Die expansive Fiskalpolitik in Deutschland zeigt Wirkung, das Risiko einer Ausgabenlücke bleibt jedoch bestehen.

⑴ Deutsche Bank Analyst Sebastian Becker weist in seinem jüngsten Bericht darauf hin, dass die deutsche Regierung in diesem Jahr die Verteidigungs- und Investitionsausgaben deutlich erhöht hat, das absolute Niveau jedoch noch nicht den festgelegten politischen Zielwert erreicht hat.⑵ Das aktuelle deutsche Haushaltsdefizit beträgt etwa 90 Milliarden Euro und liegt damit rund 50 Milliarden Euro über dem Wert des Vorjahreszeitraums. Gleichzeitig sind die Verteidigungsausgaben um etwa 30 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen, was auf eine tatsächliche Stärkung der expansiven Finanzpolitik hindeutet.⑶ Becker warnt jedoch, dass die unzureichenden Ausgaben weiterhin das Hauptrisiko für den aktuellen Finanzkurs darstellen. Obwohl die Ausgaben im bisherigen Jahresverlauf deutlich über denen des Vorjahres liegen, ist bis Ende Juli erst weniger als die Hälfte des jährlichen Ausgabenplans erreicht.⑷ Dieses Merkmal von „großen Ambitionen, langsamer Umsetzung“ spiegelt administrative Engpässe und Verzögerungen bei der Projektgenehmigung wider, wodurch die Entfaltung des fiskalischen Multiplikatoreffekts eingeschränkt wird.⑸ Becker betont jedoch, dass die Wahrscheinlichkeit einer großflächigen, systematischen Ausgabenlücke gering ist, da die Erfahrung zeigt, dass die deutschen Staatsausgaben meist in den letzten Monaten des Jahres stark ansteigen.⑹ Der Markt wird in der Folge die monatlichen Ausgabendaten vom Ende des dritten Quartals bis Anfang des vierten Quartals genau beobachten, um zu prüfen, ob der „Endspurt-Effekt“ am Jahresende das aktuelle Defizit bei der Zielerreichung effektiv überbrücken kann.