Analyst deckt auf, dass SpaceX und CoreWeave möglicherweise direkt mit einem ODM-Hersteller zusammenarbeiten, was zu einer Herabstufung der Investitionsbewertung von Dell führt.

BlockBeats News, 25. Juni – Jeff Pu, Leiter der Technologieforschung im Ausland bei GF Securities in Hongkong, veröffentlichte eine Forschungszusammenfassung, in der er das Aktienrating von Dell von „Kaufen“ auf „Halten“ herabstufte. Der Hauptgrund liegt darin, dass der Aktienkurs von Dell seit dem letzten Quartalsbericht um 200% gestiegen ist und insgesamt eine Steigerung von 200% seit der Hochstufung im Oktober verzeichnet wurde. Die aktuelle Bewertung übersteigt das 20-fache des erwarteten Gewinns pro Aktie für das Geschäftsjahr 2028 und zeigt damit ein erheblich begrenztes Aufwärtspotenzial.

Pu wies darauf hin, dass im Bereich der KI-Server SMCI eine größere Wettbewerbsfähigkeit gezeigt hat und voraussichtlich mehr NVL72-Schränke für SpaceX beim Aufbau des GW (Gigawatt)-KI-Datenzentrums im Jahr 2027 erhalten wird.

Außerdem warnte der Analyst ausdrücklich vor dem zunehmenden Risiko direkter ODM-Kooperationen. Große Kunden für KI-Infrastruktur wie SpaceX und CoreWeave prüfen die Möglichkeit, direkt mit ODM-Herstellern wie Quanta, Hon Hai und Pegatron zusammenzuarbeiten und die Marken-Serverintegratoren wie Dell zu umgehen, was den Marktanteil und die Gewinnmargen traditioneller Hersteller weiter unter Druck setzt.

Gleichzeitig steht das traditionelle PC-Geschäft von Dell ebenfalls unter Druck. Die Auslieferungen per ODM-Vertrag haben sich abgeschwächt; es wird erwartet, dass die Lieferungen im nächsten Quartal sequenziell zurückgehen und das Wachstum insgesamt an Schwung verliert.