Das britische Pfund könnte seinen kurzfristigen Aufwärtstrend fortsetzen, wobei die Inflationsdaten am Mittwoch als entscheidender Faktor gelten.

⑴ Das Pfund Sterling setzte am Dienstag seinen leicht festen Schwankungstrend gegenüber dem US-Dollar fort, gestützt durch die schrittweise nach unten angepassten Erwartungen bezüglich des geldpolitischen Kurses der US-Notenbank. Zuvor hatte eine Reihe schwächerer US-Wirtschaftsdaten dazu geführt, dass die Marktteilnehmer ihre Erwartungen für das Ausmaß der Zinssenkungen der US-Notenbank in den Jahren 2026 bis 2027 nach oben korrigierten. ⑵ Die Preisbildung am Zinsmarkt zeigt, dass sich die geldpolitischen Pfade der US-Notenbank und der Bank of England bis Ende 2026 weitgehend annähern, doch das jüngst von der US-Notenbank gesendete vergleichsweise taubenhafte Signal nach Beibehaltung des aktuellen Zinssatzes hat das Pfund auf ein Zweimonatshoch bei etwa 1,3571 getrieben. Die anhaltende Eindeckung spekulativer Short-Positionen beim Pfund dürfte den Wechselkurs zusätzlich unterstützen. ⑶ Die am Mittwoch anstehenden britischen Inflationsdaten stellen ein kurzfristig zentrales Risikoereignis dar. Am Markt wird erwartet, dass die Gesamtinflationsrate im Juli von rund 2,6 % im Juni auf etwa 2,9 % ansteigen wird. Ein Wert oberhalb der Prognose könnte die Argumentation für eine Zinserhöhung der Bank of England im September bestärken und algorithmische Handelsprogramme könnten dem Pfund dadurch einen impulshaften Auftrieb verleihen. ⑷ Dennoch bleibt die Nachhaltigkeit des Aufwärtstrends beim Pfund fraglich, da sich Zinserwartungen und fiskalische Sorgen gleichzeitig verstärken. Die anhaltend steigenden Renditen britischer Langläufer deuten auf eine zunehmende Sensibilität des Marktes gegenüber der fiskalischen Lage hin, was den Aufwärtsspielraum des Wechselkurses begrenzen könnte. ⑸ Sollte die Inflation unter den Erwartungen liegen, könnte das Pfund gegenüber dem US-Dollar unter Verkaufsdruck geraten. Da der Markt jedoch weiterhin über umfangreiche Netto-Short-Positionen verfügt, könnte jede Abwärtsbewegung Short-Eindeckungen auslösen und damit den Abwärtstrend abmildern.