CITIC Securities: Der Fortschritt der KI-Industrie befindet sich in einem frühen Stadium, und die durch KI gebotenen Chancen überwiegen die Herausforderungen.

Auf der Branchenebene entstehen ständig neue Richtungen und Paradigmen wie videobasierte Generierungsmodelle, Weltmodelle und physikalische KI. Technologische Innovationen wie die Verschmelzung von Videoverständnis und -generierung, die Integration von Sprach- und multimodalen Modellen sowie das kontinuierliche Modelllernen werden weiterhin die Trends bei Modellinnovationen anführen. Wir gehen davon aus, dass sich die Modell-Iterationszyklen weiter verkürzen werden, Modellunternehmen wie Anthropic ihr ARR kontinuierlich steigern und schrittweise in mehr hochklassige unternehmerische Anwendungsgebiete wie Finanzen, Recht und Gesundheitswesen vordringen werden. Auf Marktebene bestehen die größten Herausforderungen derzeit in den hohen Bewertungen globaler Technologiewerte und überfüllten Positionierungen. Gleichzeitig könnten die Börsengänge von SpaceX, Anthropic und OpenAI innerhalb der nächsten sechs bis zwölf Monate die Marktliquidität beeinträchtigen und zu den bedeutendsten Ereignissen und Beobachtungsfenstern für globale Technologiewerte werden. Angesichts einer möglichen marginalen Straffung der makroökonomischen Liquidität in der zweiten Jahreshälfte wird die Marktentwicklung noch stärker von der nachhaltigen Realisierung und Bestätigung der jeweiligen Unternehmensergebnisse abhängen. Solange der Branchentrend robust bleibt, eröffnet eine durch Liquiditätsschocks verursachte Abwertung mehr Chancen als Risiken. Gleichzeitig verringert sich der Abstand zwischen inländischen und ausländischen Modellen weiter. Im Vergleich zum Ausland verfügen die inländischen Cloud-Anbieter zudem über größeren Spielraum für zusätzliche CAPEX-Investitionen. Mit der kontinuierlichen Perfektionierung des “China-Model China-Chip”-Ökosystems wird die inländische Rechenkapazität noch flexibler werden.