Der Yen fällt auf den niedrigsten Stand seit 40 Jahren, während Politikvertrauen und Wechselkurs in einer Abwärtsspirale resonieren.

智通财经2026/07/22 13:51

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Der Wechselkurs des US-Dollars zum japanischen Yen stieg über die Marke von 163,00 und erreichte damit erstmals seit 1986 ein neues historisches Niveau im zweitgrößten Währungspaar der Welt. Gleichzeitig mit dem Absturz des Yen verschärft sich bei internationalen Investoren das anhaltende Misstrauen gegenüber der Glaubwürdigkeit der politischen Maßnahmen Tokios.
Die unmittelbare Ursache für die Schwäche des Yen liegt in der Dollar-Stärke: Die zweite Welle des globalen Energieschocks läßt Inflationssorgen wieder aufleben und treibt die Renditen von US-Staatsanleihen nach oben. Die meisten wichtigen Währungen verlieren gegenüber dem Dollar an Wert, aber Japan leidet besonders darunter, da etwa 90% seiner Energie importiert werden und davon circa 95% aus dem Nahen Osten stammen, was Staatsanleihen angesichts der Abverkaufswelle bei entwickelten Märkten besonders anfällig macht.
Allerdings liegt das tiefere Problem darin, dass selbst als die Ölpreise im Mai und Juni deutlich nachgaben, der Yen davon nicht profitieren konnte. Auch jüngste politische Maßnahmen, die etwa Altersvorsorgefonds dazu ermutigen sollen, den Anteil heimischer Finanzanlagen zu erhöhen, zeigen in der Praxis kaum Wirkung. Der Markt schenkt diesen Signalen wenig Vertrauen.
Seit 2022 hat das Finanzministerium mehrfach interveniert und Yen aufgekauft, zuletzt für etwa 73 Milliarden US-Dollar und insgesamt rund 215 Milliarden Dollar. Diese Eingriffe verschafften zwar etwas Zeit, konnten den Abwärtstrend aber nicht aufhalten – ein Hinweis auf die tiefe Unzufriedenheit des Marktes mit Japans Politikmix: Zu lasche Haushaltsdisziplin und eine zu wenig restriktive Geldpolitik, deren unklare Wechselwirkung weiter Zweifel an der Unabhängigkeit der Zentralbank schürt.
Japan scheint in einem „Teufelskreis“ der Politik gefangen zu sein: Die Exportmöglichkeiten verengen sich zunehmend. Ohne grundlegende Umgestaltung des politischen Rahmens wird der Yen voraussichtlich dauerhaft unter dem doppeltem Druck von Zinsdifferenzen und schwachen Fundamentaldaten bleiben.

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