Wird Gold den Super-Bullenmarkt von 1978 wiederholen?

汇通网 24. Juli—— Am Freitag (24. Juli) notierte der internationale Spot-Goldpreis bei etwa 4055 USD/Unze und legte im Tagesverlauf um 0,14 % zu. Aus Sicht der mittel- und langfristigen Marktdynamik bleiben die Institutionen weiterhin optimistisch für die Entwicklung des Goldpreises, und die kurzfristige Kurskorrektur wird als normale Konsolidierungsphase innerhalb des Aufwärtszyklus angesehen, nicht als Zeichen für das Ende des Bullenmarkts. Branchenanalysten haben eine klare Prognose für den mittel- und langfristigen Preis abgegeben: Der internationale Goldpreis könnte bis Ende 2026 die Marke von 5000 USD/Unze erreichen, wobei die Aufwärtsbewegung anhält und bis Ende 2027 weitere Höchststände von 5600 USD/Unze erwartet werden.

Am Freitag (24. Juli) notierte der internationale Spot-Goldpreis bei etwa 4055 USD/Unze und legte im Tagesverlauf um 0,14 % zu. Aus Sicht der mittel- und langfristigen Marktdynamik bleiben die Institutionen weiterhin optimistisch für die Entwicklung des Goldpreises, und die kurzfristige Kurskorrektur wird als normale Konsolidierungsphase innerhalb des Aufwärtszyklus angesehen, nicht als Zeichen für das Ende des Bullenmarkts. Branchenanalysten haben eine klare Prognose für den mittel- und langfristigen Preis abgegeben: Der internationale Goldpreis könnte bis Ende 2026 die Marke von 5000 USD/Unze erreichen, wobei die Aufwärtsbewegung anhält und bis Ende 2027 weitere Höchststände von 5600 USD/Unze erwartet werden.



Vergleicht man den aktuellen Goldmarkt aus historischer Perspektive, so ähnelt der Rhythmus jetzt stark dem von 1978. Damals konsolidierte Gold für längere Zeit in Seitwärtsbewegungen, absorbierte die Marktvolatilität und sammelte Aufwärtsmomentum, bevor es die stärkste und schnellste "Super-Bullenmarkt-Rallye" der modernen Finanzgeschichte erlebte. Die treibenden Faktoren damals waren hauptsächlich hohe Inflation, zunehmende geopolitische Risiken und ein allgemeiner Aufwärtstrend bei Rohstoffen – diese positiven Kernelemente werden aktuell vom Markt repliziert. Die Attraktivität und das Risiko-Rendite-Verhältnis von Gold steigen weiter, und mittelfristig positioniert sich Kapital fortlaufend.

Der Markt stellt die Entwicklung des Goldpreises 2026 den Ereignissen von 1978 gegenüber und stützt sich dabei auf die strukturelle Ähnlichkeit zwischen beiden Bullenmarktzyklen: Sowohl damals als auch heute gab es in der späteren Phase eines langfristigen Bullenmarkts eine temporäre Konsolidierung, die nach kurzer Seitwärtsphase in die stärkste Expansionsphase mit dem größten Aufwärtspotenzial und der extremsten Kursbewegung führte.

Der Gold-Bullenmarkt von 1978 bis 1980 zählt zu den ikonischsten Entwicklungen in der Geschichte der globalen Rohstoffmärkte. Die Weltwirtschaft steckte in einer Stagflation fest – schwaches Wachstum, anhaltend steigende Preise, verstärkt durch die geopolitische Unruhe durch die iranische Revolution und die vollständige Eskalation der zweiten Ölkrise. Mehrere negative Einflüsse auf die Wirtschaft und positive Faktoren für sichere Anlagen kamen zusammen. Innerhalb von anderthalb Jahren sprang der Goldpreis von etwa 200 USD/Unze (1978) auf ein Rekordhoch von 850 USD/Unze im Januar 1980, ein Anstieg von über 320 %, und stellte damit einen Rekord für kurzfristige Zuwächse auf – einer der bemerkenswertesten Rohstoff-Bullenmärkte der modernen Finanzgeschichte.



1979 markierte den Wendepunkt für den Goldmarkt, als zahlreiche fundamentale positive Faktoren zusammenkamen und einen weltweiten Bullenmarkt bei Öl, Edelmetallen, Industriemetallen und Agrarprodukten auslösten. Gold wurde durch seine doppelte Eigenschaft als sichere Anlage und Inflationsschutz zum Spitzenreiter. Die konkreten Haupttriebkräfte waren:

1. Die zweite Ölkrise entfachte weltweite Inflation. Nach der iranischen Revolution wurde die Ölproduktion und Export aus Iran komplett lahmgelegt, das globale Ölangebot schrumpfte massiv und die internationalen Ölpreise verdoppelten sich nahezu. Da Öl die Kernkosten der Industrie ist, wirkte sich der Preisanstieg auf die gesamte Lieferkette aus und löste weltweite Importinflation aus, die die Preisstabilität unterbrach und die Basis für die Inflationsschutz-Funktion von Gold stärkte.

