"Die USA machen, was sie wollen"! Auf dem Jackson Hole-Treffen äußert die EZB zunehmende Besorgnis über die Stabilität der transatlantischen Finanzkooperation.

Wie das APP von Zhihui Finance berichtet, haben mehrere informierte Personen bestätigt, dass die Beamten der Europäischen Zentralbank nach dem Austausch mit ihren US-amerikanischen Kollegen auf der jährlichen Zentralbankkonferenz keineswegs beruhigt waren. Sie befürchten, dass die seit langem geltenden Gepflogenheiten der globalen Zusammenarbeit nun gestört sind und sorgen sich darüber, dass die ohnehin schon angespannten transatlantischen Beziehungen in Zukunft weiteren Turbulenzen ausgesetzt sein werden.

Die Entscheidungsträger der Federal Reserve haben diese Woche besonders versucht, die Bedenken ihrer europäischen Kollegen zu beschwichtigen und versprochen, alle Verpflichtungen einzuhalten. Doch während der Pausen des Wirtschaftsseminars in Jackson Hole zeigten mehrere Beamte, dass sie aufgrund der Trennung zwischen der Federal Reserve und der US-Regierung nicht garantieren können, dass Präsident Trump die Politik nicht plötzlich ändern wird.

Diese Beamten, die anonym bleiben wollen, weisen darauf hin, dass die jüngsten Interventionen des US-Finanzministeriums zur Unterstützung des Yen am Devisenmarkt sowie Maßnahmen zur Senkung der längerfristigen US-Kreditkosten besonders besorgniserregend seien, da dies auf weitere Interventionen in der Zukunft hindeutet und die Normen weiter verletzt werden.

Nach der Yen-Aktion am 1. August bestätigte Finanzminister Besent, dass das Ministerium Euro verkauft und Yen gekauft hat. Zudem versicherte er den Zentralbanken der Region, dass es sich dabei „nur um eine Umverteilung von Ressourcen“ handelte. Letzten Freitag erklärte er, dass die für den Kauf von Yen genutzten Devisenbestände aus dem Stabilitätsfonds des Ministeriums stammen.

Quellen zufolge sind die europäischen Beamten besonders enttäuscht darüber, dass die US-Seite nicht wie üblich im Voraus informiert hat, dass der Verkauf von Euro Teil dieser Transaktion war. „Das ist ärgerlich“, meinte einer dieser Beamten, „man sollte immer vorher anrufen und Bescheid geben.“ „Das signalisiert mir, dass die USA tun und lassen können, was sie wollen.“

Andere Beamte zeigen sich großzügiger und denken, dass diese Transaktion außergewöhnlich war und die fehlende Information vielleicht wirklich nur eine Unachtsamkeit. Sprecher der Europäischen Zentralbank und der Federal Reserve lehnten eine Stellungnahme ab.

Ein US-Beamter sagte, dass die gemeinsame US-japanische Intervention durchgeführt wurde, um auf die unkontrollierten Schwankungen des Yen zu reagieren und die Stabilität der globalen Finanzmärkte zu unterstützen. „Dies richtete sich nicht gegen Dritte“, erklärte der Beamte. „Das Finanzministerium pflegt eine enge und fortlaufende Kommunikation mit unseren internationalen Partnern, aber wir kommentieren keine Details dieser Maßnahmen.“

US-Anleihe-Rückkäufe lösen neue Sorgen aus

Informierte Kreise äußerten außerdem die Sorge, dass Besent plant, längerfristige Anleiherückkäufe auszuweiten – solche Aktionen könnten die Ausgabe weiterer kurzfristiger US-Staatsanleihen zur Finanzierung erfordern – was die Beamten der Europäischen Zentralbank beunruhigt, denn ähnlich wie beim Kauf von Yen signalisiert dies die Bereitschaft der US-Regierung, unkonventionelle Methoden zur Senkung der Kreditkosten einzusetzen.

