especialmente en países con tasas bajas, serán relativamente conservadores. Esto contiene la volatilidad esperada de los tipos de cambio y sitúa el ratio "rendimiento/volatilidad" de las operaciones de carry trade cerca de máximos de varias décadas.

Las acciones estadounidenses están demasiado altas para estar tranquilos: el carry trade se convierte en el nuevo refugio

¿Por qué el dinero inteligente de Wall Street vuelve a jugar al carry trade? La respuesta está en un "mercado bursátil sobrecalentado".

Actualmente, el índice S&P 500 se acerca constantemente a máximos históricos, y la "exposición al riesgo de acciones" en las carteras de muchos inversores institucionales ya está excesivamente concentrada. En estas circunstancias, Goldman Sachs señala que las operaciones de carry trade de divisas ofrecen una excelente alternativa: los inversores pueden generar retornos estables por intereses sin aumentar su exposición a los riesgos bajistas del mercado bursátil.

Curiosamente, en el pasado, las operaciones de carry trade tenían una correlación positiva muy alta con el sentimiento bursátil: si las acciones caían, el carry trade se desplomaba. Pero Goldman Sachs ha observado que esta correlación, en realidad, se ha "desacoplado" en los últimos meses. Esto significa que las operaciones de carry trade actuales muestran una resistencia increíble frente a caídas más amplias del mercado.

Yen japonés (JPY): el "cajero automático" insustituible del carry trade

Entre las muchas divisas de financiación, es decir, divisas de bajo rendimiento que se toman prestadas, Goldman Sachs mencionó específicamente el yen japonés (JPY), el franco suizo (CHF), el euro (EUR) y el dólar canadiense (CAD). Entre ellas, el "yen", con su entorno de tasas de interés extremadamente bajas, sigue siendo sin duda el protagonista central de este juego de arbitraje.

¿Qué significa esto para nosotros, traders de CFD?

El mayor riesgo del carry trade es la "volatilidad del tipo de cambio". Si el yen se aprecia con fuerza y sin previo aviso, los arbitrajistas tradicionales se verán obligados a liquidar posiciones por pánico, igual que en el guion que vimos este verano. Pero ahí está precisamente el atractivo del trading de CFD. No necesitamos obtener ese interés mínimo; lo que buscamos es la tendencia y la volatilidad:

• Posiciones long: cuando domina el carry trade y el yen se vende de forma continua, pares como USD/JPY y GBP/JPY darán paso a una tendencia alcista sostenida.

• Posiciones short: cuando estalla la aversión al riesgo en el mercado o el Banco de Japón sorprende con algún movimiento, el carry trade desencadenará una estampida de liquidaciones y el yen se disparará. ¡Será una excelente oportunidad para abrir posiciones short en pares con JPY y obtener beneficios enormes!

Se está gestando un gran movimiento del JPY. ¿Estás listo para subirte a bordo?

Ya sea por un avance lento impulsado por el carry trade o por un giro violento provocado por liquidaciones de pánico, los pares de divisas con JPY serán los activos de trading más explosivos del mercado en adelante.

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