Die EZB warnt, dass das schnelle Wachstum von Stablecoins eine Überprüfung der Geldpolitik im Euroraum erzwingen könnte.

Schnelle Zusammenfassung 

• Die EZB warnt, dass der Anstieg von US-Dollar-Stablecoins grenzüberschreitende finanzielle Spannungen auslösen könnte.
• Ein Liquiditätsschock könnte Stablecoin-Emittenten zwingen, US-Staatsanleihen zu verkaufen, was die Kreditbedingungen in Europa beeinflussen würde.
• Die politischen Entscheidungsträger müssen ihre Zinssatzstrategie möglicherweise überdenken, da die Risiken von digitalem Geld steigen; der digitale Euro ist für eine Einführung Mitte 2029 geplant.

Die Europäische Zentralbank signalisiert neue Besorgnis über den beschleunigten Anstieg von US-Dollar-gestützten Stablecoins und warnt davor, dass ein plötzlicher Run auf diesen Sektor auf die europäische Wirtschaft übergreifen und die politischen Entscheidungsträger zwingen könnte, ihre Zinssatzstrategie zu überdenken. Die Warnung erfolgt, während der Stablecoin-Markt die Marke von 300 Milliarden US-Dollar überschreitet und in diesem Jahr um 48 % wächst, begünstigt durch lockerere Emissionsregeln in den USA.

🚨BREAKING 🇪🇺: EZB KÖNNTE GEZWUNGEN SEIN, DIE ZINSSÄTZE NEU ZU BEWERTEN, FALLS ES ZU EINEM STABLECOIN-RUN KOMMT, WARNT TOP-OFFICIAL OLAF SLEIJPEN – FT #ECB #Stablecoins #InterestRates #CryptoNews #Economy #CryptoMarket pic.twitter.com/UUzSKfFQL3

— Crypto News Hunters 🎯 (@CryptoNewsHntrs) 17. November 2025

Stablecoin-Boom erhöht Risiken für die Finanzstabilität

Der niederländische Zentralbankgouverneur Olaf Sleijpen sagte, dass das Tempo der Stablecoin-Adoption und deren starke Abhängigkeit von US-Staatsanleihen diese Instrumente in Richtung systemischer Relevanz treiben. Wenn wichtige Token einen Liquiditätsschock erleiden, wären die Emittenten gezwungen, US-Staatsanleihen schnell zu verkaufen, was zu Marktstress mit direkten Folgen für die Stabilität, die Kreditbedingungen und die Inflation in Europa führen würde.

Sleijpen, eines der 26 Mitglieder des EZB-Rats, warnte, dass eine ungeordnete Abwicklung auf dem Stablecoin-Markt sich rasch grenzüberschreitend ausbreiten könnte. Er merkte an, dass die EZB die „Geldpolitik überdenken“ müsse, falls solche Schocks die Finanzierungs- oder Preisbildungsbedingungen verzerren. Allerdings betonte er, dass unklar sei, ob die Reaktion eine Straffung oder Lockerung erfordern würde. Zunächst würden, so Sleijpen, Stabilitätsinstrumente eingesetzt.
EZB-Vertreter äußern seit Monaten Bedenken, dass die Dominanz von US-gebundenen Stablecoins Europa anfällig für importierte monetäre Bedingungen machen könnte, ähnlich wie es traditionell in Schwellenländern zu beobachten ist. Einige politische Entscheidungsträger befürchten, dass eine großflächige Einführung von Dollar-basierten Token die Kontrolle der EZB über Liquidität und die Transmission der Zinssätze schwächen könnte.

Monetäre Aussichten stabil, aber Unsicherheit bleibt

Sleijpen, der im Juli das Amt des niederländischen Zentralbankgouverneurs übernommen hat, sagte, dass die Wirtschaft der Eurozone insgesamt auf einem solideren Fundament stehe als erwartet, mit anhaltendem Wachstum und einer Inflation, die sich dem 2%-Ziel der EZB annähert. Er argumentierte, dass es derzeit „keinen Grund gibt, die Zinsen zu ändern“, betonte jedoch, dass die Unsicherheit hoch bleibe und Entscheidungen weiterhin datenabhängig und von Sitzung zu Sitzung getroffen würden. In einer separaten Entwicklung bestätigte das EZB-Vorstandsmitglied Piero Cipollone , dass der digitale Euro auf Kurs für eine realistische Einführung bis Mitte 2029 ist.