„Solche Interventionen bringen gewöhnlich nur kurzfristige Erleichterung“, äußerte eine zweite informierte Person, „aber sie sind offensichtlich sehr besorgt. Was passiert als Nächstes? Wird Druck auf die Federal Reserve ausgeübt, selbst Anleihen am Markt aufzukaufen?“

Obwohl die Federal Reserve als einzige geldpolitische Instanz in den USA institutionell von der gewählten Regierung unabhängig ist, betonen die Quellen, dass Trump bereits gezeigt hat, dass er bereit ist, extreme Maßnahmen zum Erreichen seiner Ziele einzusetzen. Befürchtet wird, dass dies Marktunruhen auslösen könnte, deren Auswirkungen weit über die USA hinausreichen.

Ein US-Beamter reagierte darauf mit der Aussage, die bisherigen Angaben zu wiederholen, nämlich dass die Ausweitung der Rückkäufe langfristiger Anleihen darauf abzielt, dem Markt für längere Laufzeiten mehr Liquidität zu bieten und das Ministerium in diesem Bereich hochwertige Rückkaufangebote erhält. „Das ist keine Geldpolitik und auch kein Versuch, ein Zinslimit zu setzen“, erklärte der Beamte.

Letzte Woche gestand ein Mitarbeiter des US-Finanzministeriums in einem Interview, das Ministerium konzentriere sich tatsächlich darauf, die Renditen am langen Ende zu senken, da diese über dem liegen, was das Department als „fairen Wert“ betrachtet.

Stehen die Swap-Limits vor politischen Risiken?

Manche Quellen betonen zudem, dass eine weitere Sorge auf europäischer Seite darin besteht, dass politische Interventionen am Ende auch die Mechanismen betreffen könnten, mit denen die Federal Reserve weltweit führenden Zentralbanken Dollar-Liquidität bereitstellt. Diese Swap-Limits gelten als Grundstein für globale Finanzstabilität und stellen sicher, dass internationale Geschäftsbanken vor allem in Zeiten finanzieller Anspannung jederzeit Dollar erhalten können.

Die Federal Reserve verlängert diese Vereinbarung jährlich, vorausgesetzt, sie stärkt die Interessen und die Marktstabilität der USA. Denn während Turbulenzen an den globalen Märkten könnten ausländische Banken ohne Zugang zu Dollar gezwungen sein, US-Anleihen zu verkaufen.

„Aber Vernunft ist in dieser Regierung nicht immer entscheidend“, erklärte eine dritte informierte Person, „wenn sie sogar gegen ihre engsten Verbündeten mit Vergeltungshandlungen im Handel vorgehen, könnte Trump einfach sagen: ‚Hey, sie nutzen uns aus‘, und dann wären diese Swap-Limits über Nacht verschwunden.“

Nach Angaben der Quellen gibt es derzeit keine Anzeichen dafür, dass diese Unterstützungsmechanismen gefährdet sind; man erwartet weiterhin, dass diese Regelungen unverändert bleiben. Die Swap-Limits werden direkt vom Federal Open Market Committee genehmigt und komplett von der Federal Reserve betrieben, nicht von der Regierung.

„Die Entscheidungen zu den Swap-Limits und zu sonstigen Arrangements trifft die Federal Reserve“, erklärte der Finanzbeamte, „alles, was das Ministerium im Zusammenhang mit Yen-Interventionen oder Anleiherückkäufen ankündigt, hat keine anderen Bedeutungen.“

Der Beamte ergänzte zudem, Besent freue sich darauf, in den kommenden Tagen in Asheville, North Carolina, mit Finanzministern und Zentralbankern der G20 über Finanzstabilität zu sprechen, um die Agenda der Regierung bezüglich der Isolation Irans, Förderung des Wachstums und Reduzierung weltweiter Ungleichgewichte weiter voranzutreiben.

Informierten Personen zufolge reiste Federal Reserve-Präsident Wash bereits einen Monat nach Amtsantritt nach Europa, um gezielt gute Beziehungen zu lokalen Beamten herzustellen, was grundsätzlich einen positiven Eindruck hinterließ. Während seines ersten Auftritts als Leiter der Federal Reserve beim Jackson Hole-Treffen machte er ein Routine-Foto mit dem Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem. Dieser kleine Akt verdient Beachtung, da Trump derzeit mit Kanada einen sich zuspitzenden Handelsstreit führt.