Anthropic präsentiert eine „Super-Erzählung“ mit einem TAM von 30 Billionen Dollar und strebt mit „raketenhaftem Wachstum“ einen IPO von 2 Billionen Dollar an.

Die APP von Zhihong Finance hat erfahren, dass das KI-Unternehmen Anthropic laut Berichten beabsichtigt, Investoren mitzuteilen, dass sein Total Addressable Market (TAM) mehr als 30 Billionen US-Dollar beträgt und damit höher ist als die zuvor von SpaceX prognostizierten 28,5 Billionen US-Dollar. Der TAM bezeichnet das jährliche Umsatzpotenzial eines Produkts oder einer Dienstleistung im Falle einer vollständigen Marktdurchdringung.

Laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen konzentriert sich Anthropic bei der Berechnung seines TAM auf alle Arbeitsbereiche, die durch KI-Modelle übernommen werden können. Das Unternehmen hat bislang keine Stellungnahme abgegeben.

Eine so große TAM-Zahl stützt die Bewertung von Anthropic sowie die massiven Investitionen in die Infrastruktur. Sie dient zudem dazu, die Produktprioritäten zu leiten, das Wettbewerbsumfeld mit OpenAI und Google zu skizzieren und die Wachstumserzählung für den geplanten Börsengang (IPO) zu untermauern.

Die Grundlage dieser Bewertung bildet das raketenhafte Umsatzwachstum von Anthropic. Laut internen Dokumenten, die Investoren einsehen konnten: Der annualisierte Umsatz (ARR) des Unternehmens wird bis Ende 2025 etwa 9 Milliarden US-Dollar erreichen; im Februar 2026 14 Milliarden US-Dollar, im April mehr als 30 Milliarden US-Dollar, im Mai 47 Milliarden US-Dollar und im Juli bereits über 60 Milliarden US-Dollar. Im zweiten Quartal 2026 wurde ein Quartalsumsatz von mehr als 11,5 Milliarden US-Dollar erzielt, das entspricht dem 14-fachen des Vorjahreswerts von 787 Millionen US-Dollar. Entscheidender ist jedoch, dass das bereinigte operative Ergebnis im zweiten Quartal 559 Millionen US-Dollar erreicht hat – dies ist das erste Mal, dass ein führendes Foundation Model-Unternehmen in einem Quartal operativen Gewinn erzielt hat.

Technologieriesen sind schon lange mit hohen Beträgen investiert. Google hat insgesamt rund 3 Milliarden US-Dollar investiert, was bis Oktober 2025 einen Buchwert von über 124 Milliarden US-Dollar erreicht und eine etwa 40-fache Rendite darstellt. Amazon hat mehr als 13 Milliarden US-Dollar investiert und eine zehnjährige, strategische Partnerschaft für Rechenleistung mit Anthropic vereinbart. Auch Microsoft und Nvidia haben Kapital beigesteuert. In der jüngsten Finanzierungsrunde beteiligten sich zudem Speichergrößen wie Micron, Samsung und SK Hynix.

Berichten zufolge könnte Anthropic bereits im Oktober dieses Jahres an die Börse gehen, mit einer angestrebten Bewertung ab 2 Billionen US-Dollar; einige Investoren rechnen mit bis zu 3 Billionen US-Dollar. Eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar würde den im Juni dieses Jahres von SpaceX aufgestellten IPO-Rekord von 1,77 Billionen US-Dollar übertreffen und den größten Börsengang der Wirtschaftsgeschichte markieren.

Um dieses ehrgeizige Ziel zu erreichen, wenden Wall-Street-Investmentbanken eine äußerst unübliche "Vorausbewertungs"-Strategie an: Sie überspringen die aktuellen Geschäftszahlen und nehmen die auf 190 bis 200 Milliarden US-Dollar geschätzten Umsätze von Anthropic für 2028 als Basis für die Unternehmensbewertung. Ein solches Vorgehen gab es zuletzt bei einigen der am schnellsten wachsenden Unternehmen: So wurde vor dem Börsengang von Cerebras Systems ebenfalls der Umsatz für 2028 als Bewertungsmaßstab herangezogen; SpaceX legte seinen Prognosezeitraum sogar auf 2029 aus.

SpaceX erklärte in Unterlagen für den Börsengang im Mai, dass das Unternehmen den „größten operativen TAM der Menschheitsgeschichte“ identifiziert habe, wobei ein Großteil davon auf KI-Technologie zurückgeführt werde.

Wie ebenfalls Anfang des Monats berichtet wurde, erwartet der Entwickler des Chatbots namens Claude für 2028 einen Umsatz von rund 190 bis 200 Milliarden US-Dollar. Die Bewertung des IPO wird maßgeblich von dieser Prognose abhängen.

Die von Anthropic genannte Zahl von 30 Billionen US-Dollar für den TAM stößt jedoch auch auf Zweifel im Markt. Da KI zahlreiche Branchen umgestalten könnte, ist es äußerst schwierig, die langfristigen Auswirkungen vorherzusagen. Derartige Schätzungen hängen stark von Branchendaten und den Bewertungsmodellen der Investmentbanken ab und beinhalten eine signifikante Bandbreite an Annahmen.

Die Einschätzung von David Merkel, Leiter des Investmenthauses Aleph Investments, ist dabei bezeichnend: „Kann Anthropic wirklich eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar erreichen? Es ist durchaus möglich. Aber ich frage mich, ob diese Bewertung auch künftig haltbar bleibt. Kann KI tatsächlich so enorme Produktivitätssteigerungen bringen?“