El IPC de julio en Estados Unidos se desacelera en línea con las expectativas: la presión para una suba de tasas de la Fed en septiembre disminuye mientras los mercados se enfocan en los precios del petróleo y el IPP

El índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos continuó con su tendencia de enfriamiento en julio. Según los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS, por sus siglas en inglés), la inflación general del IPC se desaceleró a 3,4% interanual en julio, desde el 3,5% de junio, lo que marca un segundo mes consecutivo de desaceleración. El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, cayó a 2,5% interanual, su nivel más bajo en casi cinco meses.

Las cifras estuvieron mayormente en línea con las expectativas del mercado. Combinadas con los recientes datos de empleo no agrícola, más débiles de lo esperado, redujeron las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) vuelva a subir las tasas de interés en septiembre. La herramienta CME FedWatch muestra que aumentaron las apuestas del mercado a que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en su reunión de septiembre. Sin embargo, la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed, mientras que los precios de la energía y la inflación de servicios siguen siendo persistentes, lo que deja la futura ruta de tasas de interés lejos de estar definida.

Para quienes hacen trading de CFDs, esto sugiere que los mercados podrían estar pasando de simplemente operar en base al resultado del IPC a operar en base a las expectativas de tasas de interés que vengan después, los movimientos en el precio del petróleo y el sentimiento de riesgo. Vale la pena seguir de cerca las oportunidades de volatilidad en los índices bursátiles de Estados Unidos, el dólar estadounidense, el oro y el petróleo crudo.

Lo mejor del IPC de julio: la inflación general se desacelera, pero los precios de los servicios subyacentes siguen siendo persistentes

Estas son las cifras clave del IPC de julio:

Indicador	Datos de julio	Datos de junio	Interpretación del mercado
IPC general mensual	0,10%	-0,40%	Los precios subieron levemente respecto del mes anterior
IPC general interanual	3,40%	3,50%	Se desaceleró por segundo mes consecutivo
IPC subyacente mensual	0,20%	0,00%	Volvió a un crecimiento moderado
IPC subyacente interanual	2,50%	2,60%	El nivel más bajo en casi cinco meses

Si observamos los componentes subyacentes, los precios de la energía cayeron 1,5% mensual, con una baja del 2,9% en los precios de la nafta. Este fue un factor clave que ayudó a reducir la inflación general. Sin embargo, la inflación energética se mantiene relativamente elevada en términos interanuales, con aumentos anuales particularmente notables en los precios de la nafta y los combustibles. Esto sugiere que la influencia de la energía sobre la inflación futura todavía no desapareció por completo.

Mientras tanto, las categorías relacionadas con los servicios, como la vivienda, la salud, los pasajes aéreos y la educación, siguieron subiendo:

- Los costos de la vivienda aumentaron 0,1% mensual, y siguen siendo un factor importante en el crecimiento del IPC general.

- La salud subió 0,4% mensual, impulsada por el aumento en los precios de los servicios hospitalarios y médicos.

- Los pasajes aéreos aumentaron 2,2% mensual, con un crecimiento anual que llegó al 25,5%.

- Los precios de los alimentos subieron 0,1% mensual, mientras que los costos de comer afuera se mantuvieron más altos que los de los alimentos comprados para el hogar.

Esto pone de relieve un punto clave: si bien la caída de los precios de la energía ayudó a contener el IPC general, la inflación de servicios no se enfrió por completo. Al evaluar la política, la Fed no se va a enfocar solamente en el IPC general, sino que va a prestar más atención a la inflación subyacente, los salarios, el empleo y la persistencia de las presiones de precios en el sector de servicios.

Disminuyen las expectativas de suba de tasas, pero la Fed todavía no bajó completamente la guardia

Tras la publicación del IPC, la interpretación del mercado fue de un tono relativamente expansivo. La herramienta FedWatch indicó que aumentaron las expectativas de que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios en su reunión de septiembre, mientras que disminuyó la probabilidad de una suba de tasas.

