Was ist am Goldmarkt passiert, dass der Preis von 4200 US-Dollar auf 4000 US-Dollar gefallen ist?

Huitong Nachrichten, 16. Juli—— Am Donnerstag, dem 16. Juli, fand der Spotpreis für Gold auch nach zwei aufeinanderfolgenden Tagen unerwartet niedriger US-Inflationsdaten keine dauerhafte Unterstützung und bewegt sich derzeit um 3990 Dollar pro Unze, was einem Tagesverlust von etwa 1,8% entspricht. Der kumulierte Preisverfall bei Gold in den letzten Monaten übersteigt bereits 5%, wobei der Marktfokus sich von der traditionellen Logik des sicheren Hafens auf eine Neubewertung zwischen Energieschocks, Zinserwartungen und Positionsstrukturen verschiebt.

Am Donnerstag, dem 16. Juli, fand der Spotpreis für Gold auch nach zwei aufeinanderfolgenden Tagen unerwartet niedriger US-Inflationsdaten keine dauerhafte Unterstützung und bewegt sich derzeit um 3990 Dollar pro Unze, was einem Tagesverlust von etwa 1,8% entspricht. Der kumulierte Preisverfall bei Gold in den letzten Monaten übersteigt bereits 5%, wobei der Marktfokus sich von der traditionellen Logik des sicheren Hafens auf eine Neubewertung zwischen Energieschocks, Zinserwartungen und Positionsstrukturen verschiebt.

Warum führt die abgekühlte Inflation nicht zu einem Anstieg des Goldpreises?

Der Verbraucherpreisindex der USA stieg im Juni um 3,5% gegenüber dem Vorjahr, das Gesamtergebnis lag unter den vorherigen Marktängsten, aber immer noch deutlich über dem langfristigen Ziel der Federal Reserve von 2%. Der Produzentenpreisindex sank im Juni um 0,3% gegenüber dem Vormonat, hauptsächlich durch einen Rückgang der Preise für Endnachfragegüter um 1,4%, wobei die Energiepreise um 6,4% und die Benzinpreise um 12,0% nachgaben. Nach Ausschluss von Nahrungsmitteln, Energie und Handelsdiensten stieg der Produzentenpreisindex jedoch gegenüber dem Vormonat noch um 0,1%, und der Anstieg gegenüber dem Vorjahr betrug 5,1%. Das bedeutet, dass die Inflation im vorgelagerten Bereich zwar vorübergehend nachgelassen hat, aber die Kernleistungen und die Zwischeninputkosten noch keine umfassende Abkühlung aufweisen.

Gold konnte davon nicht profitieren. Der Hauptgrund ist, dass die Inflationsdaten lediglich die Dringlichkeit einer kurzfristigen Zinserhöhung abgeschwächt haben, aber nicht die Erwartung eines bevorstehenden Lockerungszyklus am Markt verfestigen konnten. Der aktuellste Zinsmarkt tendiert weiterhin dazu, dass die Federal Reserve beim Meeting im Juli den Leitzinsbereich von 3,50% bis 3,75% beibehält. Gleichzeitig stiegen die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen auf 4,155%, die zehnjährigen auf 4,568%, und der US-Dollar-Index legte leicht auf 100,60 zu. Für Gold, das keine Zins-Cashflows erzeugt, ist der tatsächliche Finanzierungskostenanstieg sowie die Rückkehr der kurzfristigen Renditen restriktiver als eine einzelne Inflationsdatenmeldung.

Der Anstieg der Energiepreise verändert die Rolle von Gold als sicheren Hafen

Nach Eskalation der Konflikte im Nahen Osten stieg West Texas Intermediate Öl auf etwa 80 Dollar pro Barrel, Brent Rohöl überschritt 85 Dollar pro Barrel. Normalerweise erhöht ein Anstieg der Energiepreise die Nachfrage nach Gold zur Absicherung der Inflation, doch das aktuelle Marktverhalten ist gegenteilig. Das liegt daran, dass Energieschocks zunächst die Erwartungen an Zinserhöhungen und die Anleiherenditen steigen lassen.

In dieser Art von Umfeld gibt es zwei sich gegenseitig beeinflussende Übertragungswege für Gold: Der erste ist, dass das Versorgungsrisiko steigt und dadurch Kapital für Absicherung in Edelmetalle fließt. Der zweite ist, dass steigende Ölpreise die zukünftige Inflationskurve heben, die Geldpolitik zu einer restriktiven Haltung zwingen und dadurch die Opportunitätskosten für Gold erhöhen. Wenn der zweite Weg dominant ist, kann eine Eskalation des Konflikts Gold nicht nur nicht beflügeln, sondern sogar zu einer kurzfristigen negativen Korrelation zwischen Gold und Öl führen.

