PCE-Datenvorschau: Inflationserholung bestätigt voraussichtlich Fortschritte, Markt wartet gespannt auf Signale von Waller und Jackson Hole

智通财经2026/08/26 03:31

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Das Bureau of Economic Analysis der USA wird heute Abend Pekinger Zeit den Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) für Juli veröffentlichen, der als bevorzugter Inflationsindikator der Federal Reserve gilt. Der Markt erwartet im Allgemeinen, dass der Gesamt-PCE im Juli gegenüber dem Vormonat um etwa 0,07 % steigt, nachdem der ungewöhnliche Negativwert von -0,11 % im Juni eine Erholung zeigt; die Jahresrate wird sich voraussichtlich von 3,7 % auf 3,6 % verlangsamen. Für den Kern-PCE wird ein monatlicher Anstieg um 0,18 % erwartet, die Jahresrate wird im Bereich von 3,2 % bis 3,3 % prognostiziert. Der PCE-Wert im Juni war das erste monatliche Minus seit 2020, daher wird der Markt die aktuellen Daten genau beobachten, um zu beurteilen, ob der Rückgang einen echten Trendwechsel darstellt oder eine einmalige Verzerrung war.
Die Veröffentlichung der Daten fällt in eine Phase hoher Unsicherheit der Federal-Reserve-Politik. Das letzte Woche veröffentlichte FOMC-Protokoll vom Juli zeigte, dass die Unterstützung für Zinserhöhungen breiter war als das offizielle Abstimmungsergebnis von 9 zu 3 vermuten ließ; auch das Protokoll zum Diskontsatz zeigte, dass vier regionale Notenbankvorstände vor der Sitzung zu einer Straffung tendierten. Sollten die Kern-PCE-Daten unter den Erwartungen liegen, könnte dies die Argumente für eine Beibehaltung der Zinsen oder eine Wiederaufnahme von Zinssenkungen stärken, den Dollar schwächen sowie Risikoanlagen und Gold unterstützen; fielen die Daten jedoch stärker aus, würde das die Falken stärken, die Renditen von US-Staatsanleihen treiben und Wachstumsaktien belasten.
Die Datenerhebung fällt zudem mit der Veröffentlichung des Nvidia-Geschäftsberichts zusammen und ist eng mit Jerome Powells erster großer Rede als Vorsitzender auf dem Jackson-Hole-Symposium am Freitag verbunden. Sollte der heutige PCE-Bericht einen klaren Rückgang der Inflation bestätigen, würde das den Marktdruck bezüglich erwarteter restriktiver Aussagen von Powell vermindern; fielen die Daten hingegen heißer aus, würde der Markt die Rede am Freitag mit noch größerer Vorsicht interpretieren, und jede Bemerkung zu einer „fortgesetzten restriktiven Geldpolitik“ könnte verstärkt werden.
Das unabhängige Forschungsinstitut Continuum Economics erwartet, dass die veröffentlichten Zahlen die Entwicklung des CPI im Juli eng widerspiegeln werden und prognostiziert ein monatliches Gesamtergebnis von 0,1 % beziehungsweise einen Kern-PCE-Anstieg von 0,2 %. Der Chefökonom von Natixis hingegen sieht die Entwicklung etwas falkenhafter und weist darauf hin, dass die Preise für Computer-Hardware und -Software, die mit Investitionen in KI und Rechenzentren zusammenhängen, weiterhin den Kerninflationswert antreiben.

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