MSCI aşağı dərəcəli xəbərdarlığı “panik satışına” səbəb oldu! İndoneziya fond bazarı ardıcıl iki gün düşdü, son altı ilin ən aşağı səviyyəsini gördü.

İntellektual Maliyyə Proqramı xəbər verir ki, indeks tərtibatçısı MSCI-nin İndoneziya bazarının reytinqini aşağı salmağı və onu qlobal indeksdən çıxarmağı düşünməsi ilə bağlı açıqlaması fonunda maliyyə vəsaitlərinin axını ilə bağlı narahatlıq yaranıb və İndoneziya bazarı "panik" satışı yaşayıb, ardıcıl iki gün zərbə alıb. Statistikaya görə, Jakarta Kompozit Indeksi ötən cümə günü 11%-dən çox enərək son 30 ilin ən böyük günlük enişini yaşadı və bu bazar bazarı bazar ertəsi günü daha 5%-dən çox enərək son altı ilin ən aşağı səviyyəsinə düşdü.

Əslində, bu ilin yanvar ayında MSCI xəbər vermişdi ki, İndoneziya bazarını "yeni inkişaf edən bazar" kateqoriyasından "sərhəd bazar" kateqoriyasına endirə bilər. Son aylarda qurum, açıq və gizli yollarla İndoneziya rəsmilərinə bazarda manipulyasiya və məlumatların yetərsiz açıqlanmasına dair investorların narahatlıqlarını həll etməyə çağırırdı.

İndi görünür ki, MSCI-nin səbrinin sonu çatıb və daha radikal tədbirlər görməyi düşünür. Hal-hazırda, MSCI İndoneziyanı "müstəqil bazar" kimi yenidən təsnif etmək ilə bağlı təklifə rəy toplayır. MSCI bildirir ki, sərhəd bazarı statusuna endirmək ölkə bazarının problemlərinin ciddiliyini əks etdirmir. Bazar idarəçiliyində və fəaliyyətində açıq, əhəmiyyətli irəliləyişlər müşahidə edilmədiyi təqdirdə MSCI nəzərdə tutulan dəyişikliyi həyata keçirməyi planlaşdırır. Rəy toplanması 2027-ci il aprelin 30-dək davam edəcək, yekun qərar isə 2027-ci il iyunun 30-dək veriləcəyi gözlənilir.

MSCI 1989-cu ildə yeni inkişaf edən bazarlar indeksini təqdim etdikdən bəri İndoneziya bu statusu qoruyub. İqtisadiyyatı və kapital bazarı böyüdükcə bu indeksə daxil edilməsi İndoneziyanın qlobal investisiya portfelində mövqeyini möhkəmləndirməyə kömək edib.

Əgər "müstəqil bazar" statusu alarsa, İndoneziya MSCI-nin əsas qlobal indekslərindən tamamilə çıxarılacaq — MSCI yeni inkişaf edən bazarlar indeksini izləyən passiv fondlar İndoneziya bazarındakı portfellərini satmağa məcbur olacaq, bu indeksləri əsas götürən aktiv fond menecerləri də ekspozisiyanı azalda bilər. Yeni inkişaf edən və sərhəd bazarlarının benchmark imkanlarını eyni anda itirmək, xarici investorların tələbini zəiflədə və qiymətlərə, likvidlikə əlavə təzyiq göstərə bilər.

MSCI ötən cümə axşamkı açıqlamasında bildirdi ki, İndoneziya rəsmiləri bir sıra islahatlar elan etsə də, bazar problemləri ciddi narahatlıq doğurur. Investorlar bildirir ki, yerli bazarda koordinasiyalı ticarət davranışları ola bilər və bu pozuntuların faktiki cəzalandırılması ilə bağlı güclü sübut yoxdur.

İndoneziya Birja bazar ertəsi bildirdi: “MSCI-nin açıqlaması bizi təəccübləndirdi və bazar panikasına səbəb oldu.” Birja həmin gün eniş məhdudiyyətini 14%-dən 7%-ə endirdi, satışı yavaşlatmağa çalışdı. Əlavə olaraq, birja rəhbərliyi həmin günün sonlarında MSCI rəhbərləri ilə görüşəcək.

MSCI-nin bu "təhdid"inə bağlı gərginlik İndoneziya rupiyası və istiqraz bazarına da yayılıb. İndoneziya rupiyası bir müddət 1 ABŞ dollarına qarşı 18,040 rupiyaya enərək, ötən ilin iyununda qeydə alınan ən aşağı səviyyə 18,190 rupiyadan uzaq deyil. Eyni zamanda, İndoneziya dövlət istiqrazları satılıb, 10 illik istiqrazın gəlirliliyi 7.4%-ə yüksəlib, ötən cümə günü isə bu rəqəm 7.169% idi.

