JPMorgan: Der US-Dollar dürfte bis 2026 schwächer werden, aber das Risiko einer Zinserhöhung durch die Fed könnte diese Einschätzung erschüttern.

Jinse Finance berichtet, dass das von Meera Chandan und Arindam Sandilya geleitete Währungsstrategieteam von JPMorgan ursprünglich prognostizierte, dass der US-Dollar nach Trumps Amtsantritt als Präsident in diesem Jahr an Stärke gewinnen würde. Doch nachdem der Dollar in der ersten Jahreshälfte die schlechteste Performance seit 50 Jahren verzeichnete, musste das Team seine Einschätzung rasch anpassen. Im März änderte das Team seine Haltung zum Dollar auf negativ und hält diese Position bis heute aufrecht. Die Strategen erwarten nun, dass der Dollar bis Mitte 2026 um etwa 3% fallen und sich dann stabilisieren wird. Die Analysten weisen jedoch darauf hin, dass mehrere Hauptfaktoren die bärische Sichtweise der Bank verkomplizieren. Erstens bleiben die US-Zinsen trotz der jüngsten Zinssenkungen der Federal Reserve höher als die vieler anderer Zentralbanken weltweit. Sie erklären, dass dies globale Investoren dazu veranlasst, ihr Kapital eher in den USA zu halten, was die Attraktivität einer Diversifikation außerhalb der USA einschränkt. Im weiteren Sinne beobachtet JPMorgan das Risiko, dass eine Erholung des US-Arbeitsmarktes oder der Wachstumserwartungen Händler dazu veranlassen könnte, nicht nur Zinssenkungen im nächsten Jahr auszuschließen, sondern auch zunehmend auf mögliche Zinserhöhungen zu setzen. „Für 2026 sind wir netto bärisch gegenüber dem Dollar, wenn auch weniger stark und weniger breit als 2025“, schrieben Chandan und ihre Kollegen.