Bekannter US-Aktien-KOL: Bei dem AI-Investmentboom sollten vier potenzielle Risiken beachtet werden, ein niedriges KGV bedeutet nicht zwangsläufig strukturelle Stabilität

BlockBeats berichtet, dass der US-Börsen-KOL Herman Jin (@ShanghaoJin) am 3. Juni in einem ausführlichen Beitrag vier potenzielle Risiken im Zuge des AI-Investmentbooms analysiert hat: Auf Unternehmensebene können scheinbar perfekte Mikrostrukturen zu Überkonfidenz führen; übermäßige Liquidität bei begrenzten Zentralbank-Instrumenten; eine außer Kontrolle geratene Halbleiter-Lieferkette steigert die Kosten für Kapitalausgaben; und das verlangsamte Umsatzwachstum von Modellen wie Anthropic/OpenAI könnte die Erwartungen an die Kapitalausgaben der Hyperscalers ins Wanken bringen.

Der Autor hebt hervor, dass das Nachfragerisiko auf der Seite der AI-Modelle (Anthropic/OpenAI) das wichtigste und gleichzeitig offensichtlichste Indiz ist. Obwohl der aktuelle AI-Bullenmarkt oberflächlich betrachtet durch ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE) und geringe Blasenbildung geprägt ist, muss das Umsatzwachstum der Modelle tatsächlich sehr hoch bleiben, um die enormen Kapitalausgaben der Hyperscalers (Microsoft, Google, Amazon, Meta usw.) zu rechtfertigen. Sobald jedoch das Wachstum der Modellumsätze nachlässt, Leistungsabfall („Verblödung“) oder Engpässe bei der Rechenleistung zu Qualitäts- oder Effizienzproblemen bei den Tokens führen, geraten die Erwartungen an die „Nachhaltigkeit der Kapitalrendite“ ins Wanken.

Sobald diese Erwartungen ins Wanken geraten, wird damit direkt das „Herz“ des laufenden Bullenmarkts durchschlagen, wodurch sich die PE-Blase von einer „stabilen positiven Rückkopplung“ augenblicklich in Panik und Abwärtskorrekturen verwandelt. Gleichzeitig werden „alle Bewertungen, die zuvor trotz schlechter Nachrichten gehalten haben und nur durch Vertrauen gestützt wurden, einmalig neu angesetzt“.