Moody’s: Schuldenrestrukturierung löst das grundlegende Problem nicht, das Intervall zwischen erneuten Zahlungsausfällen verkürzt sich auf 18 Monate

```html(1) Moody's Analyse zeigt, dass hohe Zinssätze, Marktvolatilität und Refinanzierungsherausforderungen dazu führen, dass Unternehmen, die zuvor eine Insolvenz durch schwierige Debt Exchange (DE) oder komplexe Liability Management Exercise (LME) vermieden haben, erneut einem erhöhten Ausfallrisiko ausgesetzt sind. Seit 2022 machen DEs über 70% der Ausfallereignisse in den USA aus. (2) Diese Maßnahmen verschaffen in der Regel lediglich Zeit, beheben jedoch die grundlegenden Mängel in der Kapitalstruktur nicht. Der Zeitraum zwischen dem ersten und dem erneuten Ausfall eines Kreditnehmers hat sich vom historischen Durchschnitt von 3,5 Jahren auf nur noch 18 Monate verkürzt, wobei die Zinssätze für neue Schulden meist höher sind. (3) Im Vergleich zu DE (durchschnittliche Rückgewinnungsrate von first-lien loans etwa 69%) ist die Rückgewinnungsrate bei Insolvenzverfahren noch geringer (etwa 55%). Moody's erwartet, dass geopolitische Konflikte weiterhin die Energiepreise und die Inflation ansteigen lassen, wodurch die Zinssenkungen der US-Notenbank komplizierter werden und die hohe Ausfallrate bestehen bleibt. Dies veranlasst mehr hoch verschuldete Private-Equity-Firmen, eine Umschuldung ihrer Verbindlichkeiten anzustreben.```