Yanvar ayından oktyabrın ortasına qədər beynəlxalq fondlar İndoneziya səhmlər bazarından 5 milyard dollara yaxın vəsait çıxarıb. Bu tempdə, illik vəsait axını rekord həddə çata bilər və İndoneziyanın 2026-cı ildə qlobal olaraq ən pis performing bazar olmasına səbəb ola bilər. Əgər MSCI İndoneziyanı müstəqil bazar kimi yenidən təsnif edərsə, vəsait axını daha da genişlənə və bazarın artıq pis vəziyyətini dərinləşdirə bilər.

Sadəcə sərhəd bazar statusuna endirilməsi belə, İndoneziya səhmlərində xarici vəsaitlərin böyük axınına səbəb ola bilər. Goldman Sachs analitikləri hesab edir ki, ekstremal halda, passiv fondların çıxışı təkcə 13 milyard dollara çata bilər. Bunun səbəbi çox sayda qlobal fondun kapitalı indeksləri ciddi şəkildə izləyərək yerləşdirməsidir. Yəni, əgər İndoneziya yeni inkişaf edən bazarlar indeksindən çıxarılsa, fondlardan bəziləri bu bazardakı aktivlərini məcburən azalda və ya tamamilə satmaq məcburiyyətində qalacaq.

Citibank analitiklərinin dediyinə görə, İndoneziya bazarını tamamilə MSCI-nin əsas qlobal indekslərindən çıxarıb müstəqil bazar statusuna endirmək təsirləri "daha da pis" ola bilər. Belə böyük xarici vəsait axını rupiyanın dəyərinə təzyiq göstərə bilər, maliyyələşmə xərclərini artırar və İndoneziyanı daha çox daxili yığım və dövlətə məxsus maliyyə mənbələrinə ehtiyac duymağa vadar edər. Bu şok maneəsi əsasən xarici investisiyaların çox olduğu, likvidliyi yaxşı olan əsas səhmlərə — xüsusilə banklara və benchmark indekslərdə böyük payı olan şirkətlərə təsir edəcək. Xarici vəsaitin davamlı axını bank kreditləri, infrastruktur xərcləri və müəssisə investisiyaları üzərində də mənfi təsir göstərə, sonda iqtisadi artımı və iş yerlərinin artımını ləngidə bilər.

İki məlumatlı hökumət mənbəsinin dediyinə görə, İndoneziya Prezidenti Prabowo Subianto bazar ertəsi günorta əsas maliyyə rəsmiləri ilə "hazırkı iqtisadi vəziyyəti" müzakirə etmək üçün görüş gözləyir. Məlumatlı şəxslər bildirir ki, bu görüşə suveren sərvət fondu Danantara və İndoneziya Maliyyə Sistemi Sabitliyi Komitəsi də daxildir. Bu komitə Maliyyə naziri, İndoneziya Mərkəzi Bankının rəhbəri, Maliyyə Xidmətləri İdarəsi (OJK) rəhbəri və İndoneziya Əmanət Sığorta Şirkətinin rəhbərindən ibarətdir.

S&P Global Ratings-in suveren analitiki Rain Lin bildirir ki, MSCI-nin son xəbərdarlığı daha çox kapital axınına səbəb ola bilər, lakin vəsait axınının miqyasının maliyyələşmə xərclərinə əhəmiyyətli təsir göstərəcəyini gözləmir. O qeyd edir: “Daha narahat edici olan odur ki, bu investorların etibarını poza və bazar hisslərinin hökumət istiqrazları və xarici birbaşa investisiya sahəsinə yayılması riski yarada bilər.”

Ötən cümə günü İndoneziya bazar nəzarətçiləri, üç şirkətə aid bazar manipulyasiyaları ilə bağlı təxminən 117 milyon dollar cərimə tətbiq etdilər, yuxarıda qeyd olunan narahatlıqlara cavab vermək üçün ilk addım atdılar. Bu barədə Singapurdakı Aletheia Capital-in ASEAN bazarı üzrə eksperti Angus Mackintosh bildirir: “Cərimələr müsbət addımdır, amma OJK-nın tənzimləyici səlahiyyətlərini təsdiqləmək və bazar sui-istifadəsində tanınan iştirakçılara qarşı birbaşa tədbir görmək üçün daha koordinasiyalı fəaliyyətə ehtiyac var.”