2. Die Kontrolle über die weltweite Inflation ging vollständig verloren. Unter dem Einfluss der Ölkrise und einer übermäßigen Geldversorgung stieg die Inflationsrate in den USA und den meisten entwickelten westlichen Ländern auf zweistellige Werte, wodurch die Kaufkraft von Fiat-Geld erheblich schrumpfte. Vermögenswerte wie Bargeld, Spareinlagen und Anleihen wurden abgewertet, während der Bedarf nach hochwertigen, wertbeständigen Anlagen zur Absicherung gegen Inflation stieg – Gold wurde stark nachgefragt.

3. Der anhaltende Dollarverfall zwang Kapital zur Absicherung. Stagflation, hohe Inflation und steigende Handelsdefizite belasteten den Dollar, dessen Kreditwürdigkeit wurde zunehmend hinterfragt. Anleger wandten sich von Dollar-basierten Anlagen ab und investierten massiv in Gold, Silber und andere wertstabile Rohstoffe – Gold wurde als zentrales Wertaufbewahrungsmittel bevorzugt und der Preis weiter nach oben getrieben.

4. Geopolitische Risiken stärkten die Nachfrage nach sicheren Anlagen. Ereignisse wie die iranische Revolution, die Geiselkrise in Teheran und der Afghanistan-Krieg sorgten für heftige politische Turbulenzen. Die Marktunsicherheit stieg deutlich, riskante Anlagen wurden volatiler und die Kapitalflucht in sichere Werte wie Gold nahm zu.

5. Der globale Rohstoff-Bullenmarkt erzeugte Synergieeffekte. Die Rallye war kein isolierter Gold-Bullmarkt, sondern ein systemischer Aufwärtstrend bei allen Rohstoffklassen. Öl, Industriemetalle und Agrarprodukte stiegen synchron, was zu einer starken Sektorenvernetzung und einer allgemein bullischen Stimmung im Rohstoffmarkt führte – dies trieb Gold zusätzlich in eine Verdopplungsrallye.


Die aktuellen Marktdaten zeigen, dass Gold kurzfristig eine volatile Konsolidierung erlebt, mit intensiven Long-Short-Auseinandersetzungen. Der Spot-Goldpreis bewegt sich derzeit im Tagesbereich von 3390-3405 USD/Unze, ohne klaren einseitigen Trend – ein typisches Konsolidierungsmuster auf hohem Niveau, das den Merkmalen des Gold-Bullenmarkts 1978 entspricht. Die jüngsten Schwankungen resultieren vor allem aus temporären Verbesserungen im Risk-Off-Sentiment und einer kurzfristigen Beruhigung der geopolitischen Absicherungsnachfrage, weshalb Gold leicht zurückging; die fundamentalen positiven Faktoren bleiben mittel- und langfristig jedoch bestehen.

Blickt man auf bevorstehende Schlüsselereignisse, werden die US-Inflationsdaten für Juli und die Aussagen der Fed-Vertreter die kurzfristige Goldvolatilität dominieren – der Markt wartet auf Wegweiser durch Inflationsdaten und geldpolitische Signale. Der aktuelle Fed-Leitzins liegt stabil bei 4,5 %, ohne starke Zinserhöhungen oder -senkungen; die Geldpolitik ist insgesamt moderat und unterstützt den mittel- bis langfristigen Aufwärtstrend für Gold. Gleichzeitig war das Wachstum der US-Großhandelslagerbestände im Juni enttäuschend, die Produktivität im zweiten Quartal sprang deutlich an und die US-Wirtschaft zeigt eine schwache Erholung – erste Anzeichen einer Stagflation, die das makroökonomische Umfeld der 1970er Jahre widerspiegeln.




(Spot-Gold Tageschart, Quelle: 易汇通)



Das aktuelle makroökonomische Umfeld hat zahlreiche Parallelen zu den späten 1970er Jahren: Die globale geopolitische Unsicherheit nimmt zu, die Staatsschulden vieler Länder steigen, die Haushaltsdefizite weiten sich aus, Zentralbanken weltweit stocken ihre Goldreserven massiv auf und das Vertrauen in Fiat-Geld nimmt ab. Die zentralen Treiber sind Risiken einer Stagflation, Kreditrisiken für die Währungen und eine stärkere Nachfrage nach Absicherung – sämtliche Faktoren stimmen mit dem Umfeld der Goldhausse von 1978 überein.

Investoren sollten jedoch die Geschichte nicht einfach kopieren, sondern differenziert betrachten. Die globalen geldpolitischen Systeme, die wirtschaftliche Vernetzung, die Marktmechanismen und die Effizienz des Kapitalflusses unterscheiden sich grundlegend von den 1970er Jahren, als die Inflation im großen Stil außer Kontrolle geriet; heute ist die Inflation insgesamt kontrollierbar und die geldpolitische Steuerung ist wesentlich ausgereifter. Daher werden Rhythmus, Volatilität und Dauer der aktuellen Goldhausse von denen der historischen Märkte abweichen – Investoren sollten sich bei der mittel- bis langfristigen Positionierung auf aktuelle Marktdaten und makroökonomische Ereignisse beziehen.