Die Lage im Nahen Osten wirbelt die globalen Märkte durcheinander: US-Aktien steigen zunächst, fallen dann zurück, Lichtkommunikation und Speicher-Sektoren erholen sich, chinesische Vermögenswerte entwickeln sich entgegen dem Trend stark.

Ortszeit 20. Juli: Zu Handelsbeginn nutzten die drei großen US-Aktienindizes den Aufschwung des Halbleiter-Sektors und zeigten sich durchweg im Plus, am Nachmittag führten Nachrichten über die Eskalation der Lage im Nahen Osten zu einer Abwärtsbewegung und schließlich schlossen alle Indizes im Minus. Im Marktgeschehen behaupteten sich die optische Kommunikation und Speicherbranche gegen den Trend als Gewinner, chinesische Aktien setzten ihre Erholung fort, und internationale Ölpreise stiegen nach einem anfänglichen Rückgang dank geopolitischer Prämien wieder an. Während diese Woche ein dichtes Zeitfenster für Quartalsberichte großer Tech-Konzerne öffnet, stehen globale Technologiewerte an einem kritischen Scheideweg zwischen Bewertungsanpassung und Gewinnbestätigung; die wiederkehrenden geopolitischen Konflikte verstärken zusätzlich die kurzfristige Marktvolatilität.

Zum Handelsschluss fiel der Dow Jones Industrial Average um 0,59% auf 51.839,26 Punkte; der Nasdaq Composite Index sank um 0,05% auf 25.508,07 Punkte; der S&P 500 Index gab um 0,19% nach und schloss bei 7.443,28 Punkten. Der Philadelphia Semiconductor Index stieg intraday zeitweise über 3%, die Gewinne verringerten sich im Laufe des Nachmittags und am Schluss stand ein Plus von 0,60% – ein typischer Verlauf mit Erreichen eines Hochs und anschließender Rückkehr.

Im Sektor wurden deutliche Unterschiede sichtbar, wobei optische Kommunikation und Speicherbranche die Haupttreiber der Erholung waren. Lumentum und Credo Technology legten jeweils mehr als 4% zu, Marvell Technology gewann 3,32%, Coherent, SanDisk und Western Digital stiegen um über 2%, Micron Technology und Seagate Technology gewannen fast 2%; im Gegensatz dazu fiel SK Hynix ADR um 1,86%, im Gerätesektor belasteten Koyan Semiconductor und Lam Research mit einem Minus von über 2% den Sektor.

Auch bei den großen Technologie-Aktien gab es unterschiedliche Entwicklungen. Der Wind USA Tech Seven Giants Index stieg leicht um 0,09%, darunter Microsoft mit einem Plus von 2,15%, Google um 1,52%, Amazon um 1,12%; Apple und Tesla verloren jeweils über 2%, SpaceX fiel über 3%, Nvidia stieg leicht um 0,23%. Laut aktuellen Meldungen entwickelt Google derzeit Serverchips mit Gemini-Großmodell, um die Effizienz der AI-Rechenleistung zu steigern und den Mangel an Rechenkapazität zu lindern, was als lokaler positiver Impuls für Technologiewerte gilt.

Chinesische Vermögenswerte entwickeln sich gegen den Trend stark, der Nasdaq China Dragon Index stieg um 0,90%. Auf Einzeltitelebene legten Youdao um mehr als 6%, Kingsoft Cloud über 5%, Alibaba mit 4,69%, BOSS Zhipin über 4% zu, 21Vianet, GDS, JD.com und Weibo stiegen jeweils über 3%, lediglich einige wenige Aktien wie XPeng und Beike schlossen im Minus.

Die gegen den Trend laufende Stärke der chinesischen Vermögenswerte spiegelt in gewisser Hinsicht die Neukonfiguration globaler Kapitalströme in der aktuellen unsicheren Umgebung wider – wenn das AI-Narrativ in Zweifel gezogen wird, geopolitische Risiken die Energiepreise steigen lassen und die Short-Positionen an den US-Börsen historische Extremwerte erreichen, werden die attraktiver bewerteten chinesischen Vermögenswerte zum sicheren Hafen für einige Investoren. Ob diese relative Stärke anhält, hängt allerdings weiterhin von künftigen Wirtschaftsdaten, dem Rhythmus der Politik und der Entwicklung der globalen Risikoaversion ab.

Short-Positionen erreichen historische Höchststände – Der AI-Sektor tritt in die Phase der Bewertungsanpassung ein

Die schwache Erholung der Chip-Aktien reflektiert die tiefe Unsicherheit des Marktes hinsichtlich der Nachhaltigkeit des AI-Narrativs. Nach Angaben von S3 Partners LLC, rückverfolgt bis 2010, hat das Short-Volumen der S&P-500-Konstituenten 3,79% des Streubesitzes erreicht – fast ein Rekordhoch; bei den Russell-3000-Konstituenten stieg der Anteil der Leerverkäufe auf 6,3%, was einen neuen historischen Rekord markiert. Die Short-Quote der an der NYSE gelisteten Aktien steigt seit Februar kontinuierlich, erreichte Ende Juni 9% des Streubesitzes – ebenfalls das höchste jemals registrierte Niveau.

