Goldman Sachs: Japanische Interventionen führen zu taktischer Yen-Glattstellung über das Jahr 2024 hinaus, aber mangelnde makroökonomische Unterstützung begrenzt die Erholung auf die Hälfte

智通财经2026/08/14 00:01

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(1) Goldman Sachs weist darauf hin, dass die größte Devisenintervention Japans seit 15 Jahren zu einem deutlichen Rückgang taktischer Yen-Carry-Positionen geführt hat, wobei das Volumen der Schließungen bereits das Anfangsniveau nach der Intervention im Juli 2024 übertroffen hat. (2) Allerdings erhält der Yen in der aktuellen makroökonomischen Lage nicht so starke Unterstützung wie im Sommer 2024, sodass der US-Dollar gegenüber dem Yen bereits die Hälfte seines anfänglichen Kursrückgangs wieder wettgemacht hat; Strategen betonen, dass bei passenden Bedingungen weitere Positionsschließungen möglich sind und sich die Yen-Position, wenn das makroökonomische Umfeld und die Marktlage den Yen stützen, sogar zu einem Nettolong drehen könnte. (3) Der Markt preist derzeit die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Bank of Japan im September auf etwa 75 % ein; ein schnelleres Tempo der Straffung könnte den Yen länger stark halten, sofern sich das globale Wirtschaftswachstum nicht verändert.

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