Die Renditen von US-Staatsanleihen steigen den dritten Tag in Folge auf ein Zwei-Monats-Hoch; die Spannungen im Nahen Osten und Zinserhöhungserwartungen treiben den Aufwärtstrend.

⑴ Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen stieg am Mittwoch auf 4,64 % und erreichte damit den dritten Tag in Folge neue Höchstwerte seit zwei Monaten. Die anhaltend angespannte Lage im Nahen Osten sorgt dafür, dass die Rohölpreise auf einem hohen Niveau bleiben, wobei der Aufwärtsdruck auf die Energiekosten weiterhin auf die Inflationserwartungen übergeht.⑵ Trotz der in der vergangenen Woche veröffentlichten Juni-CPI- und PPI-Daten, die unter den Markterwartungen lagen, haben sowohl die USA als auch der Iran signalisiert, dass die Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Wiederaufnahme der Gespräche gering ist. Die geopolitische Pattsituation erschwert es, Angebotsstörungen kurzfristig zu beseitigen, und die Sorge des Marktes über eine wiederkehrende Inflation ist durch die Verbesserung der Monatsdaten nicht verflogen.⑶ Die Federal Reserve befindet sich nun in der üblichen Schweigephase vor der Sitzung, und es wird allgemein erwartet, dass sie auf der nächsten Politiksitzung den Federal Funds Rate unverändert lässt. Doch die Marktteilnehmer rechnen weiterhin mit einer weiteren Straffung bis zum Jahresende, Händler preisen für die Sitzung im September eine Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung von etwa 60 % ein. Die Unsicherheit über den weiteren Zinspfad dürfte die Langfrist-Renditen weiter stützen.⑷ Die Renditen haben kurzfristig einen beträchtlichen Anstieg verzeichnet, was die kombinierte Wirkung von Energiepreisschocks, geopolitischen Risiken und politischer Unsicherheit widerspiegelt. Sollten sich die Spannungen im Nahen Osten nicht entschärfen, könnte die Rendite der US-Staatsanleihen kurzfristig weiter steigen.