Spot-BTC-ETFs können den Rückgang von Bitcoin nicht aufhalten, während die Abflussserie 1,9 Milliarden Dollar erreicht
Spot Bitcoin ETFs verzeichneten am Dienstag, dem 4. November, einen starken Abfluss von 566,4 Millionen Dollar, wodurch sich der fünftägige Abfluss auf etwa 1,9 Milliarden Dollar erhöhte und die Stimmung der Woche eindeutig in Richtung Risikoaversion drehte.
Fidelitys FBTC machte mit -356,6 Millionen Dollar den Großteil der Abflüsse aus, gefolgt von ARKB mit -128,1 Millionen Dollar und Grayscales GBTC mit -48,9 Millionen Dollar. Kein Fonds verzeichnete Zuflüsse.
Dies ist der größte Tagesabfluss seit dem 1. August und markiert ein neues Hoch für Rücknahmen in der zweiten Jahreshälfte. Die rollierende Fünf-Tage-Summe liegt nun bei fast 1,9 Milliarden Dollar.
Die Kursentwicklung von Bitcoin bot dem ETF-Markt wenig Unterstützung. Bitcoin fiel am Dienstag kurzzeitig unter die begehrte Marke von 100.000 Dollar an den wichtigsten US-Börsen, bevor er sich am Mittwochmorgen knapp über 100.000 Dollar stabilisierte. Aggregierte Daten zeigen, dass der Durchschnittspreis von Bitcoin am 4. November bei 101.475 Dollar lag, wobei die frühen Stunden des 5. November kaum Aufwärtspotenzial für den Preis brachten.
Der gestrige Abfluss konzentrierte sich auf Fidelitys FBTC, während ARKB und GBTC ebenfalls bemerkenswerte, aber deutlich kleinere Rücknahmen verzeichneten. Dies stellt eine bemerkenswerte Veränderung gegenüber den Abflüssen am Montag dar, bei denen BlackRocks IBIT fast alle Abflüsse ausmachte.
Das Szenario für die zweite Wochenhälfte ist nun ziemlich klar. Da Bitcoin Schwierigkeiten hat, sich bei 100.000 Dollar zu stabilisieren und die realisierte Volatilität zunimmt, wird der nächste ETF-Report einen erheblichen Einfluss auf die kurzfristige Stimmung haben. Eine weitere signifikante Rücknahme in den nächsten zwei bis drei Tagen würde die Vorstellung verstärken, dass das De-Risking nun über die größten und liquidesten Vehikel ausgedrückt wird. Es wird mehr als nur einen Tag mit Nettozuflüssen brauchen, um diese Risikoaversion umzukehren.
Bei der Analyse des makroökonomischen Kontexts hinter den ETF-Flüssen ist es wichtig, sich auf den klassischen Feedback-Loop zu konzentrieren: Flüsse beeinflussen das Hedging und die Bestände der APs, was wiederum die Spot-Liquidität beeinflusst, was wiederum die Positionierung und Finanzierung von Derivaten beeinflusst. Dieser Kreislauf kann sich innerhalb weniger Handelstage leicht lockern oder verschärfen.
Angesichts des Ausmaßes und der Konzentration der Abflüsse am Dienstag werden wir den nächsten Report von FBTC, die Persistenz der Abflüsse bei GBTC und ob die Rücknahmen bei ARKB in dieser Größenordnung anhalten, genau beobachten. Wenn die Serie reißt und wir sehen, dass ein großer Fonds wie IBIT wieder Zuflüsse verzeichnet, besteht eine gute Chance, dass der Bitcoin-Preis Unterstützung über 100.000 Dollar findet. Sollten diese Abflüsse jedoch anhalten, muss der Markt eine neue Verkaufswelle verkraften – zu einem Zeitpunkt, an dem sowohl Liquidität als auch Vertrauen bereits knapp sind.
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