Esto se debe principalmente a dos señales:

1. La inflación interanual sigue desacelerándose

2. El mercado laboral muestra señales de debilidad

Los datos recientes de empleo no agrícola cayeron de forma inesperada, lo que generó preocupación por una posible desaceleración del impulso del crecimiento económico. Para la Fed, el desafío de política es claro: mantener las tasas de interés altas durante demasiado tiempo podría aumentar la presión sobre el empleo y el consumo, mientras que flexibilizarlas demasiado pronto podría permitir que la inflación se acelere de nuevo.

Por lo tanto, aunque los mercados redujeron las expectativas de una suba de tasas en septiembre, esto no significa que los recortes estén garantizados. Algunos funcionarios de la Fed se mantienen cautelosos respecto de la inflación, sobre todo porque los precios de la energía están repuntando, la inflación de servicios sigue elevada y los riesgos geopolíticos podrían empujar al alza los precios del petróleo. Como resultado, la Fed podría seguir con un enfoque prudente.

Las acciones estadounidenses reaccionan positivamente gracias a las ganancias del sector tecnológico y las expectativas de tasas

Después de que los datos del IPC coincidieran con las expectativas, los contratos de acciones estadounidenses se mantuvieron mayormente estables, mientras que los principales índices bursátiles de Estados Unidos subieron levemente impulsados por las sólidas ganancias del sector tecnológico.

El desempeño del mercado incluyó lo siguiente:

- El S&P 500 subió alrededor del 0,26%.

- El Nasdaq Composite ganó alrededor del 0,5%.

- El Dow Jones Industrial Average se mantuvo mayormente sin cambios.

- Super Micro Computer (SMCI) y CoreWeave (CRWV) registraron fuertes subas en el precio de sus acciones tras reportar sólidas ganancias.

El tema de la inteligencia artificial (IA) sigue siendo una fuente importante de soporte para las acciones tecnológicas. El gasto de capital corporativo, los servicios en la nube y la demanda de servidores de IA siguen impulsando las expectativas de valoración de las grandes empresas tecnológicas y de sus cadenas de suministro relacionadas.

Sin embargo, las acciones tecnológicas también enfrentan dos riesgos potenciales:

- Persisten las preocupaciones de que las acciones relacionadas con la IA estén sobrevaluadas.

- Si la inflación o los precios del petróleo vuelven a subir, las expectativas de tasas de interés podrían tomar un tono más restrictivo, lo que presionaría a las acciones de crecimiento con valoraciones altas.

Como resultado, es probable que el mercado se mantenga dentro de un rango en el corto plazo, con las ganancias sosteniendo el apetito por riesgo mientras las tasas de interés y los precios del petróleo limitan una mayor suba.

El repunte del precio del petróleo: un motor clave para la próxima operación relacionada con la inflación

En este informe del IPC, la baja mensual de los precios de la energía fue un factor importante para reducir la inflación general. Sin embargo, los precios internacionales del petróleo volvieron a estar en el centro de atención recientemente, debido a los acontecimientos en Oriente Medio, las noticias relacionadas con el estrecho de Ormuz y los riesgos de suministro. El petróleo WTI repuntó brevemente hasta ubicarse alrededor de 83–84 USD por barril.

Si los precios del petróleo siguen subiendo, la inflación podría verse presionada al alza a través de tres canales:

1. Precios más altos de la nafta: Un aumento directo en el gasto energético de los consumidores.

2. El aumento de los costos de transporte y logística: que podría trasladarse a los precios de los alimentos, los bienes y los servicios.

3. Mayores expectativas de inflación: Un aumento de la presión sobre la Fed para mantener las tasas de interés más altas.

En otras palabras, el enfriamiento del IPC de julio no significa que los riesgos de inflación se hayan eliminado por completo. Si los precios de la energía suben de forma significativa en agosto, las futuras lecturas del IPC podrían volver a verse impulsadas al alza por el petróleo, lo que podría provocar un cambio rápido en cómo el mercado descuenta la política de la Fed.

Qué seguir de cerca a continuación: el IPP, el PCE, Jackson Hole y el FOMC de septiembre

Durante el próximo mes, los mercados van a enfrentar varios eventos importantes que podrían modificar las expectativas de tasas de interés.

