Goldman Sachs: Die Entschuldungsphase bei Technologiewerten nähert sich dem Ende, kurzfristiger Auslöser für eine Umkehr fehlt

BlockBeats News, 19. Juli – Mark Wilson, Partner bei Goldman Sachs und EMEA-Leiter des Hedgefonds-Geschäfts, erklärte, dass die aktuelle Phase der Momentum-Handelsverkäufe nun seit 17 Handelstagen andauert. Der Momentum-Faktor der US-Aktien ist seit seinem Höchststand um 28 % zurückgegangen, während der Momentum-Faktor der Technologie-, Medien- und Telekommunikationssektoren um 40 % gefallen ist – dies markiert den schnellsten und tiefsten Rückgang, der bisher verzeichnet wurde.

Betrachtet man einzelne Märkte, so hat der KOSPI seit seinem Höchststand 27 % verloren, US-Aktien im KI-Bereich haben sich um etwa 25 % zurückgebildet, globale Halbleiteraktien sind um 36 % gefallen und europäische Halbleiteraktien um 23 % gesunken. Daten von Goldman Sachs zeigen, dass die Volatilität von High-Beta-Momentum-Portfolios etwa zehnmal so hoch ist wie die des S&P 500 Index, während die durchschnittliche implizite Volatilität von Einzeltiteln das 2,8-fache des Index erreicht hat.

Wilson sieht die aktuelle Verkaufswelle vor allem auf überfüllte Positionen, konzentrierten Leverage und Deleveraging zurückzuführen, und nicht auf makroökonomische oder unternehmensspezifische Gewinnverschlechterungen. US-Banken- und Verbraucherdaten zeigen weiterhin Wachstum, und sowohl TSMC als auch ASML haben positive Geschäftssignale veröffentlicht – dennoch fielen ihre Aktienkurse nach den Ergebnissen.

Seiner Einschätzung nach nähert sich der Abbau des Momentum-Faktors seinem Ende, jedoch fehlen kurzfristig Katalysatoren, um den Markttrend sofort zu drehen. Die Bewertung des Technologiesektors bleibt hoch, und ein neuer Marktführer könnte erst nach der Verarbeitung der Ergebnisse des zweiten Quartals klarer werden.