IBM-"Krise" nur der Anfang? Bernstein: Branchenbudgets verschieben sich stark, Gelder ziehen sich zunehmend aus traditioneller IT zurück

IBM hat im zweiten Quartal 2026 vorab eine Gewinnwarnung veröffentlicht, wobei sowohl Umsatz als auch Gewinn pro Aktie die Markterwartungen deutlich unterschritten. Auslöser dafür war der unerwartete Einbruch der Nachfrage nach Mainframes.

Die jüngste CIO-Umfrage von Bernstein zeigt, dass dieser Schock kein isoliertes Ereignis ist, sondern vielmehr ein Ausdruck des strukturellen Trends der beschleunigten Verlagerung von IT-Budgets der Unternehmen hin zu generativer KI und Cybersicherheit.

Der vorläufige Umsatz von IBM im zweiten Quartal beträgt 17,2 Milliarden US-Dollar, etwa 4% weniger als die Schätzung von Bernstein (17,961 Milliarden US-Dollar) und den Konsens der Analysten (17,858 Milliarden US-Dollar). Der vorläufige Non-GAAP-Gewinn pro Aktie liegt bei 2,93 US-Dollar und bleibt ebenfalls hinter den Erwartungen von Bernstein (3,09 US-Dollar) sowie dem Konsens (3,03 US-Dollar) zurück.

IBM führt in einem Schreiben an die Investoren die Ursache auf die Veränderungen im Einkaufsverhalten der Kunden zurück – Unternehmen verlagern ihre Budgets vorsorglich auf Server, Speicher und Speicherkomponenten, deren Angebot begrenzt ist, um sich vor erwarteten Preiserhöhungen zu schützen. Doch die CIO-Umfrage von Bernstein weist auf einen langfristigen, noch beunruhigenderen Trend hin:

In der Umfrage vom Mai 2026 gaben 33% der CIOs an, die MIPS-Kapazität ihrer Mainframes innerhalb der nächsten fünf Jahre reduzieren zu wollen – ein deutlicher Anstieg gegenüber den 23% vom November 2025. Gleichzeitig stieg der Anteil der CIOs, die einen vollständigen Ausstieg aus der Mainframe-Plattform planen, auf 14%. Diese Daten zeigen, dass Kunden sich strategisch und beschleunigt aus dem Mainframe-Segment zurückziehen, statt lediglich die Einkaufszyklen zu verschieben.

Der Aktienkurs von IBM schloss am Dienstag bei 217,07 US-Dollar und fiel am Mittwoch im Intraday-Handel weiter um 0,72%; der Rückgang seit Jahresbeginn beträgt bereits 26,7%, das Minus gegenüber dem S&P 500 Index liegt bei bemerkenswerten 36,9 Prozentpunkten.

Starke Segmentierung im Software-Bereich, Red Hat bleibt eine der wenigen Lichtblicke

Obwohl das Gesamtwachstum im Software-Geschäft enttäuscht, sieht Bernstein den jüngsten Rückgang stark auf einzelne Geschäftsfelder konzentriert und nicht als Anzeichen für eine generelle Verschlechterung.

Das IBM-Management stellte klar, dass das Defizit im Software-Bereich direkt mit dem unter den Erwartungen gebliebenen Z17-Mainframe zusammenhängt und von der Transaktionssoftware getrieben wird – nicht von dem breiten Software-Portfolio.

Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass Red Hat weiterhin ein Umsatzwachstum von etwa 11% erzielt und damit eine gesunde Entwicklung zeigt. Bernstein bewertet die aktuelle Softwarelücke daher als zyklisch bedingte Schwankung im Transaktionsgeschäft, nicht als Vorboten einer systemischen Krise der Hybrid-Cloud- und KI-Softwarestrategie von IBM.

Investoren sollten den Unterschied klar erkennen: Einerseits schrumpft das traditionelle Softwaregeschäft, das eng mit dem Mainframe-Verkauf verbunden ist, andererseits stellt sich die Frage, ob der Wachstumsmotor der IBM-Kernsoftware weiterhin tragfähig bleibt.

Beratungsbereich stagniert, CIOs forcieren KI-Automatisierung

Auch das Beratungsgeschäft konnte keine Unterstützung bieten. Der vorläufige Beratungsumsatz von IBM im zweiten Quartal beträgt etwa 5,338 Milliarden US-Dollar, konstant im Vorjahresvergleich und unter den Schätzungen von Bernstein (5,508 Milliarden US-Dollar) sowie den Markterwartungen (5,433 Milliarden US-Dollar).

Die CIO-Umfrage von Bernstein zeigt strukturellen Druck hinter dieser Stagnation. In der Umfrage vom Mai 2026 erwartet ein Nettoanteil von -15% der CIOs, den Einsatz von externen IT-Beratern im laufenden Jahr zu erhöhen – was bedeutet, dass die Zahl der Gegner die der Befürworter deutlich übersteigt und sich die Lage im Vergleich zu früheren Umfragen deutlich verschlechtert hat.

Die Umfrage zeigt auch, dass Unternehmen die ursprünglich für externe Beratung vorgesehenen Mittel zunehmend auf interne KI- und große Sprachmodell-(LLM)-Projekte umverteilen. Die Bereitschaft der CIOs, Berater zur Entwicklung und Implementierung von KI/LLM beizuziehen, hat laut aktuellen Umfrageergebnissen ebenfalls abgenommen und schrumpft den Nachfragebereich für IBM-Beratung weiter.

Ausgabenbereitschaft der CIOs fällt auf historischen Tiefstwert, Druck dürfte weiter anhalten

Unter allen negativen Signalen ist wohl die andauernde Verschlechterung der generellen Ausgabenbereitschaft der CIOs für IBM langfristig am schwerwiegendsten.

Laut Bernstein CIO-Umfrage von Mai 2026 planen netto 54% der befragten CIOs, die Ausgaben bei IBM zu reduzieren – der schlechteste Wert in der Geschichte dieser Umfrage und ein weiterer Rückgang gegenüber den 49% aus der November-Umfrage 2025. IBM rangiert in puncto Kundenausgabenbereitschaft unter allen von Bernstein beobachteten Hardwareanbietern am unteren Ende.

Bernstein betont, dass diese Trends zeigen, wie Investoren und Unternehmenskunden sich systematisch von Mainframes, traditioneller Infrastruktur und IT-Beratung zurückziehen und die Budgets verstärkt auf generative KI-Produkte und Cybersicherheit konzentrieren.

Vor diesem Hintergrund muss sich IBM nicht nur kurzfristig mit der Reparatur einzelner Quartalsergebnisse auseinandersetzen, sondern auch mit der tiefergreifenden strategischen Herausforderung, die eigene Positionierung im sich schnell wandelnden IT-Budgetumfeld neu zu definieren.

Bernstein hält aktuell an der Bewertung „Market Perform“ für IBM fest, mit einem Kursziel von 280 US-Dollar, was etwa 29% Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Kurs bedeutet, doch weitere Risiken für das Unternehmen bleiben beträchtlich.