El IPP de julio de Estados Unidos

El índice de precios al productor (IPP) brinda información sobre las presiones de costos que enfrentan las empresas. Si el IPP resulta mayor a lo esperado, podría indicar que los costos previos en la cadena se están trasladando gradualmente a los consumidores, lo que aumentaría el riesgo de un futuro repunte del IPC.

Índice del precio PCE subyacente

El índice PCE es la medida de inflación preferida de la Fed. Aunque el IPC subyacente siga desacelerándose, una inflación PCE subyacente persistentemente alta podría impedir que la Fed pase rápidamente a una política más expansiva.

Simposio Económico de Jackson Hole

El simposio de Jackson Hole tradicionalmente fue un evento importante para evaluar la postura de política de la Fed. Los mercados van a estar atentos a señales más claras por parte de los responsables de política sobre la inflación, la desaceleración del empleo y las perspectivas de tasas de interés.

El IPC de agosto y la reunión del FOMC de septiembre

El IPC de agosto se va a publicar antes de la reunión del FOMC de septiembre y podría convertirse en una de las referencias de inflación más importantes para la decisión de la Fed. Más allá de la decisión de tasas en sí, los mercados también se van a enfocar en el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) y en el gráfico de puntos de la Fed para evaluar las últimas visiones de los funcionarios sobre la futura ruta de las tasas de interés.

Escenarios de mercado a seguir para quienes hacen trading de CFDs

Con datos que en general cumplieron con las expectativas, pero con riesgos de inflación todavía presentes, los mercados podrían fluctuar en torno a los siguientes escenarios de corto plazo:

Escenario 1: la inflación sigue enfriándose, mientras que el IPP y el PCE son débiles

Si los próximos datos de inflación siguen suavizándose, las preocupaciones por nuevas subas de tasas podrían disminuir todavía más.

Los posibles movimientos del mercado podrían incluir:

- Una mejora en el sentimiento hacia los índices bursátiles de Estados Unidos y las acciones tecnológicas

- Mayor presión a la baja sobre el dólar estadounidense

- Un posible soporte para el oro

- Menores rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos

Escenario 2: suba de los precios del petróleo y un IPP o PCE más fuerte de lo esperado

Si los costos de la energía vuelven a impulsar al alza los precios al productor y al consumidor, los mercados podrían aumentar las expectativas de que las tasas de interés más altas deban mantenerse durante más tiempo.

Las posibles implicancias incluyen:

- Un dólar estadounidense más fuerte y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro

- Presión sobre las acciones tecnológicas con valoraciones altas

- Mayor volatilidad en los índices bursátiles de Estados Unidos

- Fortaleza sostenida del petróleo crudo, aunque los traders deberían estar atentos a posibles reversiones impulsadas por acontecimientos geopolíticos

Escenario 3: el empleo se deteriora más rápido de lo que se enfría la inflación

Si los datos del mercado laboral se debilitan de forma significativa, los mercados podrían empezar a descontar un crecimiento económico más lento o incluso riesgo de recesión. En este caso, la Fed podría enfrentar una mayor presión de política, incluso si la inflación todavía no volvió al 2%.

Conclusión: el enfriamiento del IPC trae alivio, pero los mercados siguen siendo muy sensibles

La desaceleración simultánea del IPC general y subyacente de julio en Estados Unidos brindó cierto alivio a los mercados y redujo la presión sobre la Fed para volver a subir las tasas en el corto plazo. Sin embargo, la inflación de la vivienda y del sector de servicios sigue siendo persistente, mientras que el repunte de los precios del petróleo podría convertirse en una variable clave en la próxima etapa de la inflación.

Los próximos datos del IPP y el PCE, el simposio de Jackson Hole, el IPC de agosto y la reunión del FOMC de septiembre podrían convertirse en catalizadores clave de la volatilidad en las acciones, el dólar estadounidense, el oro y el petróleo crudo. Para los traders, el foco no debería estar solamente en si los datos económicos son buenos o malos, sino también en cómo el mercado vuelve a descontar la ruta de tasas de interés de la Fed después de que se publican los datos.

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