Anthropic hat das Potenzial, SpaceX als IPO-König zu übertreffen! Allerdings muss das Unternehmen das KI-Wachstum in Microsoft-ähnliche Gewinnmargen umwandeln.

Die Finanznachrichtenplattform Intelligente Finanznachrichten APP berichtet, dass Anthropic möglicherweise mit der größten Aktienemission aller Zeiten SpaceX (SPCX.US) überholen wird. Allerdings warnen PitchBook-Analysten, dass der KI-Gigant eine Bruttogewinnmarge von etwa 70% wie Microsoft (MSFT.US) erreichen muss, um seine enormen Rechenleistung-Verpflichtungen zu erfüllen.

Um den IPO-Rekord von SpaceX zu brechen, müsste die Bewertung von Anthropic die Marke von 1,8 Billionen US-Dollar übersteigen, und das Finanzierungsvolumen müsste SpaceX, einschließlich des Green-Shoe-Mechanismus, von 86 Milliarden US-Dollar übersteigen – und nicht nur dem privaten Wert von 965 Milliarden US-Dollar entsprechen.

Anthropic erreicht beispiellose Rentabilitätsmeilensteine in der KI-Branche

PitchBook Senior Analyst Harrison Rolfes erklärt, dass der von Anthropic gemeldete positive, bereinigte operative Gewinn “in der KI-Branche beispiellos” sei. Der Umsatz im zweiten Quartal sprang von 4,73 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal und 787 Millionen US-Dollar im selben Zeitraum des Vorjahres auf über 11,5 Milliarden US-Dollar.

Im Juli überstieg die annualisierte Umsatzlaufrate von Anthropic 65 Milliarden US-Dollar, was monatlich 5,4 Milliarden US-Dollar entspricht – siebenmal mehr als im Vorjahreszeitraum. Rolfes weist darauf hin, dass dieser Wert etwa ein Drittel dessen ausmacht, was Anthropic für 2028 prognostiziert, und zeigt, dass das Unternehmen offenbar planmäßig voranschreitet, auch wenn die Laufrate keine Garantien für zukünftigen Umsatz bietet. Investoren fehlt bislang noch geprüfter GAAP-Gewinn, Cashflow, Bruttogewinnmarge und Daten zur Kundenkonzentration. Diese Informationen sollen voraussichtlich im S-1-Prospekt von Anthropic veröffentlicht werden.

Anthropics 80-Milliarden-Dollar-Wette auf Rechenleistung

Gleichzeitig hat Anthropic laut Berichten gegenüber Lambda, einem Unternehmen mit Nvidia-Beteiligung, Investitionen von 35 Milliarden US-Dollar für die von Hut 8 (HUT.US) entwickelte 350-Megawatt-Rechenzentrumskapazität in Texas zugesagt. Zuvor wurde mit Nscale eine weitere Vereinbarung über Rechenleistung in Höhe von 45 Milliarden US-Dollar für den Campus in West Virginia geschlossen.

Angesichts dieser enormen Verpflichtungen schätzt Rolfes die Bruttomarge von Anthropic auf etwa 44%, was deutlich unter den etwa 70% von Microsoft (MSFT.US) und ServiceNow (NOW.US) liegt. „Diese Zahl scheint realistisch zu sein, ist aber nicht wettbewerbsfähig gegenüber SaaS-Unternehmen. Für öffentliche Marktinvestoren ist sie ebenfalls nicht attraktiv, da Anthropic Verpflichtungen hat, die bis 2030-32 reichen“, sagt er. „Um diesen Verpflichtungen gerecht zu werden, muss man die Bruttogewinnmarge auf etwa 70% erhöhen.“

Claude Code treibt Anthropics Wachstum

„Claude Code ist der größte Katalysator“, sagt Rolfes und weist darauf hin, dass das Code-Tool bereits im Februar eine jährliche Umsatzlaufrate von 2,5 Milliarden US-Dollar überschritten hat. Unternehmenskunden machen 80% des Umsatzes von Anthropic aus; bis April hatten mehr als 1.000 Kunden einen jährlichen Umsatz von über 1 Million US-Dollar. Rolfes erklärt, Claude trete in „produktive API-Workflows“ ein und sei nicht mehr auf „isolierte Experimente“ beschränkt.

Allerdings ist weiterhin unklar, wie viel Umsatz tatsächlich durch vertragliche Bindung gesichert ist. „Es sieht reproduzierbar aus, aber nicht unbedingt vertraglich abgesichert“, stellt er fest und ergänzt, dass Investoren mehr Informationen über Retention Rate, Vertragslaufzeiten und Nutzungspflichten benötigen.

Rolfes erwartet zudem, dass Anthropic schrittweise vom Abonnement-Modell abrücken und schließlich auf eine nutzungsbasierte Abrechnung umstellen wird, wodurch Unternehmen ihre Kosten leichter kalkulieren können. „Anthropic muss eine Methode finden, einen nachhaltigen Umsatzmodus zu etablieren, der leicht nachverfolgbar ist“, sagt er.

Anthropic vertieft die KI-Integration in Unternehmen

Letzte Woche hat Anthropic seine Zusammenarbeit mit Salesforce (CRM) erweitert und Claudeforce eingeführt – ein Claude-Plugin mit 37 vorgefertigten Vertriebsfähigkeiten. Salesforce CEO Marc Benioff nannte es „ein Branchen-Highlight“ und erklärte, dies zeige „die zukünftige Funktionsweise aller Unternehmenssysteme“.

Nach umfangreichem Feedback hat Anthropic zudem die kontroverse 30-Tage-Datenaufbewahrungsanforderung für Geschäftskunden aufgehoben. Die alternative Lösung „Enterprise Frontier Safeguards“ ermöglicht es Unternehmen, selbst zu bestimmen, wie ihre Daten überprüft, gespeichert und überwacht werden, ohne dass Anthropic manuelle Überprüfung durchführen muss.

Wie beurteilen Privatinvestoren Anthropic und SpaceX? Auf der Stocktwits-Plattform ist die Stimmung für Anthropic „bullish“ und das Nachrichtenvolumen „hoch“; für SpaceX hingegen „bearish“ und das Diskussionsaufkommen „extrem niedrig“.