Bemerkenswert ist, dass der Rückgang der US-Produzentenpreise im Juni stark auf den Rückgang der Energiepreise angewiesen war, aber Rohöl hat im Juli bereits eindeutig wieder angezogen. Das bedeutet, dass die neuesten Produzentenpreisdaten eine starke Latenz aufweisen und die aktuellen Energieschocks noch nicht widerspiegeln. Der Markt handelt daher nicht einfach nur die abgekühlte Inflation, sondern bewertet neu, wie schnell die Energiekosten in den kommenden zwei Monaten auf die Transport-, Produktions- und Dienstleistungspreise durchschlagen werden.

US-Konsum- und Beschäftigungsdaten verstärken den Zinsrestriktionsdruck

Die Einzelhandels- und Gastronomieumsätze der USA erreichten im Juni 768,6 Milliarden Dollar, ein Anstieg um 0,2% gegenüber dem Vormonat und 6,7% gegenüber dem Vorjahr. Der monatliche Zuwachs für Mai wurde von 0,9% auf 1,0% nach oben angepasst. Zu beachten ist, dass die monatliche Veränderung von 0,2% im Juni ein Vertrauensintervall enthält, das Null umfasst, was darauf hindeutet, dass sich der Konsum nicht stark beschleunigt hat, aber auch keine signifikante Schrumpfung zeigt, die einen Politikwechsel erzwingen könnte.

Auch auf dem Arbeitsmarkt gibt es keine deutlichen Anzeichen für eine Rezession. In der Woche zum 11. Juli sank die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung von revidiert 216.000 auf 208.000, der Vier-Wochen-Durchschnitt fiel auf 214.250. Die Zahl der fortlaufend Antragstellenden beträgt 1,805 Millionen, die Abdeckung der Arbeitslosenunterstützung liegt bei 1,2%. Diese Daten zeigen, dass der Druck auf Unternehmensentlassungen weiterhin begrenzt ist und der Arbeitsmarkt höhere Finanzierungskosten verkraften kann.

Das Protokoll des Federal-Reserve-Meetings im Juni betont, dass die Lage auf dem Arbeitsmarkt stabil bleibt und mehrere Entscheidungsträger der Ansicht sind, dass das Lohnwachstum im Wesentlichen zum Ziel einer Inflationsrate von 2% passt. Aber der neueste Bericht zur Geldpolitik betont immer noch das langfristige Inflationsziel von 2%, was bedeutet, dass eine Verbesserung in einem einzigen Monat nicht ausreicht, um die politische Restriktion zu ändern. Gold steht derzeit nicht vor einer überhitzten Wirtschaft, sondern vor einer Kombination, in der die Konjunktur nicht schwach genug für eine Lockerung ist und die Inflation durch Energiepreise wieder steigen könnte.

Technische Analyse zeigt, dass der Markt weiterhin in einer schwachen Erholungsphase ist

Das Tageschart zeigt: Der Mittelwert des Bollinger-Bandes liegt bei 4120,81 Dollar, das obere Band bei 4314,50 Dollar, das untere Band bei 3927,12 Dollar. Der Preis befindet sich unter dem Mittelwert und nahe dem unteren Band, was auf einen weiterhin schwachen mittelfristigen Trend und eine fortlaufende Abwärtsbewegung des Schwankungsschwerpunkts hinweist. Die beiden jüngsten Erholungen über 4200 Dollar konnten keine nachhaltige Fortsetzung ermöglichen, die Region um 4120 Dollar ist von einer dynamischen Unterstützung zu einem wichtigen technischen Widerstand geworden.

Die schnellen und langsamen Linien des MACD liegen weiterhin unterhalb der Nulllinie, das Histogramm hat zwar positive Werte erreicht, aber die Höhe nimmt schrittweise ab, was auf eine marginale Abschwächung der Bärenkraft, aber noch keinen Trendwechsel hindeutet. Der Bereich um 4000 Dollar ist nicht nur eine runde Marke, sondern auch eine Region mit zahlreichen Tagesschlusskursen. Wenn der Preis weiterhin unterhalb dieses Niveaus bleibt, richtet sich der Fokus des Marktes auf etwa 3970 Dollar und das untere Bollinger-Band bei 3927 Dollar. Erst bei einer erneuten Stabilisierung über 4120 Dollar kann sich die Abwärtsbewegung in eine breitere Konsolidierungsphase verwandeln.