Der ESM hat dreimonatige Schuldverschreibungen im Wert von 1.6 Milliarden Euro ausgegeben, mit einem Zinssatz von 2,502 % und einem Bid-to-Cover-Verhältnis von 2,3.

⑴ Am Dienstag hat der Europäische Stabilitätsmechanismus (ESM) über die Deutsche Bundesbank kurzfristige Schuldverschreibungen im Wert von 1,6 Milliarden Euro mit einer Laufzeit von drei Monaten ausgegeben. Der gewichtete durchschnittliche Ertrag der erfolgreichen Gebote betrug 2,502 %, das Bid-to-Cover-Verhältnis lag bei 2,3.⑵ Vor dem Hintergrund der anhaltenden globalen Verkaufswelle auf dem Anleihenmarkt sind dreimonatige Schuldverschreibungen als ultrakurze Laufzeitprodukte weniger empfindlich gegenüber einem Zinsanstieg; das Bid-to-Cover-Verhältnis von 2,3 zeigt, dass Finanzinstitute weiterhin einen stabilen Bedarf an hoch bewerteten kurzfristigen Euro-Instrumenten haben.⑶ Als europäisches Instrument zur Finanzstabilität spiegelt die kurzfristige Finanzierung des ESM direkt die Marktpreise für das Kreditrisiko im Euroraum wider. Der erfolgreiche Gebotszins lag höher als in früheren Emissionen, was mit der zunehmenden Erwartung einer Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank und dem bevorstehenden Anstieg der Zinssätze für Übernacht-Einlagen übereinstimmt.⑷ Beobachtet werden sollte das weitere Emissionsprogramm des ESM in verschiedenen Laufzeiten und die Entwicklung der Liquidität im Banksystem des Euroraums. Falls die kurzfristigen Zinssätze weiterhin den Leitzinsen folgen und der Verkaufsdruck auf langfristige Anleihen nicht nachlässt, wird sich die Renditekurve weiter vergrößern. Dies würde die Finanzierungskosten im Euroraum insgesamt weiter erhöhen und eine neue Herausforderung für die Schuldentragfähigkeit der Randstaaten darstellen.