Goldman Sachs: Die Fundamentaldaten der Halbleiterbranche bleiben unterstützend, Leveraged ETFs verstärken die Volatilität von Technologiewerten

BlockBeats berichtete am 14. Juli, dass laut dem neuesten Bericht von Goldman Sachs die jüngsten heftigen Schwankungen bei globalen Technologiewerten hauptsächlich auf die Liquidation von Hebelgeschäften mit hohem Leverage zurückzuführen sind und nicht auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten der Halbleiterbranche.

Goldman Sachs erklärte, dass der neu eingeführte 2-fach Single-Stock-Leverage-ETF in Südkorea die Marktschwankungen verstärkt habe. Mehrere gehebelte ETFs, die Samsung Electronics und SK Hynix abbilden, verzeichneten zuvor an einem Handelstag Kursverluste von über 30 %. Um das Leverage-Verhältnis zu halten, waren die Fonds gezwungen, die zugrunde liegenden Aktien zu verkaufen, was zu einer „Preisrückgang – Zwangsverkauf – weiterem Rückgang“-Spirale führte. Goldman Sachs schätzt, dass etwa 62 % der Nettoverkäufe koreanischer institutioneller Investoren in letzter Zeit auf die Liquidation dieser ETFs zurückzuführen sind.

Gleichzeitig wies Leuthold Group darauf hin, dass der Wert des Margin-Handels in den USA in den letzten 12 Monaten um etwa 54 % gestiegen und in einen historischen Höchstbereich eingetreten ist. Die Hebelmargen konzentrieren sich stark auf die KI- und Halbleitersektoren, was die Marktstruktur noch anfälliger macht.

Goldman Sachs ist jedoch der Ansicht, dass der Zyklusgipfel in der Halbleiterbranche bislang noch nicht erreicht wurde. Das Institut weist darauf hin, dass die Gewinnerwartungen für Samsung Electronics und SK Hynix bisher nicht nach unten revidiert wurden. Aufgrund der eingeschränkten Produktionsausweitungen bei Speicherchips könnte die angespannte Angebotssituation bis in die zweite Hälfte des Jahres 2028 andauern. Die aktuelle Korrektur ähnelt daher eher einer Positionsanpassung als einer Umkehr der Fundamentaldaten der Branche.