Die Geldpolitik rückt wieder in den Mittelpunkt des Marktes, die erste FOMC-Sitzung unter Waller wird zum globalen Fokus.

In der letzten Woche wechselte die Hauptentwicklung an den globalen Kapitalmärkten von geopolitischen Risiken zurück zur globalen Geldpolitik. Während sich die Situation zwischen USA und Iran einer Waffenstillstandsvereinbarung näherte und das Risiko im hinteren Teil der Straße von Hormus abnahm, wurden der Ölpreisschock und die externen Inflationssorgen am Rand abgeschwächt. Der Markt richtet den Fokus auf die Politikpfade der wichtigsten Zentralbanken. Nicht-US-Zentralbanken werden unter dem Druck von Inflation und Wechselkursen wieder zunehmend falkenhaft, aber wir sind der Meinung, dass die Federal Reserve im Rahmen des Walsh-Modells dieses Jahr nicht ausreichend Bedingungen für einen Neustart des Zinserhöhungszyklus hat und eher ihre derzeitige Beobachtungsposition beibehalten wird.

Im Mai stieg der US-CPI im Jahresvergleich weiter auf 4,2%, aber der Kernwert lag nur bei 0,2% und damit unter den Erwartungen, was darauf hinweist, dass der Inflationsanstieg hauptsächlich durch Energieschocks verursacht wurde und nicht durch eine Überhitzung der Endnachfrage. Falls der Ölpreis nicht erneut außer Kontrolle gerät, dürfte der Mai der kurzfristige Höchstpunkt des aktuellen CPI im Jahresvergleich sein. Auf Branchenebene wird der AI-Sektor zwar durch Gerüchte über Störungen in Lieferketten beeinflusst, aber Model-Iteration, Agent-Anwendungen und die strategischen Investitionen großer Staaten verstärken weiterhin die Hauptentwicklung. Kurzfristig ist ein gutes Positionsmanagement notwendig, langfristig gilt es weiterhin, rund um Energie, Chips, Infrastruktur, Modelle und Anwendungen hochwertige Ziele zu finden.

In der letzten Woche, wechselte die Hauptrichtung des Marktes von geopolitischen Risiken zurück zur globalen Geldpolitik. Die Situation zwischen USA und Iran kommt einer Waffenstillstandsvereinbarung immer näher und nach dem Rückgang des Risikos im hinteren Teil der Straße von Hormus werden die Sorgen über Ölpreisschocks und externe Inflation am Rand abgeschwächt, wodurch der Fokus sich auf die Politikpfade der wichtigsten Zentralbanken verschiebt. Die Europäische Zentralbank hat in der vergangenen Woche begonnen, die Zinsen zu erhöhen, die Bank of Japan wird voraussichtlich diese Woche nachziehen, was zeigt, dass Nicht-US-Zentralbanken auf externe Inflation und Wechselkursdruck reagieren..

Aber wir sind der Ansicht, dass die Federal Reserve im Walsh-Modell dieses Jahr nicht ausreichend Bedingungen für eine erneute Zinserhöhung hat. Ihr erstes FOMC-Auftritt wird voraussichtlich kein eindeutig einseitiges Signal ausgeben, sondern eher betonen, dass „beides, Zinserhöhung und Zinssenkung, möglich ist“, um politische Flexibilität zu behalten. Die aktuelle US-Wirtschaft befindet sich in einer Phase, in der das Wachstum weiterhin robust ist, externer Inflationsdruck noch nicht vollständig abgeklungen ist, aber endogene Inflation mangelhaft ist; in dieser Kombination wird die Federal Reserve eher in Beobachtung bleiben, statt vorschnell den Zinserhöhungszyklus wieder aufzunehmen.

Gleichzeitig stieg der US-CPI im Mai im Jahresvergleich weiter auf 4,2%, der Kernwert lag aber nur bei 0,2% und damit unter den Erwartungen, was zeigt, dass der Inflationsanstieg hauptsächlich durch Energieschocks und nicht durch eine vollständige Überhitzung der Endnachfrage verursacht wurde. Strukturell sind Benzin, Strom, Flugtickets und andere ölpreisbezogene Positionen die Haupttreiber, die Kernprodukte weisen eine negative Entwicklung auf, das Wohnungsinflationsrate kehrt zu normalen Werten zurück und sinkende Kfz-Versicherungen dämpfen auch die Kern-Dienstleistungen.Insgesamt hat sich der Energieschock noch nicht zu einer zweiten Inflationswelle entwickelt. Sollte der Ölpreis nicht erneut außer Kontrolle geraten, dürfte der Mai als kurzfristiger Höchstwert des aktuellen CPI im Jahresvergleich gelten..

In der Industriebranche wurde der AI-Sektor zuletzt durch Gerüchte über rückläufige Speicher-Nachfrage, Verzögerungen bei Glasfaserkommunikation und der Entwicklung von 800V Netzteilen beeinflusst, wir sind jedoch der Ansicht, dass dies hauptsächlich kurzfristige Störgeräusche darstellt und dass die Industriekernentwicklung sich sogar weiter verstärkt. Einerseits beschleunigen die Modellfähigkeiten weiterhin, im Ausland sorgen Anthropic’s Fable/Mythos für große Aufmerksamkeit, OpenAI GPT-5.6 ist Thema von Tests und Leaks; das chinesische Zhipu GLM-5.2 öffnet den gesamten Coding Plan und aktualisiert synchron auf ZCode 3.0, was zeigt, dass AI sich von Chat-Tools zu Codierung, Agenten und komplexen Aufgaben entwickelt.

Andererseits steigt AI zu einer strategischen Ressource großer Staaten und einem sicheren Anlagewert auf, der strategische Industrie-Wert ist offensichtlich. China plant Berichten zufolge AI-Datenzentren im Wert von etwa 2 Billionen Yuan und betont die Eigenentwicklung; die USA beschränken den Zugang zu Fable/Mythos aus Gründen der nationalen Sicherheit. Kurzfristig führen wir Positionsmanagement zur Bewältigung von Lieferketten-Gerüchten durch; langfristig suchen wir weiterhin rund um den Fortschritt von Modellen nach fünf Chancenebenen (Energie, Chips, Infrastruktur, Modelle, Anwendungen), hochwertige Investmentziele..