Die Bank of England hat in einer Woche rekordverdächtige 122,9 Milliarden Pfund eingespeist; der Prozess der Bilanzverkürzung führt zu einer Liquiditätslücke und die Banken konkurrieren um kurzfristige Mittel.

⑴ Die Bank of England gab am Donnerstag bekannt, dass sie im Rahmen ihrer wöchentlichen kurzfristigen Repo-Operationen rekordverdächtige 122,918 Milliarden Pfund an siebentägigen Mitteln zugeteilt hat und damit den bisherigen Rekord von 114,888 Milliarden Pfund aus dem vergangenen Monat übertroffen hat. Die Zentralbank nutzt kurzfristige Repo-Operationen zunehmend, um den Banken Reserven bereitzustellen, während sie gleichzeitig die in ihrem Quantitative-Easing-Programm erworbenen Bestände an Staatsanleihen schrittweise abbaut.⑵ Aus Handelssicht zeigt die Rekordnachfrage nach Repos, dass mit dem weiteren Fortschreiten des Bilanzabbaus der Bank of England der Druck auf die Bankreserven im System zunimmt. Der anhaltende Rückgang der Anleihebestände aus dem Quantitative Easing zwingt die Finanzinstitute, auf kurzfristige Liquiditätsinstrumente der Zentralbank zurückzugreifen, um die entstehenden Finanzierungslücken zu schließen; damit steigt die Abhängigkeit vom Zentralbankgeld signifikant.⑶ Diese Entwicklung spiegelt einen strukturellen Wandel am Geldmarkt wider. Das bisher von üppigen Reserven getragene lockere Umfeld wird nach und nach von der durch den Bilanzabbau ausgelösten Straffung abgelöst. Die Bank of England agiert mit der aktiven Bereitstellung von Liquidität über kurzfristige Repo-Geschäfte de facto als Lender of Last Resort im Rahmen der quantitativen Straffung, um zu verhindern, dass eine zu starke Verknappung der Reserven zu heftigen Turbulenzen am Geldmarkt führt.