Fed „Nummer drei“: Zinssätze befinden sich in einer günstigen Position, es gibt Grund zu der Annahme, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat

Der Präsident der Federal Reserve Bank of New York (mit permanentem Stimmrecht im FOMC, gilt als die Nummer drei der Federal Reserve), Williams, erklärte, dass trotz eines durch künstliche Intelligenz (KI) angetriebenen Nachfrageschubs, der einen Aufwärtsdruck auf die Inflation ausübt, die aktuelle geldpolitische Position weiterhin „günstig“ ist und ausreicht, um die Inflation auf das 2%-Ziel zurückzuführen.

Williams sprach am Mittwoch bei einer Veranstaltung in New York und stellte fest, dass die Inflation „zweifellos zu hoch“ sei, aber er meinte, „es gibt ermutigende Gründe zu glauben, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und in den kommenden Quartalen allmählich zurückgehen sollte“. Er erwartet, dass die Gesamtinflationsrate bis Ende dieses Jahres auf etwa 3,25% sinken und bis 2028 zum 2%-Ziel der Federal Reserve zurückkehren wird.

Auf Marktebene gingen die Gesamtdaten zur Inflation im Juni überraschend zurück—hauptsächlich durch den Rückgang der Energiepreise beeinflusst—, was Investoren dazu veranlasste, darauf zu wetten, dass die Federal Reserve bei ihrer Juli-Sitzung pausieren wird. Innerhalb der Federal Reserve gibt es jedoch weiterhin Uneinigkeit über den Weg der Zinsen; der Vorsitzende Walsh äußerte diese Woche, dass das Komitee bei der Sitzung vom 28. bis 29. Juli eine umfassende Diskussion über „Stärke und Timing“ der politischen Instrumente führen wird.

Williams wies darauf hin, dass der starke Anstieg KI-bezogener Investitionen eine Angebots-Nachfrage-Lücke schafft und einen Aufwärtsdruck auf die Inflation ausübt. „Wir befinden uns derzeit in einem Wettlauf zwischen verfügbarem Angebot und rasant steigender Nachfrage“, sagte er.

Er blieb dabei jedoch vorsichtig optimistisch: „Mit zunehmendem Angebot sollte das durch KI-Investitionen verursachte Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage im Laufe der Zeit abklingen“, erklärte er, warnte jedoch zugleich: „Die Größe und Dauer dieser Ungleichgewichte sind mit erheblicher Unsicherheit verbunden.“

Bemerkenswert ist, dass Williams zu diesem Thema letzte Woche eine direktere Warnung aussprach und sagte, dass, wenn die KI-getriebene Nachfrage anhält, die Federal Reserve deren Auswirkungen nicht „ignorieren“ könne. In seiner aktuellen Rede blieb er wachsam, stellte jedoch eine vergleichsweise positive Gesamteinschätzung zur Inflationsentwicklung in Aussicht.

Williams erläuterte mehrere konkrete Faktoren, die für eine Abschwächung der Inflation sprechen. Er sagte, dass Zölle in Zukunft keine impulsartigen Auswirkungen mehr auf Verbraucherpreise haben sollten; die Wohnungsinflation befindet sich weiterhin auf einem Abwärtspfad; Energiepreise scheinen ihren Höhepunkt erreicht zu haben. Außerdem gibt es laut ihm keine Hinweise darauf, dass der Arbeitsmarkt den Inflationsdruck verschärft, und die langfristigen Inflationserwartungen bleiben fest verankert.

Bezüglich des Wirtschaftswachstums erwartet Williams, dass die US-Wirtschaft dieses Jahr um 2% bis 2,25% wächst und die Arbeitslosenquote „sehr langsam“ auf 4% fällt. Der Arbeitsmarkt zeigt insgesamt Widerstandsfähigkeit und Stabilitätszeichen. Er erwähnte zudem, dass Konflikte im Nahen Osten weiterhin ein Risiko für die Aussichten darstellen.

Trotz positiver Signale bei den Inflationsdaten gibt es innerhalb der Federal Reserve keine Einigkeit über den nächsten politischen Schritt. Von den 18 Beamten, die im Juni Prognosen abgaben, erwartet die Hälfte, dass mindestens eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte notwendig sein könnte; einige wenige Beamte meinten zudem, dass bereits bei der letzten Sitzung eine Straffung erfolgen sollte.

Das Federal Reserve Board-Mitglied Christopher Waller erklärte zu Wochenbeginn, dass das Komitee, falls der Preisdruck weiterhin zunimmt, möglicherweise bald die Zinsen anheben muss. Der Vorsitzende Walsh erklärte auf einer Anhörung im Kongress am Dienstag, dass die Verbesserung der Inflationsdaten im Juni nicht bedeute, dass das Ziel erreicht sei, und kündigte an, dass das Komitee in der Juli-Sitzung eine „umfassende Diskussion“ über den Einsatz der politischen Instrumente führen werde, ohne die konkreten Instrumente weiter zu erläutern.

Als permanentes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC) gilt Williams’ Rede als bedeutendes politisches Signal für den Markt. Seine Einschätzung, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht habe, stimmt mit der aktuellen Marktprognose einer Pause überein, doch zeigt die interne Uneinigkeit der Beamten, dass das Ergebnis der Juli-Sitzung weiterhin offen bleibt.