Ist der AI-Bullenmarkt wieder voll zurück? UBS: Die vorherige Korrektur war nur eine „Sommersäuberung“, die Berichtssaison könnte den Trend fortsetzen.

Nach einer zeitweisen Korrektur wendet sich die Wall Street wieder einer optimistischen Haltung gegenüber dem Bereich künstliche Intelligenz zu. Die UBS weist in ihrem neuesten Strategiebericht darauf hin, dass die zuvor pessimistische Erwartungshaltung gegenüber AI-bezogenen Assets übertrieben war; die jüngste Anpassung spiegelt verstärkt Kapitalflüsse und Positionsveränderungen wider und weniger eine Verschlechterung der fundamentalen Branchenentwicklung.

Mit Beginn der Berichtssaison an den US-Aktienmärkten erwartet die UBS, dass die Unternehmenszahlen die hohe Dynamik der AI-Wertschöpfungskette erneut bestätigen und die Gewinnprognosen weiter nach oben angepasst werden, womit ein neuer Katalysator für die Entwicklung des Sektors geschaffen wird. Neben AI wird der Gesundheitssektor von der UBS als ein Schwerpunkt eingestuft, da sich die Gewinnrevision verbessert und die AI-Anwendung zunehmend durchdringt. Der Konsumsektor bleibt aufgrund schwächerer Gewinnimpulse weiterhin das Schlusslicht im Themenranking.

Unterdessen zeigen Daten von Barclays, dass der aktuelle Markterfolg weiterhin stark auf wenige Sektoren konzentriert ist; der Anteil der Aktien, die im letzten Jahr den S&P 500 übertroffen haben, liegt deutlich unter dem historischen Durchschnitt und verdeutlicht, dass Kapital weiterhin auf Themen mit Aufwärtspotenzial bei den Gewinnen fokussiert wird.

UBS: AI erneut das stärkste Investmentthema

Laut dem am Mittwoch veröffentlichten Kundenbericht des Strategie-Teams von Gerry Fowler bei UBS zeigt der "Theme-o-Meter", der zur Messung der Attraktivität von Markttrends verwendet wird, dass das AI-Thema wieder auf dem Spitzenplatz aller Investmentthemen steht – begünstigt durch die kontinuierliche Verbesserung der Gewinnprognosen und ein freundlicheres makroökonomisches Umfeld.

Er sagte: "Wir erwarten, dass die Berichtssaison den Trend der Gewinnaufschläge weiter verstärkt und weiterhin für überdurchschnittliche Erträge im Bereich AI sorgt."

Die UBS ist der Auffassung, dass die jüngste Korrektur im Bereich AI nicht den fundamentalen Branchentrends entspricht, sondern vor allem durch die sommerliche Enthebelung, Gewinnmitnahmen und Positionsneuordnung beeinflusst wurde und nicht durch eine wirkliche Verschlechterung der Branchenperspektiven.

Stephen Ju, Analyst für Internet Research, fügte hinzu, dass die Nachfrage nach AI weiterhin die Infrastrukturkapazität übersteigt und die Kapitalausgaben der Hyperscaler-Cloudanbieter wahrscheinlich weiter steigen werden, was auch die Gewinnprognosen entlang der gesamten AI-Wertschöpfungskette weiter verbessert.

Gesundheitssektor als wichtiges Thema neben AI

Die UBS hat zugleich das Rating für den Gesundheitssektor nach oben angepasst. Die Strategen sehen das Ende des Zyklus der Gewinnkorrekturen erreicht, die fundamentalen Kennzahlen verbessern sich stetig, das regulatorische Umfeld stabilisiert sich und die Marktstimmung erholt sich ebenfalls. Die UBS erwartet, dass der Markt für Abnehmmedikamente langfristig stark wachsen wird, große Pharmaunternehmen zeigen nachhaltige Gewinne und der Biotech-Sektor dürfte von einer Belebung der M&A-Aktivitäten und Produktkatalysatoren profitieren.

Gleichzeitig beschleunigt die Anwendung von AI die Entwicklung von Medikamenten, klinischer Forschung und medizinischer Diagnostik und sorgt dafür, dass die Branche für Life-Science-Tools den Lagerzyklus verlässt – der gesamte Sektor befindet sich in einer neuen Phase der Gewinnverbesserung.

Im Vergleich dazu stuft die UBS weiterhin Basiskonsumgüter und zyklische Konsumgüter als derzeit schwächste Themen ein und sieht in beiden Sektoren keine nachhaltige Anpassung der Gewinnprognosen. Auch die Daten von Barclays zeigen, dass nur 37% der Einzeltitel in den letzten zwölf Monaten den S&P 500 übertroffen haben – weniger als 40% im Vorquartal und dem Durchschnitt der letzten sieben Jahre; überdurchschnittliche Erträge konzentrieren sich weiterhin auf wenige Themen, bei denen Gewinne nachhaltig verbessert werden können – die Differenzierung unter den Einzeltiteln bleibt deutlich.