JPMorgan: Die Nachfrage nach AI-Servern steigt, asiatische MLCC-Branche könnte einen neuen Boom-Zyklus erleben

BlockBeats meldet, dass JPMorgan in einem aktuellen Bericht am 15. Juni erklärt hat, dass mit dem anhaltenden Wachstum der Nachfrage nach AI-Servern, allgemeinen Servern und Automobilelektronik das Verhältnis von Angebot und Nachfrage auf dem MLCC-Markt in den nächsten Jahren deutlich enger werden dürfte und sich sogar in den Jahren 2027 bis 2028 zu einem Mangel entwickeln könnte.

MLCC sind grundlegende Komponenten, die weit verbreitet in elektronischen Geräten eingesetzt werden und bisher vor allem an den Zyklus von Smartphones, PCs und Unterhaltungselektronik gebunden waren. Dieses Mal jedoch ändern sich die treibenden Faktoren der Nachfrage. JPMorgan ist der Ansicht, dass Server, insbesondere AI-Server, zum wichtigsten Wachstumstreiber der Branche werden. Im Vergleich zu herkömmlichen Konsumelektronikprodukten stellen AI-Server höhere Anforderungen an die Stromstabilität und die Komponentenspezifikationen und benötigen mehr MLCC mit hoher Kapazität und Leistung.

Im Bericht wird prognostiziert, dass die Umsätze der globalen MLCC-Branche von 2025 bis 2028 weiterhin schnell wachsen werden, hauptsächlich aufgrund steigender Produktpreise und einer Verbesserung der Nachfragestruktur. JPMorgan erwartet, dass das Verhältnis von Angebot und Nachfrage von einem Überschuss von etwa 10% im Jahr 2025 auf einen Mangel von etwa 5% im Jahr 2027 umschlägt und sich 2028 weiter auf rund 6% Mangel ausweitet.

Die Einschränkungen auf der Angebotsseite sind der Schlüssel für diese Einschätzung. Obwohl die Hersteller weiterhin ihre Kapazitäten ausbauen, lässt sich die Produktion von MLCC mit hohen Spezifikationen nicht einfach durch herkömmliche Kapazitäten messen. Die Produkte für AI-Server und Automobile sind größer und haben höhere technische Anforderungen, während die Produktionsausbeute niedriger ist. JPMorgan weist darauf hin, dass die Ausbeute bei der Produktion von MLCC für AI-Server nur einen Bruchteil derjenigen von Standardprodukten betragen kann, was bedeutet, dass nominales Kapazitätswachstum nicht unbedingt schnell in effektives Angebot umgewandelt werden kann.

Automobilelektronik bietet ebenfalls eine stabile Stütze. Mit dem Anstieg von Elektrofahrzeugen, Hybridfahrzeugen und intelligenten Funktionen steigt die Nutzung von MLCC pro Fahrzeug kontinuierlich. Der Bericht erwartet, dass bis 2030 Anwendungen wie Automobile, Server und humanoide Roboter mit hohem Wachstum mehr als ein Drittel der gesamten MLCC-Nachfrage ausmachen werden.

Im Bereich Investitionen bleibt JPMorgan insgesamt optimistisch gegenüber den wichtigsten asiatischen MLCC-Herstellern, bevorzugt jedoch japanische und taiwanesische Hersteller gegenüber koreanischen. Die Gründe sind, dass Murata, Taiyo Yuden, TDK aus Japan und Yageo aus Taiwan sowohl in Bezug auf Bewertung als auch auf potenzielle Gewinnflexibilität attraktiver sind. Samsung Electro-Mechanics profitiert zwar ebenfalls vom Branchentrend, aber der Aktienkurs ist bereits deutlich gestiegen, sodass der Bewertungs­vorteil relativ gering ist.

Der Bericht weist jedoch auch darauf hin, dass der Markt bereits einige optimistische Erwartungen vorweggenommen hat. MLCC-bezogene Aktien haben seit Anfang des Jahres deutlich zugelegt. Ob die Rally anhält, hängt davon ab, ob die Nachfrage nach AI-Servern weiterhin die Prognosen übertrifft, ob die Hersteller beim Kapazitätsausbau begrenzt sind und ob die Preise für Premiumprodukte weiter steigen können. Für Anleger werden Branchenpreise, Lagerbestände und Aussagen der Hersteller zur Produktionsausbeute zu wichtigen Indikatoren für die Stärke dieses Zyklus.