Die geopolitischen Wolken bleiben bestehen, während die US-Anleihekurve gespannt auf Inflationsdaten und einen Sturm von Wirtschaftsdaten wartet.

⑴ Das Wall Street Journal berichtete, dass der Direktor der CIA überraschend Moskau besucht hat, um Russland persönlich davor zu warnen, keinen Angriff auf die NATO zu starten. Dieser Schritt basiert auf den neuesten US-Geheimdienstauswertungen, die darauf hindeuten, dass Russland möglicherweise begrenzte militärische Maßnahmen ergreifen könnte. Die Sorge des Marktes über eine Verschärfung der geopolitischen Lage tauchte erneut auf.⑵ Die US-Treasury-Renditekurve schwankte am Donnerstag in einer engen Spanne. Der Spread zwischen 2- und 10-jährigen Anleihen bewegte sich zwischen 42,6 und 44,4 Basispunkten, der Spread zwischen 5- und 30-jährigen Anleihen pendelte zwischen 78,9 und 80,4 Basispunkte. Die gesamte Kurve zeigt, dass sich der Markt momentan in einer abwartenden Entscheidungsphase befindet.⑶ Der Druck auf die Anleihenmärkte im Ausland ist noch größer, da mehrere Länder aufgrund hoher Schuldenlasten stärkere Verkäufe erlebten. Dies zeigt, dass US-Staatsanleihen trotz der Volatilität im Sommer im internationalen Vergleich immer noch als relativ sicherer Hafen gelten.⑷ Der Vorsitzende der US-Notenbank hat beim Weg zum Jahrestreffen in Jackson Hole noch keine klare Position bezüglich des Inflationspfads bezogen. Seine Haltung zu den Zinssätzen bleibt unausgesprochen, so dass sowohl Investoren als auch Fed-Kollegen die konkrete Strategie gegen die anhaltende Inflation schwer einschätzen können. Die Unsicherheit in der Geldpolitik dämpft die Kaufbereitschaft am langen Ende der Kurve.⑸ Die Preise für verflüssigtes Erdgas in Europa sind auf das höchste Niveau seit 2023 gestiegen. Die Lage im Iran stört die Schifffahrtsrouten, während die europäischen Gaslagerbestände bereits zuvor niedrig waren. Das Risiko steigender Energiekosten überträgt sich indirekt über die Zinsstruktur auf die Preisbildung von US-Staatsanleihen.⑹ Am Donnerstag stehen zahlreiche Wirtschaftsdaten im Fokus, darunter das finale BIP für das zweite Quartal, persönliche Einkünfte und Ausgaben sowie der Kern-PCE-Preisindex. Der Markt erwartet, dass der Kern-PCE jährlich bei 3,3% verharrt und monatlich leicht auf 0,2% steigt. Jegliche Abweichung könnte eine Neuausrichtung der Wetten auf eine Steilheit der Renditekurve auslösen.⑺ Der Präsident der Richmond Fed wird an einer öffentlichen Diskussion teilnehmen. Hinzu kommen Auktionen des Finanzministeriums für 17-Wochen-Treasury Bills, 2-jährige Floater sowie 5-jährige Staatsanleihen. Der doppelte Einfluss von Angebotsdruck und Äußerungen von Beamten sorgt für vorsichtige Handelsstimmung, und Händler tendieren dazu, ihre Positionen zu reduzieren, bis eine klare Richtung erkennbar ist.