Die zunehmenden Short-Positionen, kombiniert mit der Unsicherheit bezüglich der AI-Investitionsausgaben, führen zu immer deutlicheren Meinungsverschiedenheiten über die Entwicklung in der zweiten Jahreshälfte. Joseph Saluzzi, Partner und Co-Leiter des Aktienhandels bei Themis Trading LLC, stellt klar: „Zweifel an den AI-Investitionsausgaben sowie intensive Volatilität im Halbleitersektor verstärken die Skepsis der Investoren; für den verbleibenden Monat werden Quartalsberichtssaison und geopolitische Faktoren bedeutende Einflussgrößen sein.“

Die Credit Default Swap (CDS)-Spreads von Oracle stiegen am vergangenen Freitag um etwa 10 Basispunkte auf 198,23 – und markierten damit einen historischen Schlussrekord. Dieses Signal zeigt die tiefgreifende Sorge des Marktes hinsichtlich der Nachhaltigkeit des AI-Investitionsbooms – die Kosten, um Oracle-Schulden gegen Ausfall zu schützen, sind auf Rekordniveau geklettert.

Es gibt jedoch auch Stimmen, die eine relativ optimistische Einschätzung teilen. Guolian Minsheng Securities meint, nach mehreren Monaten schnellen Anstiegs sei die vormalige „Sicherheit“ des Marktes weggefallen, Hebelfinanzierungen werden wegen verschiedener Narrative abgebaut, es kommt zu heftigen Rückschlägen. Die Kommerzialisierung von AI-Anwendungen stecke jedoch weiterhin in den Anfängen; mit der Verbreitung von Modellen wie Fable 5 und Agentic AI werde die steigende Nachfrage nach Reasoning die Prosperität der AI-Infrastruktur stützen. Darrell Cronk, Präsident des Wells Fargo Investment Institute, betont: „Halbleiter- und AI-Sektor durchlaufen gerade eine gesunde, realitätsbezogene Bewertungsanpassung. Der Sektor ist aktuell überverkauft, kurzfristige technische Erholungen sind nicht überraschend, mittelfristig ist der Aufwärtstrend jedoch beschädigt.“

Unruhe im Nahen Osten sorgt für Marktverwirrung – Rohstoffmärkte zeigen divergierende Entwicklung

Der eigentliche „Variablen-Macher“ im Tageshandel ist die sich zuspitzende Lage im Nahen Osten.

Laut Nachrichten von CCTV erklärte das US Central Command am 20. Juli, dass die US-Armee auf Anweisung des Präsidenten um 16 Uhr Eastern Time eine neue Angriffswelle gegen Iran gestartet habe. Die Maßnahmen zielen darauf ab, „die militärische Fähigkeit Irans zum Angriff auf Handelsschiffe in der Straße von Hormus weiter zu schwächen“. Die iranische Islamische Revolutionsgarde gab am selben Tag bekannt, US-Militärziele in Bahrain und Kuwait angegriffen und „schweren Schaden“ verursacht zu haben.

Zuvor wurden am 17. Juli zwei US-Soldaten in Jordanien durch iranische ballistische Raketen und Drohnenangriffe getötet. US-Präsident Trump drohte anschließend auf Social Media: „Für jeden getöteten US-Soldaten wird Iran einen vielfach höheren Preis zahlen!“ Obwohl US-Außenminister Rubio am 19. Juli betonte, dass die Trump-Regierung „weiterhin offen für diplomatische Lösungen sei“, gingen die militärischen Angriffe weiter, das zuvor zwischen den USA und Iran geschlossene Memorandum of Understanding ist de facto gebrochen.

Die Ausweitung der geopolitischen Risiken überträgt sich direkt auf den Rohstoffmarkt. Am 20. Juli schloss der NYMEX WTI-Öl Futures-Hauptkontrakt mit einem Plus von 0,78% bei 82,42 USD/Barrel; der ICE Brent Oil Futures Hauptkontrakt stieg um 0,95% und endete bei 88,94 USD/Barrel. Seit Juli 2026 ist die Straße von Hormus wieder blockiert, das Verkehrsaufkommen sinkt, die geopolitische Fluchtneigung steigt und treibt den Brent-Preis erneut über 80 USD/Barrel.

Dongwu Securities geht davon aus, dass das globale Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht bei Rohöl anhält, durch wiederholte geopolitische Konflikte die Ölversorgung beeinflusst wird und dadurch das Preisniveau gegenüber der Vorkriegszeit insgesamt ansteigt. Auf der Angebotsseite sind die Ölquellen und entsprechenden Produktionsanlagen der ölproduzierenden Länder am Golf beschädigt, die Wiederinbetriebnahme der abgeschalteten Kapazitäten wird länger dauern und die Ölversorgung im Nahen Osten kann nicht sofort normalisiert werden. Auf der Nachfrageseite steht die Verbrauchsspitze bevor, und die globalen Rohöl-Lagerbestände befinden sich auf einem niedrigen Niveau, es besteht Neigung zur Nachlagerung. Guotai Haitong weist darauf hin, dass geopolitische Störungen das globale Ölpreisniveau stärken könnten, jedoch die weltweite Rohölnachfrage relativ schwach bleibt, OPEC+ eine variable Förderpolitik fährt und auf lange Sicht der Ölpreis dennoch keine Aufwärtsdynamik besitzt.

Bei internationalen Edelmetallen ging der COMEX Gold-Futureskurs um 0,17% zurück und lag bei 4.011,80 USD/Unze; COMEX Silber-Futures stiegen um 0,60% auf 56,66 USD/Unze. Guotai Haitong meint, dass die wiederholte Anpassung an die globale makroökonomische Liquidität kurzfristig den Goldpreis beeinflussen kann, langfristig bleibt der strategische Wert von Gold jedoch bestehen.